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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

É o 7º dia da paralisação parcial do governo. As manchetes continuam surgindo sobre o impasse político em Washington e o quanto isso prejudica a economia, mas as ações seguem em alta, atingindo novos recordes. O ritmo pode ser lento, mas a tendência de alta persiste, sustentada pela expectativa de que o Federal Reserve manterá um ciclo ativo de cortes de juros quando se reunir ainda este mês. O índice VIX está sendo negociado próximo de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index gira em torno de 98,5, testando o limite superior da faixa de negociação que o conteve nas últimas seis a oito semanas. Os preços do petróleo bruto recuaram modestamente nesta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas apresentaram desempenho misto a mais firme antes da pausa nas negociações desta manhã.

O governo está fechado, limitando o fluxo de dados para os mercados de commodities e ações, enquanto a China permanece fechada devido a um feriado de uma semana. Isso reduz as manchetes disponíveis para impulsionar as negociações, levando os mercados a se apoiarem mais em sinais técnicos e no momentum. Ocasionalmente, uma manchete do presidente Trump movimenta o mercado, o que tem sido geralmente favorável ao setor de commodities nos últimos dias, enquanto os traders de ações permanecem focados nas esperanças de cortes de juros, diante da escassez de dados que os contradigam.

Os preços do ouro continuam em alta, impulsionados pelo momentum em meio ao cenário de incerteza, buscando um recorde de US$ 4.000 por onça. O setor de metais preciosos tem sido o de melhor desempenho nos últimos 12 meses, segundo o rastreador de índice de commodities da StoneX. Esse setor subiu 46,1% ano a ano até o final de setembro, liderando todos os outros setores de commodities. O setor de pecuária ficou em segundo lugar, com um sólido ganho de 24,7% ano a ano. O setor mais próximo foi o de softs, com apenas 2,1% de alta. O setor de grãos e oleaginosas continua enfrentando dificuldades, com queda de 5,3% ano a ano até o final de setembro, enquanto os metais industriais recuaram 1,0%. O setor de energia teve ganhos mínimos de 0,4%. No total, nossa cesta composta de 27 commodities teve um ganho de 7,2% ano a ano até o final de setembro. Há um aumento nas discussões sobre inflação em Wall Street, com alguns dados que sustentam essa preocupação. No entanto, o setor de commodities como um todo ainda não mostra essa tendência típica, exceto pelos metais preciosos e pela pecuária.

Os preços das commodities se beneficiam de um dólar mais fraco, mas a queda do dólar estagnou no final do verão, à medida que a queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro desacelerou e moedas concorrentes enfrentaram fraqueza. O euro é o maior concorrente do dólar, mas enfrenta crescente incerteza na Europa, refletida pelo caos político atualmente observado na França. A pressão aumentou hoje sobre o presidente francês Macron para que renuncie ou convoque novas eleições antecipadas, após as últimas cinco administrações nomeadas por ele falharem em formar uma coalizão legislativa necessária para governar. Enquanto isso, o iene japonês está sob pressão em meio a desafios políticos no Japão. Sanae Takaichi deve se tornar a próxima primeira-ministra do Japão. Ela fez campanha prometendo aumentar agressivamente os gastos, enquanto criticava o Banco do Japão por elevar as taxas de juros. A combinação de um euro e um iene mais fracos dificulta que o dólar mantenha uma tendência de baixa necessária para impulsionar a demanda por commodities no curto prazo, e corre o risco de fazer o dólar subir novamente se esses problemas se agravarem.

Os preços do petróleo bruto atingiram recentemente mínimas de quatro meses, em meio à movimentação da OPEP+ para conquistar participação de mercado dos produtores de petróleo de xisto da América do Norte, num momento em que a economia global fraca continua a manter o crescimento da demanda limitado. Um ponto positivo na frente da demanda tem sido a compra chinesa, que continua a acumular reservas num momento em que os suprimentos estão relativamente baratos. A China observa como os Estados Unidos reduziram suas reservas pela metade nos últimos anos, enquanto as tensões geopolíticas continuam a aumentar. Assim, aproveita as sanções do Ocidente que forçaram Irã e Rússia a vender petróleo barato no mercado paralelo para construir suas reservas. A Reuters informa que empresas estatais de petróleo estão adicionando pelo menos 169 milhões de barris de capacidade de armazenamento em 11 locais diferentes em 2025 e 2026, permitindo à China armazenar o equivalente a duas semanas de importações de petróleo bruto. Estima-se que a China tenha acumulado uma média de 530 mil barris por dia até agora este ano, com expectativa de continuar o estoque até 2026. Isso ajudaria a China a evitar escassez caso enfrente sanções relacionadas a uma possível ação sobre Taiwan ou outro conflito.

O USDA suspendeu o relatório de safra WASDE de quinta-feira até novo aviso devido à paralisação parcial do governo, mas estimativas prévias da indústria foram coletadas mesmo assim. Elas refletem expectativas de que o rendimento do milho caiu mais 1,7 bushels para 185,0 bushels por acre (equivalente a aproximadamente 11,6 toneladas por hectare), enquanto o rendimento da soja caiu 0,3 bushel para 53,2 bpa (cerca de 3,6 toneladas por hectare). As expectativas do mercado colocam os estoques finais de milho em 2,231 bilhões de bushels (aproximadamente 56,7 milhões de toneladas), sugerindo que o USDA não contabilizará totalmente os estoques mais altos da semana passada ao reduzir o uso de milho para ração da safra antiga e nova. As estimativas de estoques finais de soja permaneceram em 299 milhões de bushels (cerca de 8,1 milhões de toneladas), ignorando completamente o fato de que já perdemos mais de 300 milhões de bushels (aproximadamente 8,1 milhões de toneladas) de demanda chinesa.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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