Comentários de Abertura
Esta é uma semana importante de divulgação de lucros em Wall Street, mas ainda não se sabe o quanto os investidores conseguirão focar nesses relatórios em meio à enxurrada de manchetes impactantes que continuam saindo da Casa Branca. Os futuros das ações despencaram, assim como o dólar durante a madrugada, à medida que os traders reagiram ao aumento dos temores de que o presidente Trump possa demitir o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. Enquanto isso, as negociações comerciais estão se intensificando com parceiros-chave, mas a China está alertando países contra a assinatura de acordos com os Estados Unidos que reduzam o comércio com ela — algo que há muito venho afirmando ser um dos objetivos de Trump como parte de seu plano para “conter” a China. Como resultado, os preços do ouro atingiram novas máximas históricas. O VIX está sendo negociado próximo de 32 nesta manhã, enquanto o dollar index atinge uma nova mínima de três anos, em torno de 98,1. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão próximos de 4,40%, enquanto os de 2 anos estão em cerca de 3,78%. Os preços do petróleo bruto caíram 2% devido a essas preocupações, enquanto o setor de grãos e oleaginosas foi negociado majoritariamente em alta durante a madrugada, apoiado pela fraqueza do dólar e sua recente resiliência.
As negociações formais continuam entre a Casa Branca e diversos parceiros comerciais importantes a respeito das tarifas recíprocas impostas por Trump, mas a China não está entre os que negociam — ao menos não publicamente. O embaixador da China nos Estados Unidos, Xie Feng, falou no domingo pedindo que Washington busque pontos em comum no comércio. A China já declarou anteriormente seus objetivos de ter a maior economia e as maiores forças armadas do mundo, mas os comentários de Xie falaram sobre um mundo em que China e Estados Unidos coexistam. A economia chinesa é baseada em exportações, enquanto a dos EUA é baseada no consumo. A China tenta fazer uma transição para um modelo mais voltado ao consumo interno, mas enfrenta dificuldades nesse processo, especialmente com o sentimento do consumidor em níveis historicamente baixos e o aumento acelerado do endividamento, à medida que as tarifas impostas por Trump reduzem drasticamente as exportações, forçando o governo a injetar mais recursos em projetos de estímulo. A receita fiscal da China caiu 1,1% no primeiro trimestre em relação ao ano anterior, enquanto os gastos públicos aumentaram 4,2%, resultando em um déficit fiscal de 1,26 trilhão de yuans no período — um aumento de 41% em relação ao ano anterior —, à medida que o país segue enfrentando essa guerra comercial com níveis crescentes de estímulo fiscal. A guerra comercial de Trump está quebrando o banco da China.
O Representante de Comércio dos EUA forneceu, no fim da semana passada, mais detalhes sobre a investigação da Seção 301 e a resposta às tentativas da China de dominar a indústria naval mundial, concluindo um estudo de um ano sobre o assunto. A investigação começou ainda na administração Biden e continuou na de Trump, que passou a tratá-la como uma questão de segurança nacional. Assim, a Casa Branca anunciou uma resposta em duas fases. A primeira ocorrerá nos próximos 180 dias, com a definição de tarifas portuárias em US$ 0. Tarifas para proprietários e operadores de frotas baseadas na China serão calculadas com base na tonelagem líquida por viagem aos EUA, aumentando gradualmente nos anos seguintes. Já as tarifas sobre operadores de navios construídos na China serão baseadas na tonelagem líquida ou número de contêineres, também com aumentos graduais. Para incentivar navios transportadores de veículos construídos nos EUA, as tarifas sobre os construídos no exterior serão calculadas com base na capacidade. A segunda fase só será implementada completamente daqui a três anos. Haverá restrições limitadas ao transporte de gás natural liquefeito (GNL) em embarcações estrangeiras, que aumentarão gradualmente ao longo de 22 anos para estimular a construção naval nos EUA. O USTR também busca comentários públicos sobre tarifas sobre guindastes de cais e outros equipamentos de manuseio de cargas. Exportações a granel de carvão e grãos parecem estar isentas das tarifas, enquanto as de GNL estarão isentas pelos próximos três anos, conforme mencionado. Mais detalhes devem ser divulgados nos próximos dias e semanas.
O conselheiro econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, afirmou na sexta-feira que o governo Trump continua estudando se pode ou não demitir o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. Isso abalou Wall Street antes do fim de semana, já que os traders geralmente preferem ver uma separação clara entre a política monetária e a liderança política. E eu concordo com isso. Nunca escondi minha frustração com a liderança do Federal Reserve em certos momentos, sentindo que às vezes eles agiam de forma reativa demais ou eram sensíveis demais aos caprichos do mercado. Há momentos em que acredito que deveriam adotar uma postura mais hawkish quando estão dovish — e vice-versa. Mas é perigoso estabelecer o precedente de que a política monetária será definida com base nos desejos do presidente — seja ele quem for. Qual presidente não gostaria de juros mais baixos para estimular a economia durante seu mandato, mesmo que isso possa gerar mais inflação no futuro? Eu posso achar que o Federal Reserve perdeu o contato com a realidade da população, mas ainda acho melhor do que uma política monetária influenciada por viés político. E os mercados noturnos sugerem que Wall Street compartilha dessa visão.
O relatório semanal de progresso das lavouras do USDA, que será divulgado esta tarde, deve mostrar um bom avanço no plantio na última semana, embora se espere uma desaceleração nesta semana e na próxima, com chuvas se concentrando principalmente nas regiões central e oeste do Meio-Oeste. No entanto, o cenário está um pouco mais seco do que o previsto na sexta-feira. Enquanto isso, cerca de um terço da área de milho do Brasil está seca no período de polinização, enquanto a colheita e as vendas por parte dos produtores avançam na Argentina.
