Os futuros de ações estão prontos para dar continuidade aos ganhos desta semana, à medida que os traders respondem aos sólidos relatórios de lucros, de acordo com suas expectativas de que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros ainda este ano. O índice de volatilidade VIX continua a negociar abaixo dos 13 pontos, refletindo calma em Wall Street, enquanto o dollar index é negociado próximo de 104,1 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,19%, o que é um pouco abaixo das máximas de oito semanas, enquanto os títulos de 2 anos estão negociam perto de 4,49%, representando máximas de oito semanas. Alguns obstáculos foram vistos no setor de commodities no mercado noturno, embora os preços do petróleo bruto tenham conseguido registrar leve alta esta manhã devido às tensões crescentes no Oriente Médio, juntamente com as expectativas de que uma economia em crescimento aumentará a demanda em 2024. Enquanto isso, o setor de grãos e oleaginosas negociou principalmente em baixa no mercado noturno, seguindo a venda do relatório de safra do USDA de ontem.
O foco da próxima semana volta para a inflação, mas Wall Street antecipa que veremos os dados fornecerem suporte para as expectativas atuais de cortes na taxa de juros ainda este ano. O modelo do Cleveland Fed prevê que o índice de preços ao consumidor principal terá um crescimento de 0,2% no comparativo mensal de janeiro, na terça-feira, com um crescimento anual de quase 3%. Espera-se que o núcleo do CPI, que exclui setores mais voláteis de alimentos e energia, apresente um crescimento de 0,3% no comparativo mensal e 3,8% no comparativo anual. Essas expectativas foram precificadas no mercado. Mas esses números são mais altos do que o previsto para a inflação medida pelo PCE, que é o que o Federal Reserve prefere. Esses números mostram uma inflação geral no lado baixo de 0,2% no comparativo mensal para janeiro e próximo de 2,2% no comparativo anual, com o núcleo em 0,2% no mês e 2,7% no ano. Esses números ainda estão acima da meta de 2% do Fed, mas o mercado claramente mostrou sua tendência de querer ver o famoso copo como "meio cheio". Em outras palavras, ele verá esses números como sendo consistentes com o progresso em direção ao meta. Uma surpresa positiva seria a maior ameaça neste momento, mas eu não esperava isso até chegarmos ao segundo trimestre.
O Documento Central nº 1 da China para 2024, focado em seus objetivos para a agricultura, foi publicado esta semana. O documento mais uma vez enfatiza a segurança alimentar e o desenvolvimento rural, ao mesmo tempo em que fortalece a influência do Partido Comunista na gestão da produtividade agrícola. Especificamente, visou-se expandir a produção de colza, melhorar o rendimento agrícola e aumentar os preços mínimos de compra estabelecidos pelo estado para o arroz e para o trigo. Isso pede a exploração de subsídios ligados ao controle dos preços dos insumos, com uma menção específica aos preços dos fertilizantes, buscando estabilizar os custos dos insumos. O documento pede a melhoria dos padrões de qualidade e rotulagem do leite, além de mencionar a promoção do consumo de leite fresco pela primeira vez desde 2007. Em relação à soja, o registro mudou o foco de "expandir vigorosamente o cultivo de soja" no documento do ano passado para "consolidar as conquistas da expansão da soja" no documento deste ano. Espera expandir suas políticas de seguro de custo total e seguro de renda de plantio para soja, enquanto fornece suporte para o desenvolvimento da cadeia industrial completa de processamento de soja e outros produtos agrícolas no nordeste da China - uma área de produção concentrada. Vale ressaltar que as exclusões do documento do ano passado incluíram "acelerar o ritmo de industrialização do biomelhoramento de soja" e "implementação profunda da ação para reduzir o farelo de soja na ração". Anteriormente, havia uma política em vigor para reduzir a inclusão de farelo de soja nas rações para 12,5% até o próximo ano, mas isso levanta questões sobre o compromisso em fazer cumprir esse objetivo.
O relatório de safra do USDA (WASDE) de quinta-feira foi tranquilo, com duas grandes exceções relacionadas ao balanço de soja. O USDA reduziu apenas em 1 milhão de toneladas o tamanho da safra de soja do Brasil, para 156 milhões de toneladas. O mercado esperava que se posicionasse em 153 milhões de toneladas, enquanto nossa pesquisa com clientes da StoneX Brasil estimou 150,35 milhões, e a Conab 149,4 milhões de toneladas. Uma safra maior do que a esperada no Brasil, juntamente com as expectativas de que a safra da Argentina dobrará este ano, sugere que o USDA não poderia mais esperar para cortar as exportações de soja dos EUA devido ao ritmo lento de embarques deste ano, derrubando o número em 35 milhões de bushels (952 mil toneladas), com esses bushels transferidos para os estoques finais. Isso elevou os estoques finais para 8,57 milhões de toneladas. Eu havia alertado que veríamos uma queda notável nas exportações de 25 a 50 milhões de bushels (600 mil a 1,3 milhão) neste relatório, com mais cortes provavelmente no futuro, mas também esperava que o USDA reconhecesse a forte demanda doméstica ao aumentar sua estimativa de esmagamento para compensar parcialmente o corte de exportação. Isso não aconteceu. Ainda vejo isso acontecendo no futuro, juntamente com uma safra menor no Brasil, e é isso que o mercado parecia assumir à medida que a negociação avançava ao longo do dia. Quanto ao milho e ao trigo, o USDA simplesmente não forneceu nenhuma razão para que os gestores de fundos mudassem seu mantra atual de "deflação de commodities", especialmente com a Rússia acreditando estar reduzindo seus preços para manter os grãos se movendo pelo Mar Negro, embora os preços do trigo estejam em alta esta manhã.
