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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Hoje é o 22º dia da paralisação parcial do governo, e os futuros das ações permaneceram muito calmos durante a noite, consolidando-se modestamente em baixa, logo abaixo dos níveis recordes recentes, em meio a sólidos relatórios de lucros do terceiro trimestre e sustentados pelas esperanças de um acordo comercial com a China na próxima semana, além da expectativa de mais um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve. Muito está em jogo nas expectativas para a próxima semana, tanto para os mercados de commodities quanto para os de ações. O índice VIX está sendo negociado próximo de 18 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 99,1, mantendo-se firme. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão em cerca de 3,97%, enquanto os de 2 anos estão em torno de 3,46%. Os preços do petróleo bruto subiram 2% com esse otimismo, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas ficaram mistos a mais firmes.

Wall Street aguarda uma reunião entre o presidente Trump e o presidente Xi da China na próxima semana, quando ambos participarão da conferência da APEC na Coreia do Sul. No entanto, ainda não há confirmação de que essa reunião ocorrerá. O próprio presidente Trump deixou em aberto a possibilidade de que a reunião não aconteça, quanto mais um acordo comercial. Continuamos ouvindo que o secretário do Tesouro, Bessent, se reunirá com o vice-premiê da China na Malásia para negociar um acordo antes da reunião da próxima semana, mas a única confirmação sobre o cronograma dessa reunião vem da imprensa da Malásia, sugerindo que ocorrerá no sábado e domingo.

Essas reuniões esperadas são um dos principais focos nos Estados Unidos, mas os líderes chineses estão atualmente concentrados em outras questões. Eles estão focados na reunião desta semana do Quarto Plenário, ou no desenvolvimento do 15º Plano Quinquenal do Partido Comunista Chinês. Mas isso é mais do que um retiro de planejamento estratégico. É uma convenção política na qual os 270 principais membros do PCC se reúnem para avaliar a direção do país e determinar os próximos passos para alcançar seus objetivos de longo prazo. Às vezes, isso resulta em mudanças de liderança em diferentes posições ou responsabilidades. Embora ainda não se espere uma mudança na posição de liderança do partido — embora isso não possa ser descartado — o evento desta semana dará ao presidente Xi uma noção da força de sua base de poder. Isso deve impactar como ele abordará a reunião esperada com o presidente Trump na próxima semana. Ele pode adotar uma postura mais firme contra Trump se sentir que sua base está segura, ou pode buscar um acordo rápido para acalmar as relações internacionais e focar em questões domésticas se perceber fragilidade em sua base. Isso provavelmente explica por que não ouvimos muito da China sobre a possível reunião da próxima semana na Coreia do Sul. O foco atual da China está na reunião do PCC desta semana. Um Xi confiante após essas reuniões — que têm mais um dia na quinta-feira — pode até cancelar a reunião de negociação avançada na Malásia. Um Xi preocupado com sua base pode acelerar o progresso das negociações neste fim de semana, com um acordo anunciado na próxima semana. Provavelmente não ouviremos muito sobre as reuniões desta semana, mas os eventos da semana seguinte podem revelar mais sobre o que está acontecendo na China. Minha inclinação atual é que Xi está confortável com sua base de poder, mas veremos o que acontece nos próximos dias.

Outra questão central acompanhada por Wall Street gira em torno da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA na próxima semana. O CME FedWatch aponta 97% de probabilidade de que o Fed corte sua taxa básica de juros em mais 25 pontos-base na próxima quarta-feira, com probabilidade semelhante de outro corte na reunião de dezembro. Um obstáculo para essas expectativas seria se a inflação aumentasse mais do que o esperado. O Bureau de Estatísticas do Trabalho informou que divulgará os dados mensais de inflação — o índice de preços ao consumidor — na sexta-feira, conforme programado, fornecendo ao Fed dados cruciais antes da decisão. Assim, poderemos ver alguma volatilidade no mercado na sexta-feira, dependendo do que os números indicarem. Uma inflação acima do esperado pode gerar temores de uma pausa nos cortes de juros, enquanto uma inflação mais branda pode reforçar ainda mais as expectativas de corte. O modelo de inflação do Fed de Cleveland projeta atualmente uma inflação de setembro de 0,38% no mês e 2,99% no ano. A inflação núcleo, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, deve ficar em 0,26% no mês e 2,95% no ano. Esses números estão bem acima da meta de 2% do Fed, mas isso parece não importar muito, desde que não haja uma escalada significativa, dado o foco atual no mercado de trabalho.

Os preços de grãos e oleaginosas registraram ganhos modestos durante a noite, enquanto o governo Trump fala com otimismo sobre a reunião esperada entre Trump e Xi. A soja teve dificuldades para manter os ganhos após vendas técnicas de milho ontem, mas os compradores voltaram com a retórica sobre a China durante a noite. A paralisação parcial do governo significa novamente que não esperamos receber dados de vendas de exportação amanhã, deixando-nos no escuro sobre isso. Estamos ficando sem tempo para que o relatório de safra WASDE de novembro seja publicado pontualmente. A não reabertura do governo até a próxima semana pode indicar que o relatório de novembro precise ser adiado ou até cancelado, caso o governo não seja reaberto em breve. O USDA nunca cancelou dois relatórios consecutivos.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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