Inflação em foco nesta manhã, com a divulgação dos dados de preços ao consumidor de julho. Os futuros de ações subiram com a divulgação dos dados, enquanto o índice VIX caiu para perto de 15, à medida que os investidores passaram a antecipar maiores chances de um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve no próximo mês. O dollar index foi negociado próximo a 98,4. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos caíram com os dados de inflação, mas se recuperaram para negociar perto de 4,30%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,75%. Os preços do petróleo bruto estavam novamente fracos nesta manhã, consolidando-se abaixo de US$ 64 por barril, enquanto o setor de grãos e oleaginosas estava sob pressão antes do grande relatório de safra WASDE do USDA de hoje.
O índice de preços ao consumidor (CPI) principal subiu apenas 0,2% em julho na comparação mensal, em linha com as expectativas dos analistas, e abaixo dos 0,3% registrados em junho. O CPI principal subiu 2,7% na comparação anual, abaixo da expectativa de 2,8%, mas igual ao ritmo de junho. O CPI núcleo, que exclui os setores mais voláteis como alimentos e energia, subiu 0,3% em julho na comparação mensal, conforme esperado, e acima dos 0,2% do mês anterior. Na comparação anual, o núcleo subiu 3,1%, acima da expectativa de 3,0% e dos 2,95% do mês anterior.
A queda nos preços da energia continua a conter os números principais da inflação, embora ainda estejam acima da meta de 2% do Federal Reserve. Mas vale lembrar que o presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou em sua coletiva de imprensa no final de julho que seu foco principal para decidir sobre cortes de juros agora é o mercado de trabalho, desde que a inflação permaneça dentro da faixa atual. Os números de hoje parecem atender a esse critério, mesmo estando acima da meta simbólica de 2%. Assim, o foco continua sendo o fraco relatório de emprego de julho – especialmente as revisões negativas dos dados de maio e junho.
Os dados de inflação de hoje continuam mostrando pressões inflacionárias modestas nos produtos afetados pelas tarifas do presidente Trump. Mas as maiores pressões vieram do óleo combustível (alta de 1,8% no mês), serviços de transporte (alta de 0,8%) e serviços médicos (alta de 0,8%). Isso foi parcialmente compensado por uma queda de 2,2% nos preços da gasolina, seguida por uma queda de 1,9% nos combustíveis energéticos e de 0,9% no gás natural. Alimentação fora de casa subiu 0,3%, com destaque para refeições em restaurantes completos, que subiram 0,5%. Serviços odontológicos subiram 2,6% em julho, liderando os serviços médicos, enquanto tarifas aéreas subiram 4,0%, puxando os serviços de transporte. Ainda assim, os futuros de fundos do Fed na CME indicam 94% de probabilidade de corte de juros em setembro nesta manhã, acima dos 86% de ontem, com 57% de chance de três cortes até dezembro, acima dos 45% de ontem.
O presidente Trump aprovou na tarde de segunda-feira mais uma suspensão de 90 dias das tarifas recíprocas elevadas sobre a China. Havia uma pequena esperança de que um acordo comercial de commodities com a China fosse anunciado ontem, mas eu argumentaria que essa nova suspensão de 90 dias provavelmente confirma que estamos longe de tal acordo. Trump pediu à China em uma postagem nas redes sociais no domingo à noite que quadruplicasse suas compras de soja dos EUA. Quando questionado na segunda-feira sobre a extensão das suspensões que estavam para expirar, respondeu “vamos ver o que acontece.” Pouco depois, estendeu a suspensão por mais 90 dias. Enquanto isso, a China continua evitando, em grande parte, commodities agrícolas e energéticas dos EUA, embora esteja comprando alguma carne suína americana. Não há registro de soja dos EUA destinada ao Brasil neste momento, à medida que nos aproximamos do período tradicional de embarques ativos com o início da colheita de soja no próximo mês. As vendas para “destinos desconhecidos” também estão extremamente baixas, sugerindo que não há vendas ocultas para a China. Estamos vendo fortes vendas da safra antiga, com a demanda chinesa dominando os portos brasileiros e elevando os prêmios locais. Isso leva outros clientes às costas dos EUA, mas não compensa a perda de negócios da nova safra com a China, caso ela decida continuar fora do mercado americano este ano.
O USDA divulgará hoje ao meio-dia (horário do leste dos EUA) seu grande relatório WASDE de agosto. O foco principal será nas estimativas de produtividade de milho e soja da safra atual. Essas estimativas serão as primeiras do ano fornecidas pela divisão estatística NASS do USDA, mas não serão baseadas em amostragem de campo. Em vez disso, serão baseadas em pesquisas com agricultores, classificações de condição das lavouras e dados de satélite. A primeira amostragem de campo para estimativas de produtividade será feita no próximo mês. As estimativas médias do mercado antes do relatório esperam que o USDA projete a safra de milho em 11,57 toneladas por hectare (equivalente a 184,4 bushels por acre), com a soja em 3,55 toneladas por hectare (equivalente a 52,9 bushels por acre), acima dos 11,34 t/ha e 3,53 t/ha respectivamente em julho. Acredito que o número “sussurrado” considerado pelo mercado para o milho seja ainda maior – talvez na faixa superior dos 11,6 t/ha. Assim, pode ser que o mercado se surpreenda mais com um número abaixo do esperado do que com um acima, se eu estiver certo. Em seguida, o mercado buscará confirmação com os técnicos de campo que cruzarão o Meio-Oeste na próxima semana durante o Pro Farmer Midwest Crop Tour.
