Os futuros de ações negociaram cautelosamente em baixa antes do relatório de lucros da Nvidia de hoje, que podem justificar o recente rali impulsionado pela IA. Estamos a quatro semanas da próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto, que novamente considerará mudanças na política monetária. No entanto, o índice de volatilidade VIX está subindo lentamente - negociando acima dos 16 pontos nesta manhã - enquanto os traders se preocupam que o banco central possa realmente fazer o que vem dizendo - manter as taxas mais altas por mais tempo. O dollar index negocia perto de 104,0 pontos nesta manhã. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,27%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,60%. Os preços do petróleo bruto estão mistos, enquanto os traders se preocupam com as taxas de juros; os preços dos grãos e oleaginosas estão na maioria mais baixos após os ganhos de ontem.
O mercado de ações da China avançou pelo sexto dia consecutivo hoje, à medida que o governo intensifica seus esforços para reverter a economia. A força de hoje segue a movimentação de ontem para reduzir as taxas de empréstimos hipotecários em 25 pontos-base na tentativa de impulsionar o mercado imobiliário na China. No entanto, grande parte da força de hoje foi creditada à compra por parte de fundos estatais que foram compradores ativos durante a sessão. Os reguladores realizaram mais de 10 reuniões com importantes investidores de mercado nos últimos dois dias para convencê-los de que o governo está realmente comprometido em recuperar a economia. O governo chinês também está reprimindo a venda a descoberto de ações, bem como a negociação quantitativa, que ele culpa por alguns dos dias de venda acentuada no passado. Tudo isso levanta questões sobre a sustentabilidade do rali atual - se ele realmente se baseia na força fundamental da economia.
Os governos locais divulgaram uma lista de 1.591 projetos no valor de 1,98 trilhão de yuans para os quais estão buscando fundos privados para impulsionar, na esperança de gerar mais atividade econômica. Não é incomum para entidades governamentais divulgar essa lista, mas a divulgação ocorreu mais cedo este ano devido à necessidade de energizar a economia. No entanto, o setor empresarial da economia chinesa continua a enfrentar dificuldades em meio à fraca demanda do consumidor. Além disso, vimos uma queda significativa nos futuros de minério de ferro da DCE nos últimos dias, caindo mais de 6% nesta semana, em um movimento visto como "comprar o boato, vender o fato". O corte de ontem nas taxas foi visto pelos traders como confirmação de que a demanda fundamental permanece fraca.
Sábado marcará o segundo aniversário da invasão da Rússia à Ucrânia, e parece que não estamos mais perto de resolver o conflito. A China está interessada em a Rússia não perder a guerra, e o Ocidente está interessado em a Ucrânia não perder. Mas ninguém parece comprometido em vencer a guerra. A história nos ensina que tais guerras continuam a se intensificar lentamente à medida que os poderes que apoiam cada lado aumentam lentamente a escala das armas fornecidas ao lado que apoiam, elevando lentamente a expectativa. Do ponto de vista das commodities, o Mar Negro continua sendo um grande exportador de commodities alimentares e energéticas. As exportações de commodities da Ucrânia são em grande parte grãos alimentares. Elas foram inicialmente interrompidas, resultando em um aumento nos preços globais dos alimentos, antes de a Iniciativa de Grãos do Mar Negro permitir embarques controlados de grãos nos portos da Ucrânia. Elas foram interrompidas novamente quando a Rússia se retirou da iniciativa no verão passado, mas a Ucrânia encontrou outra forma de exportar, trazendo os embarques de volta para quase os níveis pré-guerra. A Ucrânia fez pouco para reduzir as exportações russas de energia e/ou trigo - pelo menos até recentemente. Ela aumentou recentemente os ataques à capacidade de refino de petróleo no interior da Rússia para reduzir o fornecimento de combustível para o esforço de guerra da Rússia, o que também poderia afetar negativamente as ofertas para a produção de grãos da Rússia. Até agora, ambos os lados evitaram em grande parte ataques diretos a navios civis que transportam energia e/ou embarques de exportação de grãos alimentares. As chances de isso acontecer ainda são consideradas relativamente baixas, já que nenhum lado quer ser visto pela comunidade mundial como a nação que atacaria o fornecimento privado de alimentos e energia do mundo. No entanto, o risco disso também continua a aumentar lentamente à medida que cada lado fica cada vez mais frustrado com a guerra persistente - buscando alguma maneira de mudar o jogo a seu favor. Os riscos geopolíticos no Mar Vermelho afetam o transporte de commodities, mas tal desenvolvimento no Mar Negro afetaria a oferta. Isso seria mais um fator determinante, caso aconteça.
Hoje circularam rumores no mercado de soja da China de que o país pode estar prestes a liberar 1 milhão de toneladas de soja de sua reserva no mercado físico. O rumor não pôde ser confirmado, mas pressionou o mercado de soja da DCE hoje. As importações chinesas de soja devem cair 4 milhões de toneladas abaixo dos níveis do ano anterior no primeiro trimestre, com base em seus compromissos, o que pode justificar a liberação de soja da reserva. Se verdadeiro, significaria que a China pode precisar fazer um ajuste para baixo em sua previsão de importação de soja - principalmente do Brasil - o que poderia pressionar o basis brasileiro durante o período atual de colheita. Enquanto isso, o debate continua no Brasil sobre por que o USDA só reduziu sua estimativa de produção em 1 milhão de toneladas para 156 milhões em seu relatório WASDE de fevereiro, apesar de relatos de baixos rendimentos devido ao clima adverso no Centro-Oeste do Brasil. Muito do burburinho diz respeito a indicações a partir de dados de satélite de que a área plantada com soja pode ter se expandido mais rapidamente do que se acreditava anteriormente nos últimos anos, o que significa que o potencial de produção atual é maior do que se acreditava, mesmo com rendimentos mais baixos. Isso pode ajudar a explicar por que a produção dos anos anteriores foi revisada para cima e por que o mercado físico está tão fraco atualmente, não mostrando indicação de preocupação com baixas ofertas.
