Comentários de Abertura
As ações se recuperaram modestamente durante a noite, após uma forte liquidação na segunda‑feira. O sentimento melhorou ligeiramente depois que o receio de que o presidente Trump pudesse demitir Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, levou a um dia de aversão ao risco na segunda‑feira. Mesmo assim, os preços do ouro continuam a disparar em meio à incerteza, atingindo novos recordes novamente durante a noite. O VIX permanece elevado, negociando perto de 32 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 98,6, ligeiramente acima da mínima de três anos registrada ontem. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos estão próximos de 4,38%, enquanto os de 2 anos estão perto de 3,79%. Os preços do petróleo bruto seguem a trajetória das ações até agora nesta semana, com ganhos de aproximadamente 1% observados nesta manhã. Os mercados de grãos e oleaginosas ficaram discretamente mistos, com o complexo da soja registrando ganhos modestos durante a noite, enquanto o milho e o trigo sofreram ligeira queda na maior parte do tempo.
Os EUA estabeleceram tarifas antidumping e antisubsídio sobre células e painéis solares importados do sudeste asiático, com alíquotas antidumping variando de 6,1% a 271,28% e alíquotas antisubsídio entre 14,64% e 3.403,96%. A medida tem o objetivo de reprimir práticas comerciais desleais da China, que exporta para os Estados Unidos por meio de outras fábricas na região. Essas tarifas devem ser impostas após a votação da Comissão dos EUA, prevista para junho. Isso significa que os investimentos chineses no exterior também ficam expostos a ameaças tarifárias dos EUA, adicionando outra camada de complexidade às negociações entre os dois países, cujo escopo vai além do comércio bilateral. Continuo vendo indícios de que conter a China faz parte do objetivo geral nessas negociações com vários outros parceiros, à medida que o presidente Trump aplica cada vez mais pressão sobre a economia chinesa. Isso eleva o endividamento necessário para sustentar o crescimento, mas também aumenta as tensões antes de possíveis acordos. A estratégia de Trump parece ser levar a China à mesa de negociações o mais cedo possível. No primeiro mandato, a China estendeu o processo por vários anos antes de concordar com um acordo que acabou não sendo cumprido. Trump provavelmente quer um compromisso firmado cedo o bastante desta vez para ter tempo de vê‑lo ser efetivado.
Um dos pontos fracos da China em sua busca por autonomia é a incapacidade de produzir alimentos suficientes para sua população, tornando‑a dependente de importações. Por isso, o país adotou, nos últimos anos, tecnologia de organismos geneticamente modificados na tentativa de elevar a produtividade. Um relatório Outlook do Ministério da Agricultura projeta que a produção total de grãos deve subir para 753 milhões de toneladas métricas até 2034, ante 706,5 milhões em 2024. A área arável deverá permanecer estável em torno de 190 milhões de hectares na próxima década, mas as autoridades esperam que sementes aprimoradas aumentem os rendimentos. A produtividade do milho na China foi de 104,95 bushels por acre no ano passado. Espera-se que esse valor aumente 11%, para 117,15 bushels por acre ao longo dos próximos dez anos, ajudando a reduzir a necessidade de importar milho, embora ainda fique abaixo da média dos EUA, de 181,0 bushels por acre. A produtividade da soja em 2024 foi de 29,68 bushels por acre. Prevê‑se que ela suba 40% na próxima década, para 41,28 bushels por acre, embora ainda permaneça bem abaixo da média dos EUA, de 52,5 bushels por acre. Mesmo assim, isso deve diminuir significativamente o déficit, reduzindo as importações nos anos seguintes, caso a China alcance essas metas.
A inflação na Argentina está atualmente estimada em 56%, e eles estão comemorando — pois essa taxa caiu em relação aos quase 300% registrados em 2024. Os eleitores derrubaram o governo socialista anterior e elegeram Javier Milei no final de 2023, dando‑lhe um mandato de mudança. Isso significou medidas dolorosas: a população estava cansada dos altos impostos e da inflação elevada, e a geração mais jovem liderou as demandas por reformas para salvar o país e seu futuro. A dúvida era se seria possível cortar programas sociais e tributos ao mesmo tempo em que se honravam os pagamentos da dívida sem entrar em default. A Argentina ainda não saiu do sufoco, mas avança: recebeu uma trégua do Fundo Monetário Internacional que permitiu flexibilizar temporariamente as alíquotas de exportação e liberar controles cambiais. Essa medida coincidiu com a proximidade da colheita, incentivando os produtores a vender soja conforme a colhiam, para aumentar as exportações. Mais de 5.000 caminhões por dia foram vistos entrando na área portuária de Rosario, e a expectativa é chegar a 6 a 7 mil por dia nos próximos dias. As exportações vêm elevando a demanda por pesos à medida que as conversões são feitas, proporcionando estabilidade à moeda na ausência de controles pela primeira vez em anos, além de ajudar a formar reservas cambiais para honrar as obrigações internacionais.
Os preços do óleo de soja nos EUA continuam em tendência de alta, aproximando‑se de níveis não vistos há mais de um ano. Grande parte dessa valorização está ligada a rumores de que a Agência de Proteção Ambiental dos EUA (EPA) em breve divulgará mandatos favoráveis à produção de biodiesel de biomassa — possivelmente ainda esta semana. A não divulgação desses mandatos poderia deixar o mercado vulnerável até o anúncio definitivo. Enquanto isso, chuvas pontuais seguem beneficiando a safra de milho no Brasil, com os índices NDVI permanecendo elevados. O Centro e o Oeste do Meio-Oeste dos EUA ficarão úmidos na próxima semana a dez dias, mas além desse período as previsões indicam condições muito mais secas na região, o que deve criar uma situação ideal para o plantio.
