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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os ganhos de segunda-feira transformaram-se nas perdas de terça-feira no mercado noturno, uma vez que o crescimento da zona do euro ficou aquém das expectativas e os traders tornaram-se cautelosos antes da divulgação dos dados de vendas no varejo dos EUA nesta manhã. O índice de volatilidade VIX continua a negociar perto dos 17 pontos, enquanto o dollar index negocia perto dos 102,3 pontos. Os títulos de 10 anos do tesouro dos EUA negociam perto de 3,55%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,04. Os preços do petróleo negociam de forma mista, enquanto o setor de grãos e oleaginosas negociaram majoritariamente em queda. 

As vendas no varejo dos EUA aumentaram 0,4% no mês de abril, ficando aquém das expectativas dos analistas de 0,7%. Os dados de março foram revisados para um declínio de 0,7%, o que representa uma melhoria em relação ao declínio de 1,0% inicialmente reportado. As vendas no varejo menos veículos também aumentaram 0,4% no comparativo mensal em abril, o que correspondeu às expectativas dos analistas. Os dados de março foram revisados para cima, para uma queda de 0,5% ante 0,8% inicialmente notificada. As vendas no varejo menos veículos e gás aumentaram 0,6% no comparativo mensal em abril, o que foi mais do que o triplo dos 0,2% esperados pelos analistas. Parte do motivo foi que o número de base do mês anterior foi reduzido para um declínio de 0.5% em relação à perda de 0.3% inicialmente relatada. No entanto, isto mostra que as despesas essenciais dos consumidores continuam a crescer. Parte disso é estímulo ainda no sistema e parte é crescimento no crédito ao consumidor por meio de cartões. O consumidor dos EUA começou a gastar quando recebeu estímulos durante a pandemia e habituou-se a eles. Desse modo, o consumidor depende cada vez mais da dívida de cartão de crédito para manter esse padrão de gastos. Essa despesa continua a manter o país fora de uma recessão, mas terá implicações a mais longo prazo quando as taxas de juros subirem.

As vendas no varejo chinês aumentaram 18,4% no comparativo anual em abril, mas isso em relação a uma base baixa devido ao escopo dos fechamentos relacionados à Covid no país há um ano. Os analistas esperavam que as vendas aumentassem 20,2%, por isso estão preocupados que a recuperação pós-Covid da China continue enfrentando dificuldades. Olhando o comparativo mensal, as vendas no varejo caíram 7,8% em abril, levantando preocupações sobre a economia da China. As vendas de catering em restaurantes devem se beneficiar após a demanda reprimida em razão da Covid, mas aumentaram apenas 1,2% no comparativo mensal em abril. A China enfrenta uma pressão crescente para injetar estímulo em sua economia, mas isso é um desafio quando outras grandes economias estão em um modo de aperto. Injetar muito estímulo neste momento arriscaria uma fraqueza excessiva no yuan, em um momento em que a China quer que o mundo veja a sua moeda como uma forte alternativa ao dólar americano. 

Os dados sobre o desemprego na China também continuam a elevar preocupações, com 20,4% dos jovens de 16 a 24 anos incapazes de encontrar emprego em abril, contra 19,6% em março. Esse número pode aumentar ainda mais nos próximos meses, com a entrada no mercado de trabalho de 11,6 milhões de diplomados universitários. Outro "sinal vermelho" é visto na produção industrial de valor agregado da China, que cresceu apenas 5,6% em abril, muito abaixo das expectativas de 9,7%. Em resumo, quase todos os dados econômicos de hoje divulgados na China foram mais fracos do que o esperado, demonstrando que o ímpeto de recuperação econômica da China esteja desacelerando. No entanto, o Banco Central da China negou a presença de deflação em seu relatório trimestral na segunda-feira, afirmando que os preços das commodities continuariam a aumentar modestamente no segundo semestre deste ano. A economia da China enfrenta problemas, e isso também representa problemas para a economia mundial, ao mesmo tempo em que apresenta desafios para sua liderança em um momento em que se destaca no cenário político mundial. 

A Iniciativa de Grãos da Ucrânia expira em dois dias. Não há negociações agendadas para esta semana. A embaixadora do Ministério das Relações Exteriores da Ucrânia afirmou ontem que uma ampla gama de opções continua sendo possível, mas acrescentou que as negociações da semana passada terminaram sem progressos substanciais. Desse modo, as conversações estão suspensas em meio aos sinais mistos das partes participantes. A Turquia continua a afirmar que haverá uma extensão do acordo para além de quinta-feira, mas a situação política dentro da Turquia permanece incerta até depois do segundo turno das eleições presidenciais em 28 de maio. A embaixadora acrescentou que "a rescisão ou retirada unilateral do acordo de grãos é possível. Mas isso significará uma escalada da situação para todos e, acima de tudo, para o lado russo e, neste caso, eles tornarão sua posição de negociação mais difícil para eles no futuro”. Ela acrescentou que uma possibilidade é que os russos se retirem do acordo por alguns dias antes de voltarem mais uma vez, como fizeram no outono passado. Destacou também que uma saída total do acordo significaria um aumento do perigo para os navios que viajam ao longo do corredor de grãos. Ela não acredita que a Rússia esteja pronta para atacar diretamente os navios, mas acredita que certas provocações ainda são possíveis. Enquanto isso, a China continua a trabalhar nos bastidores para incentivar uma solução pacífica para a guerra da Ucrânia. A China enviou um representante especial para visitar a Ucrânia, Polônia, França e Alemanha, com sua parada final em Moscou para buscar uma solução para a guerra. No entanto, as perspectivas de uma solução negociada continuam a ser muito frágeis neste momento. O mercado atualmente assume que os grãos encontrarão uma forma de fluir quando necessário, mas terão um custo mais elevado. Mas o relatório de safras do USDA de sexta-feira também reorienta o mercado sobre a necessidade de prestar atenção a vários riscos globais, particularmente para o trigo, enquanto eles monitoram essa situação.
 

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