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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Este é o dia nº 29 da paralisação parcial do governo dos EUA, mas é “Dia do Fed” em Wall Street. Hoje é o dia em que o Comitê de Mercado Aberto do Federal Reserve (FOMC) divulga seu aguardado comunicado de política monetária. O mercado já precificou a expectativa de que o anúncio será expansionista, como detalhei ontem, o que levou a uma firmeza nos futuros de ações durante a madrugada. O VIX opera próximo de 16 pontos nesta manhã, enquanto o índice do dólar está ao redor de 98,9. Os juros dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 3,99%, enquanto os de 2 anos giram em torno de 3,49%. Os preços do petróleo bruto operam de forma mista após uma forte queda na terça-feira, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também estão majoritariamente em baixa.

O presidente Trump continua acumulando acordos comerciais com países do Sudeste Asiático em sua  viagem atual pela região. Ele assinou um acordo com o Japão na terça-feira, seguido por um acordo com a Coreia do Sul hoje. Está agendada para amanhã uma reunião com o presidente chinês Xi, na qual, com sorte, também será firmado um acordo. O pacto com a Coreia do Sul exigiu intensas negociações de última hora, mas o esforço valeu a pena. Na prática, o presidente Trump conseguiu assinar acordos comerciais estratégicos com diversos países ao redor da China — nações que dependem das rotas comerciais do Mar do Sul da China, que a China tem tentado reivindicar. Sem dúvida, isso faz parte da estratégia de Trump antes da reunião marcada com Xi. Muitos desses acordos incluíram cláusulas sobre compras de commodities agrícolas dos EUA, embora o acordo com a Coreia do Sul não tenha mencionado isso. Alguns desses pactos devem, de fato, ajudar a impulsionar a demanda por commodities agrícolas norte-americanas, embora eu tenha achado curioso o tom da retórica do governo ontem em relação ao acordo com o Japão. O secretário da Agricultura dos EUA, Rollins, afirmou com entusiasmo que o Japão se comprometeu a comprar US$ 8 bilhões em commodities agrícolas dos EUA, mas o Japão já compra cerca de US$ 11 bilhões por ano. Ainda assim, o conjunto desses acordos deve ser benéfico nos próximos anos. O acordo com a Coreia do Sul também prevê cooperação para ajudar a reativar a indústria naval dos EUA.

O presidente Trump demonstrou otimismo em relação à reunião com Xi marcada para amanhã. Trump declarou esperar um acordo para reduzir pela metade sua tarifa de 20% em decorrência do fentanil vindo da China, em troca de compromissos específicos do governo chinês para restringir a exportação de precursores químicos usados na fabricação da droga. Também é esperado que ele cancele a tarifa adicional de 100% sobre produtos chineses em troca de a China adiar por um ano as restrições sobre minerais de terras raras e ímãs. Ainda assim, acredito que a China encontrará novas formas de restringir esses insumos. A estatal chinesa COFCO comprou três cargas de soja dos EUA durante a noite como gesto de boa vontade antes da reunião de amanhã entre os dois líderes, mas trata-se de uma compra modesta em comparação com outros gestos anteriores da China. As expectativas do mercado em relação às compras chinesas estão diminuindo à medida que os traders percebem que faltam apenas dois meses para o início da colheita brasileira, quando uma enxurrada de soja nova, comprada a preços mais baixos, estará disponível. No mercado físico chinês, as expectativas agora variam entre 5 e 8 milhões de toneladas de soja, o que ainda seria insuficiente para atingir a já revisada meta de exportação do USDA para o ano atual. Estimamos que a China precise de aproximadamente 8 milhões de toneladas adicionais para cobrir suas necessidades antes da chegada da nova safra brasileira, evitando recorrer às vastas reservas que possui. Compras adicionais podem ocorrer caso decida recompor seus estoques, com entregas ao longo do próximo ano.

A reunião do Quarto Plenário, realizada na semana passada em Pequim, resultou em algumas mudanças por parte do banco central chinês — o PBOC (Banco Popular da China). O PBOC alterou a formulação de seus objetivos, assumindo uma postura mais agressiva em relação à promoção do uso do yuan no comércio internacional. Anteriormente, o banco se comprometia a “promover de forma prudente e gradual a internacionalização do yuan”. Agora, o compromisso passou a ser o de “promover a internacionalização do yuan”. É uma mudança sutil, mas com forte ênfase em acelerar esse processo. A China declarou como objetivo superar os Estados Unidos econômica e militarmente. O país acredita que um dos principais motivos pelos quais os EUA alcançaram sua atual posição de liderança global foi a globalização do dólar como moeda comercial internacional. Por isso, está dobrando sua aposta para substituir o dólar pelo yuan nas próximas décadas.

O rali da soja perdeu força no fim do dia de ontem, com nova retração durante a madrugada, o que também gerou pressão sobre os preços do milho e do trigo. As vendas por parte dos produtores se aceleraram esta semana, pois seguem céticos quanto à possibilidade de a China realizar compras significativas de commodities norte-americanas. Eles querem evidências concretas dessas compras chinesas antes de acreditarem em uma sustentação mais duradoura dos preços. Muito dependerá do resultado da reunião de amanhã com o presidente Xi e dos detalhes que forem divulgados posteriormente. Essa reunião poderá renovar o entusiasmo em torno da demanda por commodities agrícolas dos EUA, ou poderá encerrar qualquer otimismo restante após o anúncio preliminar do fim de semana.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

Matt Zeller
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