Comentários de Abertura
Os futuros de ações sofreram uma leve pressão durante a noite em resposta à inclusão de mais parceiros comerciais importantes dos EUA na lista de tarifas recíprocas do presidente Trump, que entrará em vigor em 1º de agosto. No entanto, os investidores também precisam considerar essa notícia à luz de um aumento significativo nos dados econômicos desta semana, com o início da temporada de balanços, além de dados sobre inflação e vendas no varejo. O índice VIX está sendo negociado acima de 17 nesta manhã, enquanto o dollar index está próximo de 98,0. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,43%, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 3,89%. Os preços do petróleo bruto estão modestamente mais altos devido à demanda surpreendente e à redução dos estoques, juntamente com as tarifas canadenses, enquanto o setor de grãos e oleaginosas encontrou suporte de compradores de valor que reagiram à recente queda acentuada nos preços.
A lista de países que receberam cartas tarifárias do presidente Trump aumentou no sábado, com a União Europeia e o México recebendo notificações de intenção de aplicação de tarifas de 30% em 1º de agosto, caso nenhum acordo comercial seja alcançado até essa data. Essas duas entidades estão entre os maiores parceiros comerciais dos EUA, e ambas indicaram interesse em negociar um acordo para evitar as tarifas até o final deste mês. A presidente do México, Claudia Sheinbaum, tem feito um trabalho particularmente bom ao evitar críticas públicas ao presidente, ao mesmo tempo em que afirma estar ansiosa para negociar com o presidente Trump, protegendo os interesses soberanos do México. Cerca de outros 23 países também receberam cartas na última semana, com tarifas variando de 20% a 50%, além da imposição de uma tarifa de 50% sobre o cobre importado, essencial para a indústria eletrônica. É interessante notar que a tarifa de 30% do México é inferior à de 35% do Canadá, embora as cartas enviadas a ambos indiquem que a frustração de Trump com o fluxo de fentanil para os Estados Unidos contribuiu para as taxas tarifárias. Vale destacar que, até o momento, não há indicação de que os bens cobertos pelo acordo comercial USMCA serão diretamente afetados pelas tarifas. Essa isenção deve continuar. A questão agora é se algum dos países que recebeu as cartas retaliará, e, em caso afirmativo, como será essa retaliação?
As negociações continuam com muitos dos países que receberam as cartas, mas ainda não está claro quantos conseguirão chegar a um acordo com o presidente Trump antes de 1º de agosto, o que mantém a incerteza. Essa incerteza levou ao colapso de muitos mercados de ações e commodities em abril, embora a resposta até agora em julho tenha sido relativamente moderada em comparação. Os mercados parecem ter se dessensibilizado ao fluxo constante de manchetes, semelhante ao que ocorreu após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022. O mercado inicialmente precifica um cenário de pior caso, e depois se acalma gradualmente quando esse cenário deixa de parecer provável. Isso não significa que não possamos voltar a níveis elevados de volatilidade, mas sugere que o mundo dos investimentos se ajusta à adversidade. Dito isso, os relatórios de lucros desta semana contribuirão significativamente para esclarecer como a economia está ou não se ajustando, juntamente com os dados de inflação e vendas no varejo.
O secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio, expressou esperança de que uma reunião presencial entre o presidente Donald Trump e o presidente chinês Xi Jinping possa ocorrer em breve. Ele fez essa declaração após o que foi descrito como uma “boa” reunião com o ministro das Relações Exteriores da China, Wang Yi, na sexta-feira. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, também deve visitar Pequim esta semana, após ter conversado recentemente com o presidente Trump. As diferenças entre Washington e Pequim continuam grandes, mas o diálogo é positivo – certamente melhor do que a ausência de diálogo. Mesmo assim, a China continua avançando na criação de uma zona de livre comércio da ASEAN, que integraria melhor o setor industrial chinês com outros países da região, estabelecendo maior unidade e dependência. Esses relacionamentos podem ser testados pelos acordos comerciais que o presidente Trump busca firmar com países que desejam isolar a China.
O USDA aumentou suas estimativas de exportação de milho e soja para o ano comercial atual na sexta-feira, mas também reduziu o uso de milho para ração e o uso residual de soja. A agência aumentou a projeção de esmagamento de soja para o novo ano comercial, refletindo o aparente forte apoio da administração ao programa nacional de biocombustíveis. O resultado líquido foi uma redução de aproximadamente 2,83 milhões de toneladas nos estoques finais de milho da nova safra, para cerca de 52,2 milhões de toneladas, enquanto os estoques finais de soja da nova safra aumentaram em cerca de 408 mil toneladas, totalizando aproximadamente 8,44 milhões de toneladas, devido à queda nas exportações para o próximo ano em razão do aumento da oferta sul-americana. Ambos os mercados viram os preços futuros sofrerem pressão após o relatório, com os investidores focando no potencial de grandes safras este ano que ainda podem resultar em aumento de excedentes. As boas condições continuam elevando os modelos de produtividade para milho e soja – especialmente para o milho. Vale destacar que estou ouvindo alguns relatos pontuais de problemas de polinização em áreas do sul do cinturão de milho que já passaram por esse estágio, com esses relatos se deslocando para o norte à medida que a polinização avança. Ainda é cedo para saber quão generalizados são esses problemas, mas os relatos que estou vendo levantam algumas dúvidas, já que o clima tem sido amplamente favorável este ano. Isso importa um pouco mais porque os fundos especulativos mantêm posições vendidas significativas, então é algo que precisamos monitorar. Fora isso, a safra continua com aparência bastante boa no geral, o que provavelmente será refletido novamente nas classificações da safra desta tarde.
