É o primeiro de dezembro, e o novo mês começa com um tom um tanto negativo tanto nos mercados de ações quanto nos de commodities hoje. A guerra recomeçou na Faixa de Gaza após o recente cessar-fogo, a atividade industrial global permanece fraca, com foco particular na China nesta manhã, enquanto o mundo se ajusta a um ambiente de taxas de juros mais altas. No entanto, o índice de volatilidade VIX negocia novamente perto dos 13 pontos esta manhã, refletindo a falta de pânico em Wall Street, enquanto o dollar index negocia perto dos 103,6 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão negociam perto de 4,34%, consolidando-se acima das mínimas de vários meses, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos de 4,70%. Os preços do petróleo estão mistos esta manhã, após a reunião da OPEP+ ontem, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estão principalmente em baixa. No geral, permanecemos com um sentimento deflacionário sobre as commodities em Wall Street, com os traders antecipando uma demanda fraca à medida que a economia global continua a enfrentar dificuldades.
Bancos chineses supostamente realizaram reuniões intensas com várias empresas imobiliárias domésticas, refletindo a preocupação do governo com o setor que continua a ser um dos pontos fracos da economia da China. Isso também leva a questionar o que mais as autoridades sabem sobre os problemas no setor. Algumas cidades relataram um aumento nas vendas de imóveis em novembro, mas as vendas totais para os 100 principais desenvolvedores caíram 0,6% no mês, com as vendas nos primeiros 11 meses do ano 14,7% abaixo do ritmo do ano anterior, com esse ritmo ganhando ímpeto. Em uma nota um pouco relacionada, a China diz que o vírus misterioso se espalhando pelo país é uma variante da gripe que provavelmente terá um impacto muito limitado na economia. As autoridades dizem que o vírus está afetando muitas pessoas devido aos baixos níveis de anticorpos após os recentes bloqueios da Covid. Mas os consumidores confiam nessa avaliação após a Covid?
A OPEP+ decidiu aumentar os cortes atuais para cerca de 2,2 milhões de barris por dia conforme começamos 2024 em um mês, mas o mercado até agora não se impressionou. Isso colocaria os cortes totais em mais de 5 milhões de barris por dia. Os cortes, principalmente sobre oito membros do cartel, incluem um milhão de barris já sendo cortados voluntariamente pela Arábia Saudita, que serão mantidos no novo ano. A necessidade desses cortes enfatiza o problema da demanda global, mas também destaca a diminuição da influência do cartel no controle dos preços. Primeiro, há motivos para questionar a eficácia das cotas e se vários membros estão burlando o sistema. A Arábia Saudita fez um bom trabalho no controle do cartel nos últimos anos, mas a trapaça tende a aumentar quando os membros começam a sofrer e questionar a eficácia das cotas para sustentar os preços. Muitas das economias membros são dependentes da receita do petróleo, que é um produto do preço e da quantidade. A incapacidade de atingir o preço desejado - provavelmente próximo a USD 85 ou mais - requer maior volume para obter essa receita necessária.
As cotas são projetadas para funcionar dentro das projeções de crescimento da demanda emitidas pelo cartel e pela comunidade energética internacional. Essas projeções de crescimento são baseadas principalmente nas expectativas de crescimento do consumo na Ásia. O crescimento na China tem sido positivo, junto com a Índia, embora menor do que o desejado. No entanto, esse crescimento foi compensado por uma demanda fraca em outros países asiáticos. O terceiro fator em jogo é o preço do próprio petróleo. O preço é amplamente determinado pelas importações marítimas de petróleo bruto. O movimento marítimo de petróleo bruto totaliza cerca de 41,2 milhões de barris por dia nos primeiros 11 meses deste ano, um aumento de 4,6% em relação aos níveis de 2022. No entanto, grande parte desse aumento no movimento está sendo atendido pelo aumento da produção de membros não pertencentes à OPEP+, reduzindo ainda mais a influência do cartel no preço do petróleo com seus cortes de produção. Esses níveis de produção aumentados para membros não pertencentes à OPEP+ estão em grande parte relacionados ao aumento da tecnologia que aumenta a eficiência dos poços. Em uma questão relacionada, o Brasil aceitou um convite para se juntar à OPEP+ a partir de janeiro, mas com a condição de que não participaria das cotas acordadas para janeiro. Na verdade, o presidente-executivo da Petrobras, empresa estatal de petróleo do Brasil, afirmou que "nunca faríamos parte de uma organização que impõe cotas ao Brasil. A Petrobras é uma empresa de capital aberto, e não podemos ter cotas." O Brasil está sendo aceito como membro sem direito a voto e sem cotas.
A soja registrou perdas de dois dígitos no mercado noturno, à medida que as chuvas programadas para começar a cair em áreas secas do Centro-Oeste do Brasil continuam avançando na previsão para este fim de semana. Os preços entraram na pausa da manhã acima dos níveis-chave de suporte no gráfico, então a ação de hoje será crítica para o mercado. Caso contrário, os mercados de grãos e oleaginosas continuam a enfrentar ventos contrários do ambiente predominante de deflação de commodities em que ainda estamos, com o rali de cobertura de posições vendidas desta semana perdendo força durante a noite nos mercados de milho e trigo. Fundamentalmente, esses mercados ainda carecem de uma narrativa para justificar uma reversão completa nas posições pelos fundos.
