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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

As vendas continuaram no mercado de ações durante a madrugada, à medida que os investidores permanecem receosos de que a enxurrada de dados esperada após a reabertura do governo confirme os alertas de que o setor de tecnologia estava supervalorizado. O índice VIX subiu para quase 23 nesta manhã, atingindo o maior nível em uma semana, enquanto o dollar index operava próximo de 99,1. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão em torno de 4,09%, enquanto os de 2 anos estão perto de 3,56%. Os preços do petróleo bruto tiveram uma noite de negociações agitadas, com o contrato principal oscilando quase US$ 2 e atualmente em alta de quase 2%. Já o complexo de grãos e oleaginosas encontrou bom suporte antes do aguardado relatório WASDE do USDA, que será divulgado ao meio-dia no horário da Costa Leste dos EUA.

Os preços do petróleo bruto foram voláteis durante a madrugada, embora ainda dentro da faixa de negociação de quarta-feira. As tensões geopolíticas foram a causa dessa volatilidade. Primeiro, forças iranianas apreenderam um petroleiro no Golfo de Omã. Ainda não há preocupações quanto à passagem de navios pelo Estreito de Ormuz, mas essa rota crítica de transporte precisa ser monitorada. O fluxo de petróleo segue normal por ora, mas qualquer escalada pode mudar isso rapidamente. Além disso, drones ucranianos realizaram um dos ataques mais significativos até agora à infraestrutura petrolífera da Rússia, atingindo o porto de Novorossiysk, no Mar Negro. Esse é um dos maiores centros de exportação de petróleo e trigo da Rússia, movimentando cerca de 760 mil barris por dia em outubro. Algumas fontes indicam que os embarques de petróleo foram suspensos, enquanto a mídia estatal russa afirma que o porto opera normalmente. Os relatos conflitantes explicam a volatilidade dos preços durante a madrugada, e essa situação também precisará ser acompanhada quanto a possíveis sinais de aperto na oferta.

A China recebeu uma série de notícias negativas esta semana sobre sua economia. Primeiro, os investidores ficaram surpresos com a renúncia inesperada do chefe do órgão regulador de valores mobiliários, apenas um ano e meio após ter sido incumbido de estabilizar o mercado acionário chinês em fevereiro de 2024. Ele tem 60 anos, mas é muito raro um alto funcionário renunciar nessa idade, o que geralmente marca o fim da carreira política. Isso gerou preocupações sobre a estabilidade futura do mercado de ações chinês. Essa estabilidade tem sido sustentada ao longo do último ano por grandes injeções de recursos de fundos estatais. A China tem usado o mercado acionário como uma das ferramentas para restaurar a confiança do consumidor em sua economia, em meio à queda nas exportações e à crise no setor imobiliário.

A confiança do consumidor permanece próxima de mínimas históricas, devido às preocupações com os conflitos comerciais em curso com o Ocidente e com a fraqueza do mercado imobiliário. Os governos locais carregam grande parte da dívida dos programas de estímulo do governo central no último ano. Seus orçamentos dependem fortemente de impostos sobre vendas de terrenos, mas essas vendas continuam em queda. O investimento imobiliário caiu 14,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, e a arrecadação tributária caiu 3,4% em 2024. Ainda não há dados disponíveis para 2025. Os preços de novos imóveis residenciais caíram mais 0,5% em outubro e acumulam queda de 2,6% no ano. As vendas de imóveis caíram 6,8% entre janeiro e outubro, indicando uma aceleração da retração. Os investimentos em ativos fixos caíram 1,7% no mesmo período. Diante disso, os governos locais estão tentando apertar a fiscalização sobre rendas no exterior não declaradas por cidadãos chineses, tributando-as em cerca de 25% para tentar cobrir os déficits de arrecadação.

Os preços do trigo subiram durante a madrugada após relatos do ataque de drones da Ucrânia ao porto russo de Novorossiysk, no Mar Negro. Esse local também é um importante centro de exportação de grãos da Rússia. Ainda não há evidências de que o transporte de grãos tenha sido afetado, mas a situação serve de alerta de que uma escalada pode mudar isso rapidamente, começando pelo aumento dos custos de seguro para os transportadores, e no pior cenário, com a interrupção total dos embarques. O Mar Negro costuma definir o preço global do trigo no mercado à vista.

O USDA divulgará hoje seu primeiro relatório WASDE desde 12 de setembro. Muita coisa aconteceu nesse intervalo, incluindo um “acordo comercial” com a China e negociações com outros seis países da região. Também houve resultados de colheita muito variados, embarques de exportação fortes (embora sem dados de vendas) e embarques de soja sazonalmente fracos. Houve compras expressivas antes do relatório de hoje – provavelmente por especuladores e usuários finais – diante do risco de que o USDA divulgue um relatório otimista. Veremos hoje uma confirmação dessas expectativas otimistas suficiente para sustentar os ganhos, ou elas serão frustradas? O USDA também divulgará todos os relatórios diários de vendas externas acumulados. Algum deles será referente a compras chinesas? E, se sim, serão grandes o suficiente para superar as expectativas já existentes? Espere por bastante volatilidade no momento da divulgação, com os algoritmos operando rapidamente, mas o mais importante será observar como o mercado fechará o dia.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

Matt Zeller
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