Comentários de Abertura
Os futuros de ações dispararam imediatamente durante a madrugada após a divulgação de que um tribunal federal de comércio decidiu contra as tarifas recíprocas generalizadas impostas pelo presidente Trump com base na Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA). O mercado acionário refletiu de imediato um otimismo de que talvez uma grande parte da guerra tarifária do presidente estaria chegando ao fim, mas os mercados de commodities responderam de forma mais cautelosa. O petróleo bruto subiu modestamente com o otimismo, mas os mercados de grãos e oleaginosas pareceram imunes à decisão judicial, sugerindo que, nas últimas semanas, não estavam reagindo à guerra tarifária, mas sim focados em fundamentos sazonais de oferta e demanda. O índice VIX está sendo negociado próximo de 19 no momento, enquanto o dollar index subiu para perto de 100,5 antes de recuar lentamente de suas máximas para a faixa de 99,6. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão em torno de 4,47%, enquanto os de 2 anos estão próximos de 3,98%. Ambos os rendimentos subiram modestamente após a decisão judicial, mas depois recuaram, aparentemente em resposta a outros fatores. Os preços do petróleo bruto estão variando discretamente após a alta inicial da noite anterior, e os mercados de grãos e oleaginosas também seguem mistos de forma contida.
O presidente chinês Xi Jinping provavelmente sorriu hoje. Seu acordo com os Estados Unidos para uma pausa de 90 dias na guerra tarifária lhe deu tempo para que os processos judiciais contra Trump avançassem nos EUA. Ainda é cedo para declarar vitória, mas a decisão mencionada é um passo nessa direção. A decisão será apelada e espera-se que chegue à Suprema Corte. Pelo menos outros cinco processos semelhantes estão aguardando julgamento. O Tribunal de Comércio Internacional decidiu que apenas o Congresso tem autoridade para regular o comércio, e que essa autoridade não pode ser suprimida pelos poderes emergenciais do presidente. O painel de três juízes afirmou que “o tribunal não julga a sabedoria ou eficácia provável do uso de tarifas como alavanca por parte do Presidente”. Contudo, decidiu que “esse uso (as tarifas amplamente aplicadas) é inadmissível não por ser imprudente ou ineficaz, mas porque a lei federal não o permite”. Eles ordenaram que o governo Trump emita novas ordens refletindo a liminar permanente em até 10 dias.
A administração Trump provavelmente contestará, alegando que as empresas autoras da ação não têm legitimidade legal, pois apenas o Congresso pode contestar uma emergência nacional declarada pelo presidente com base na IEEPA. A decisão do tribunal não se aplica a tarifas específicas por setor, como as sobre aço, alumínio, automóveis, etc., que foram baseadas em outra legislação. Assim, a decisão impacta apenas as tarifas recíprocas amplamente anunciadas em 2 de abril. A Casa Branca declarou que os déficits comerciais dos EUA com outros países constituem "uma emergência nacional que devastou comunidades americanas, deixou nossos trabalhadores para trás e enfraqueceu nossa base industrial de defesa – fatos que o tribunal não contestou. Não cabe a juízes não eleitos decidir como lidar com uma emergência nacional." Trump perdeu alguns processos judiciais, mas venceu outros, de modo que as tarifas recíprocas devem permanecer suspensas até que a Suprema Corte julgue o caso – o que, novamente, compra tempo para os parceiros comerciais dos EUA, incluindo a China.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego subiram para 240 mil na semana encerrada em 24 de maio, contra 226 mil na semana anterior e acima das expectativas dos analistas, que previam 230 mil. No entanto, a média móvel de quatro semanas permaneceu praticamente estável em 230.750 pedidos, ligeiramente abaixo dos 231 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos referentes à semana encerrada em 17 de maio subiram mais 26 mil, totalizando 1,919 milhão — o maior nível desde 13 de novembro de 2021. A média móvel de quatro semanas para pedidos contínuos subiu 2.750, chegando a 1,890 milhão. Os pedidos iniciais feitos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 17 de maio totalizaram 610, um aumento de 15 em relação à semana anterior. Os pedidos contínuos por esse grupo na semana encerrada em 10 de maio somaram 6.378, queda de 96 em relação à semana anterior.
A segunda leitura do Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre mostrou que a economia dos EUA encolheu 0,2% em termos anuais, desempenho ligeiramente melhor que a contração de 0,3% inicialmente reportada no mês passado e também melhor que os 0,3% esperados pelos analistas. Os gastos pessoais com consumo subiram 1,2% no trimestre, abaixo dos 1,8% da leitura anterior e das expectativas de 1,8%. A contração foi novamente atribuída, em grande parte, ao aumento de estoques antes da implementação das tarifas recíprocas de Trump, anunciadas em 2 de abril, enquanto compradores anteciparam suas compras — tarifas que agora foram consideradas ilegais, ao menos temporariamente.
Os preços do milho e da soja sofreram leve pressão durante a madrugada, já que o clima permanece favorável de forma geral para a safra de 2025, com exceções localizadas. Os preços do trigo subiram com compras de barganha e avaliações mais baixas da safra. Quanto à decisão judicial, ela pouco contribui para melhorar as relações entre China e Estados Unidos, mantendo o foco atual no desenvolvimento da safra de 2025, que até agora apresenta condições relativamente favoráveis.
