Hoje é o dia em que ouviremos o Federal Reserve. Os futuros de ações ficaram discretamente mistos durante a noite, logo abaixo dos níveis recordes, enquanto os investidores aguardavam ansiosamente a declaração de política do banco central desta tarde, juntamente com sua análise e projeções atualizadas. O VIX foi negociado próximo de 16 nas primeiras horas, enquanto o dollar index foi negociado perto de 96,8, recuperando-se da mínima de 11 semanas registrada ontem. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,02%, enquanto continuam a se consolidar logo acima do nível de 4%, e os rendimentos dos títulos de 2 anos estão sendo negociados perto de 3,52%. Os preços do petróleo bruto estão modestamente mais fracos esta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas ficaram mistos a mais firmes com relatos de que o presidente Trump deve viajar para Pequim no próximo mês.
Os inícios de construção de moradias caíram para uma taxa anualizada de 1,307 milhão de unidades em agosto, abaixo dos 1,429 milhão de julho e abaixo das expectativas dos analistas de 1,370 milhão. As permissões para novos inícios caíram para uma taxa anualizada de 1,312 milhão em agosto, abaixo dos 1,362 milhão de julho e também abaixo das expectativas dos analistas de 1,370 milhão. Os inícios de moradias unifamiliares caíram para uma taxa anualizada de 856 mil em agosto, uma queda de 2,2% em relação aos 875 mil de julho. As conclusões de moradias de propriedade privada em agosto subiram para uma taxa anualizada de 1,608 milhão de unidades, uma queda de 8,5% em relação aos 1,429 milhão de julho e 6% abaixo da taxa de conclusão de 1,391 milhão em agosto de 2024. As conclusões de moradias unifamiliares em agosto caíram para uma taxa anualizada de 1,090 milhão, um aumento de 6,7% em relação ao total de julho de 1,022 milhão. Relatos de notícias sobre cortes esperados nas taxas pelo Fed certamente influenciaram as decisões sobre iniciar construções em agosto, além da contínua incerteza na economia. É interessante notar que a queda nas taxas de juros da semana passada resultou em um aumento de 25,5% nas solicitações de refinanciamento semana a semana, após um aumento de 12,2% na semana anterior. As solicitações de hipoteca para compra de novas casas subiram 2,9% na semana passada, após um aumento de 6,6% na semana anterior.
Um vislumbre de otimismo por um acordo comercial de commodities com a China surgiu novamente durante a noite com relatos de que o presidente Trump deve viajar para Pequim no final do próximo mês, por volta da época da conferência da APEC na Coreia do Sul. Ainda não houve confirmação da visita de Estado, mas os dois devem conversar por telefone na sexta-feira, e acredita-se amplamente que as reuniões desta semana em Madri ajudaram a abrir caminho para o esperado encontro presencial. Fontes da mídia indicam que Pequim enviou um convite formal à Casa Branca no início deste mês. Normalmente, os dois não se encontram pessoalmente a menos que haja um acordo a ser assinado, aumentando as esperanças de que um acordo possa ser alcançado. Tal acordo pode incluir minerais e ímãs de terras raras, tecnologia avançada, grãos e oleaginosas, energia ou possivelmente uma combinação desses itens. Tenho sido cético quanto à possibilidade de vermos um grande acordo assinado antes da decisão da Suprema Corte dos EUA em novembro sobre a legalidade das tarifas recíprocas de Trump, mas ainda é possível que os dois líderes tenham alavancagem suficiente um sobre o outro para chegar a um acordo.
A Agência de Proteção Ambiental dos EUA (EPA) divulgou sua proposta na terça-feira para realocar as isenções de pequenas refinarias de 2023-2025 para refinarias maiores em 2026 e 2027. No início deste verão, a EPA publicou sua proposta para as Obrigações Volumétricas Renováveis (requisitos de mistura) de 24,02 bilhões de galões para 2026, que inclui 15 bilhões de galões de combustíveis convencionais como etanol, juntamente com 9,02 bilhões de galões de biocombustíveis avançados. Para 2026, isso incluiria 5,61 bilhões de galões de diesel à base de biomassa, enquanto esses números aumentam ligeiramente para 2027. A EPA também recomendou conceder apenas 50% de crédito para matéria-prima importada. No mês passado, a EPA limpou sua mesa de solicitações de isenção de pequenas refinarias que datavam de 2016. As concedidas antes de 2023 não podem ser usadas para reduzir obrigações futuras. As SREs restantes para 2023 e 2024 totalizaram 1,4 bilhão de Números de Identificação Renováveis. Adicionando as SREs de 2025, o total estimado chega a 2,18 bilhões de RINS.
Ontem, a EPA divulgou várias opções para consideração sobre a realocação das SREs concedidas para refinarias maiores, o que aumentaria a obrigação dessas refinarias maiores enquanto sustentaria uma demanda mais forte por biocombustíveis e, portanto, pela matéria-prima usada para produzi-los. Uma proposta é de realocação de 100% nos próximos dois anos. A segunda é de realocação de 50%, enquanto a terceira opção seria um meio-termo, como 0%, 25% ou 75% de realocação. A EPA aceitará comentários da indústria nos próximos 45 dias antes de tomar sua decisão final. Tudo isso é complicado por um projeto de lei introduzido no Senado dos EUA que impediria a EPA de realocar qualquer uma das SREs. Isso tudo pode ser ainda mais complicado dependendo de a EPA ajustar seu crédito de 50% para matéria-prima importada, como a indústria do petróleo tem pressionado para que faça. O ponto principal é que qualquer realocação é favorável para a indústria de biocombustíveis, mas a incerteza provavelmente manterá uma produção considerável paralisada por mais algum tempo enquanto tudo isso é decidido. Isso pode levar mais alguns meses, ou muito mais. Cada vez que a indústria pensa que está obtendo clareza da EPA, a agência abre outra área de incerteza, mantendo a produção paralisada até que tenhamos mais respostas.
