Os futuros de ações recuaram no mercado noturno, à medida que a euforia sobre o corte nas taxas de juros arrefece em Wall Street e os feriados de fim de ano afetam as negociações. O índice de volatilidade VIX continua a negociar perto de 12 esta manhã, mantendo-se em níveis historicamente baixos, refletindo uma relativa calma em Wall Street. O dollar index negocia perto de 102,2, mesmo com os rendimentos do Tesouro atingindo novas baixas. Os títulos do Tesouro de 10 anos estão próximos de 3,88% esta manhã, seu nível mais baixo desde o final de julho, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 anos estão em torno de 4,38%. Os preços do petróleo bruto subiram acima de US$ 75, atingindo seu nível mais alto desde 1º de dezembro, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estavam mistos.
As ações estão atingindo recordes com base nas expectativas de taxas de juros mais baixas do Federal Reserve. A alta nas ações, combinada com uma queda acentuada nas taxas de juros e nos preços da gasolina, impulsiona o sentimento do consumidor. Devemos obter dados atualizados sobre a confiança do consumidor mais tarde nesta manhã, mas presumo que mostrará um aumento na confiança. Já vimos um aumento na atividade imobiliária como resultado disso, e podemos antecipar um aumento nas compras de outros consumidores também. Esses fatores só vão contribuir para os aspectos mais persistentes da inflação no futuro - habitação e salários. Por isso, ainda espero um aumento da inflação em 2024, o que tornará os cortes de taxas antecipados difíceis no curto prazo, especialmente quando combinados com o aumento na oferta de certificados de dívida oferecidos nos mercados em 2024, criando ainda mais desafios para o Federal Reserve atingir a meta de 2%.
As tensões continuam elevadas no Oriente Médio, com o líder do Hamas visitando o Egipto, em busca de ajuda para negociar outro cessar-fogo. Mas os mercados de commodities estão concentrados nos ataques dos Rebeldes Houthi a navios civis no Mar Vermelho, enquanto este grupo apoiado pelo Irã demonstra o seu apoio ao Hamas na Faixa de Gaza. Várias companhias marítimas optam por evitar viajar através do Canal de Suez e do Mar Vermelho até que a sua segurança possa ser garantida, e é provável que isso não aconteça durante algum tempo. Os Estados Unidos trabalham ativamente para criar uma coligação de nações que forneçam escolta aos navios, mas ainda não vejo nada a curto prazo que possa dar confiança suficiente aos transportadores. Muitas nações simplesmente não querem envolver-se no combate aos Houthis. Infelizmente, os piratas somalis também se aproveitam da situação, atacando navios estacionados no Mar Vermelho enquanto aguardam a garantia de uma passagem segura, agravando os problemas na região.
O redirecionamento de cargas em torno do extremo sul da África não cria uma escassez de produtos ou commodities a longo prazo. Isso alonga os tempos de trânsito e aumenta os gastos com transporte. Assim, cria um aperto temporário nas ofertas, que eventualmente se equilibram à medida que a cadeia de suprimentos se ajusta aos tempos de trânsito mais longos. No entanto, aumenta os custos das commodities e mercadorias entregues. Isso adiciona um elemento às pressões inflacionárias, aumentando também a incerteza nas cadeias de suprimentos. Os problemas, é claro, não se limitam ao Mar Vermelho. São ampliados por problemas com baixos níveis de água no Canal do Panamá, que estão redirecionando cargas através do Canal de Suez e do Mar Vermelho. A outra área crítica de preocupação continua sendo o Mar Negro, especialmente se a Ucrânia conseguir tanto a capacidade militar quanto o desejo de afetar os embarques vindos da Rússia. Em resumo, o fornecimento de commodities não é atualmente tão preocupante quanto a logística de transporte, e as mudanças nesses riscos logísticos estão aumentando os custos.
A previsão é de clima levemente mais úmido hoje para o Centro-Oeste do Brasil, depois de receber um pouco mais de chuva do que o esperado ontem. Ainda veremos um quarto do cinturão de soja perder chuvas no curto prazo. A perspectiva de longo prazo continua bastante úmida, mas os participantes do mercado permanecem um pouco céticos, considerando o viés úmido que os modelos mantiveram na maior parte da temporada de crescimento até este ponto. A incerteza sobre se as previsões finalmente se confirmarão oferece suporte ao mercado de soja, mas o mercado ainda precisa ver evidências concretas de que as perdas na produção se expandirão o suficiente para aumentar significativamente as exportações dos EUA. A única razão para justificar um rali nos futuros da soja em Chicago seria se os problemas climáticos no Brasil apertarem as ofertas dos EUA o suficiente para justificar o racionamento da demanda com preços mais altos. Teremos outra rodada de estimativas de produção divulgadas no início do ano, incluindo uma estimativa de produção baseada em pesquisa com clientes da StoneX, em 2 de janeiro. Algumas estimativas locais de produção estão diminuindo para cerca de 150 milhões de toneladas, mas isso ainda não é suficiente para impulsionar significativamente as exportações de soja dos EUA. Os traders precisam ver uma queda significativa nessas estimativas de produção para manter o foco no clima do Brasil, principalmente com a expectativa de que a produção argentina dobre este ano. A longo prazo, os riscos são maiores para a safra de milho de inverno do Brasil, embora esse balanço tenha mais espaço para absorver um aumento na demanda.
