No mercado noturno, muitas das commodities energéticas e alimentares, juntamente com os rendimentos dos Tesouro norte-americano, ficaram um pouco acima das áreas de suporte gráfico em busca de direção. Os futuros de ações deram continuidade às compras de ontem, embora muitas manchetes tenham a oportunidade de influenciar essa direção durante o restante da semana. O suporte atual para as ações vem do otimismo cauteloso de que o Federal Reserve fornecerá um sinal sobre um possível pivô de política quando sair de sua reunião amanhã à tarde, enquanto os ganhos são limitados pelos riscos persistentes da escalada da guerra no Oriente Médio e pela infinidade de dados relacionados ao emprego programados para serem divulgados nos próximos dias. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 19 pontos esta manhã, enquanto o dollar index negocia próximo dos 106,3 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 4,85%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 5,06%. Os preços do petróleo bruto estão levemente mais altos, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está mais fraco nesta manhã.
O índice de custos do emprego nos EUA subiu 1,1% na comparação trimestral no terceiro trimestre deste ano, superando as expectativas dos analistas de crescimento de 1,0%, que também foi o que vimos no segundo trimestre. Isso significa que o índice de custo do emprego – uma medida da inflação salarial – subiu 4,3% no comparativo anual no terceiro trimestre, ante 4,5% no trimestre anterior. A conclusão é que a inflação salarial continua muito forte aos olhos do Federal Reserve, o que espero que ele destaque em seus comunicados na quarta-feira. Certamente teremos mais dados sobre o emprego e sobre os custos do emprego até sexta-feira desta semana, mas minha expectativa atual com base no que os membros do Federal Reserve disseram anteriormente é que eles destacarão a aderência da inflação no que eles chamam de setor "super-core" da economia, que está em grande parte ligado à inflação salarial. É essa linguagem que acredito que eles vão enfatizar para evitar que tanto os mercados quanto o consumidor pensem que estão próximos de um pivô. São essas ideias de que estamos próximos de um pivô que mantêm os gastos do consumidor, contribuindo para a fonte da inflação salarial. Espero, no entanto, que vejamos o Fed desacelerar o ritmo em que está reduzindo seu balanço patrimonial à medida que nos aprofundamos no próximo ano.
O PMI industrial da China surpreendentemente contraiu para 49,5, abaixo dos 50,2 em setembro, enquanto o mercado esperava que continuasse a se basear em sinais recentes de expansão. Enquanto isso, o PMI não-industrial ficou em 50,6 em outubro, ante 51,7 em setembro, e o menor desde março, abaixo das expectativas do mercado de 51,8. Os dados do PMI de hoje lançam dúvidas sobre a recuperação da China, apesar de alguns sinais positivos recentes. A queda inesperada no PMI industrial sugeriu que a recuperação econômica permaneceu vulnerável, já que a China tem lidado com a crise no setor imobiliário e a redução das exportações. O índice de novos pedidos caiu para 49,5, de 50,5 um mês antes, enquanto os novos pedidos para exportação caíram mais acentuadamente para 46,8, de 47,8 em setembro. Um número abaixo de 50 significa contração, enquanto um número acima de 50 indica crescimento. O governo recentemente tomou medidas fiscais e emitiu 1 trilhão de yuans em títulos soberanos para impulsionar a construção de infraestrutura, portanto, precisaremos ver como isso se desenrola para superar os desafios econômicos que estão por vir.
A China reservou 26 carregamentos de soja na semana passada, trazendo o ritmo de compras de volta aos níveis normais após várias semanas de compras mais lentas. Havia rumores de que até 10 carregamentos de soja brasileira foram canceladas por compradores chineses durante a semana, mas elas não foram substituídas por soja dos EUA, devido às águas baixas no Canal do Panamá limitando as compras de soja dos EUA via portos do Golfo. A China reservou mais de 12 milhões de toneladas de soja para carregamento em outubro, com quase metade desses embarques vindo do Brasil este ano devido à disponibilidade contínua de ofertas a preços competitivos. Essas 12 milhões de toneladas de soja excederão novamente as necessidades de esmagamento da China, permitindo que continue a construir estoques para suprir suas necessidades durante períodos de embarques mais lentos no futuro. A China reservou cerca de 7,5 milhões de toneladas de soja para embarque em novembro, com quase metade disso também vindo da América do Sul – principalmente do Brasil. Cerca de metade das 2 milhões reservadas para o embarque de dezembro até agora também serão originadas do Brasil. Essa é a principal razão pela qual as vendas de soja dos EUA até o momento estão aquém do ritmo sazonal necessário para atingir a meta do USDA por 4,08 milhões de toneladas. Os embarques foram fortes no último mês, mas o ritmo de embarques das últimas semanas é insustentável se não virmos em breve um aumento significativo nas vendas. Isso provavelmente exigiria uma guinada brusca para pior nas perspectivas de produção para a safra 2024 do Brasil. Tem sido mais seco do que o normal no Centro-Oeste do Brasil, criando algumas preocupações para os produtores de lá, juntamente com a necessidade de algum replantio. Mas os meteorologistas estão começando a ganhar confiança em um aumento significativo nas oportunidades de chuva neste fim de semana, o que ainda pode colocar o Brasil no caminho certo para produzir outra grande safra se essas chuvas se confirmarem.
