Comentários de Abertura
Os contratos futuros de ações despencaram nesta manhã, à medida que a guerra comercial se intensificou novamente, com base em novas ameaças de tarifas do presidente Trump, direcionadas à União Europeia e à Apple. Seus comentários resultaram em uma forte queda tanto nas ações quanto em muitas commodities, pois aumentaram os temores de uma desaceleração global da economia que reduziria a demanda. O VIX disparou, passando a ser negociado acima de 25 após as declarações, enquanto o dollar index subiu para negociar próximo a 99,4, à medida que o euro caía no mercado cambial global. Os títulos de 10 anos do Tesouro caíram para negociar próximo a 4,49%, enquanto os de 2 anos estão sendo negociados próximo a 3,94%. Os preços do petróleo bruto estão quase 1% mais baixos após os comentários, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também estão em sua maioria em queda. No geral, os traders estão se posicionando para o fim de semana prolongado do Memorial Day de três dias, para o qual os mercados estarão fechados na segunda-feira, enquanto as manchetes continuam a sair da Casa Branca.
O presidente Trump publicou nas redes sociais esta manhã que a União Europeia foi formada inicialmente principalmente para tirar proveito dos Estados Unidos no comércio e, portanto, tem sido muito difícil de lidar nas negociações comerciais. Assim, ele está recomendando uma tarifa fixa de 50% sobre bens provenientes da UE a partir de 1º de junho, enquanto busca usar as tarifas mais altas como alavanca para levar a UE a negociar. O euro caiu com a mensagem, enquanto os contratos futuros de ações e muitas commodities foram vendidos, pois os temores de uma nova escalada na guerra comercial afastaram os compradores. Os rendimentos dos Treasuries também caíram diante dos temores de uma desaceleração econômica à medida que a guerra tarifária se intensifica novamente. O presidente Trump também ameaçou impor tarifas de 25% sobre iPhones da Apple não produzidos nos Estados Unidos, aumentando preocupações adicionais para o mercado de tecnologia. Ainda não está claro se o presidente tem autoridade para implementar uma tarifa sobre uma empresa individual, mas o fato é que mais incerteza foi reintroduzida nos mercados antes de um fim de semana prolongado de três dias.
O Banco Popular da China cortou as taxas de juros nesta semana para estimular a economia chinesa em meio à guerra comercial. O PBOC reduziu tanto a Taxa Básica de Empréstimo de um ano quanto a de cinco anos em 10 pontos-base, ao mesmo tempo em que orientou os principais bancos estatais a reduzirem o piso de suas taxas de depósito em 5 a 25 pontos-base. As taxas de depósito de um ano caíram abaixo de 1% pela primeira vez em décadas, buscando desencorajar as famílias de economizar, enquanto incentivam os gastos dos consumidores para combater as pressões deflacionárias na China. As economias das famílias adicionaram mais 7,8 trilhões de yuan nos primeiros quatro meses deste ano, à medida que os consumidores reduziram os gastos em meio à incerteza da guerra comercial. Os gastos dos consumidores já estavam em risco diante do fraco desempenho do mercado imobiliário chinês nos últimos anos, mas foram ainda mais reduzidos quando lhes foi dito que os Estados Unidos haviam declarado guerra à China com suas tarifas. Assim, é duvidoso que essa queda nas taxas de juros deixe muitos consumidores entusiasmados em gastar dinheiro, especialmente porque seus imóveis, em geral, continuam a perder valor. O patrimônio imobiliário é onde a família típica mantém sua riqueza.
Uma das maneiras de monitorar a saúde econômica da China é por meio de seus dados de consumo de energia. O consumo de energia na China cresceu 4,2% em relação ao ano anterior em abril, abaixo dos 4,3% em março, mas acima do esperado. O uso industrial aumentou 3% no ano, o ritmo mais baixo em cinco meses, e abaixo dos 3,8% em março. No entanto, o consumo de energia do setor de serviços cresceu 9% no ano, acima dos 8,4% em março. Isso indica que o setor de serviços conseguiu compensar parte das pressões sobre o setor manufatureiro causadas pelas tarifas.
A China impôs tarifas de importação de 100% sobre farelo de canola originário do Canadá a partir de 20 de março, mas ainda importou 173.502 toneladas métricas do farelo em abril, alta de 27% em relação ao mês anterior e de 3% em relação ao ano anterior. As importações de farelo de canola de todas as origens totalizaram 298.587 toneladas métricas, o maior total mensal em anos. Isso pode nos dar uma ideia de como a China pode lidar com suas necessidades de soja – e possivelmente de outras commodities também – em meio à guerra tarifária atual. Já vimos a Sinograin – agência estatal chinesa de compra de grãos – adquirir e receber embarques de soja dos EUA durante a atual guerra comercial. Como agência estatal, ela é essencialmente imune às tarifas retaliatórias – o estado pagando a si mesmo as tarifas. Não podemos confirmar, mas antecipo que as compras de farelo de canola do Canadá em abril também foram feitas pela Sinograin. Também vimos a China renunciar silenciosamente às tarifas sobre produtos de que precisava, inclusive aqueles provenientes dos Estados Unidos. Ainda acho que estamos vulneráveis a perder vendas de soja para a China, assim como de outras commodities, mas as perdas podem não ser tão grandes quanto alguns temem, dependendo da disponibilidade de fontes alternativas.
Os preços do milho e da soja estavam praticamente inalterados no início desta manhã, até os anúncios de tarifas acima pelo presidente Trump, quando passaram a sofrer pressão de venda. Ainda esperamos que o clima no Meio-Oeste dos EUA seja um foco maior assim que entrarmos em junho, mas hoje os traders simplesmente querem limitar sua exposição ao risco antes do fim de semana prolongado de três dias, quando se espera que as manchetes continuem a surgir. Os preços do trigo tiveram uma boa valorização esta semana, refletindo um bom interesse de compra, mas a continuidade da valorização também começaria a nos tirar do mercado mais uma vez.
