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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

26 de novembro – Os futuros das ações continuaram subindo nesta manhã, impulsionados pela expectativa de mais um corte de juros pelo Federal Reserve em duas semanas, mesmo enquanto os investidores analisam uma variedade de dados econômicos antigos e recentes. Ainda assim, hoje é véspera do feriado de Ação de Graças, e muitos operadores já estão ausentes para o recesso prolongado. Os mercados estarão fechados amanhã, com uma sessão reduzida na sexta-feira, que também deve registrar baixo volume de negociações. Apesar disso, o índice VIX caiu para uma nova mínima de 13 dias, abaixo de 18, indicando menor ansiedade em Wall Street, enquanto o dollar index opera próximo de 99,9. Os rendimentos dos títlos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,02%, após terem ficado brevemente abaixo de 4% ontem, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão em torno de 3,49%. Os preços do petróleo bruto tiveram uma movimentação mista durante a noite, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas registraram ganhos modestos.

Pedidos de bens duráveis subiram 0,5% em setembro, acima da expectativa dos analistas de 0,1%, mas abaixo do ritmo robusto de 3,0% registrado em agosto. Novamente, esses dados estão atrasados devido à paralisação do governo. Os pedidos de bens duráveis, excluindo transporte, subiram 0,6% em setembro, superando as expectativas de estabilidade e ficando um pouco acima do crescimento de 0,5% visto em agosto. Os pedidos de bens de capital essenciais, considerados um indicador do sentimento empresarial, cresceram sólidos 0,9% em setembro, igualando o ritmo de agosto. No geral, são bons números para setembro, mas outros dados sugerem que talvez tenha havido desaceleração em outubro. Por isso, o impacto desses dados hoje foi limitado.

Pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram para 216 mil na semana encerrada em 22 de novembro, abaixo dos 222 mil da semana anterior e das expectativas de alta para 225 mil. A média móvel de quatro semanas caiu ligeiramente para 223.750 pedidos, ante 224.750 da semana anterior. Os pedidos contínuos na semana encerrada em 15 de novembro subiram 7 mil, para 1,960 milhão, após a revisão para baixo de 21 mil na semana anterior. A média móvel de quatro semanas para pedidos contínuos subiu 750, para 1,956 milhão. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego feitos por ex-funcionários civis federais totalizaram 1.724 na semana encerrada em 15 de novembro, queda de 3.995 em relação à semana anterior. Os pedidos contínuos feitos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 8 de novembro totalizaram 33.083, queda de 5.784 em relação à semana anterior. Ou seja, houve um aumento de pedidos de auxílio-desemprego por funcionários federais durante a paralisação do governo, mas esses números agora estão em queda, pois alguns são recontratados, outros encontram novos empregos ou simplesmente se aposentam. Fora isso, os números semanais de pedidos para a força de trabalho geral permanecem em níveis historicamente baixos, enquanto os pedidos contínuos seguem elevados. As empresas não estão demitindo grandes contingentes de trabalhadores – exceto alguns casos noticiados – mas, em geral, também não estão preenchendo vagas abertas.

O comprador estatal da China continua adquirindo soja dos EUA, embora a confirmação de todas essas compras só deva ocorrer quando o USDA atualizar seus relatórios no fim do ano. A dúvida é se a China comprará tudo o que se comprometeu a adquirir. Mas há uma grande preocupação na China sobre onde armazenar toda essa soja, caso realmente compre o volume prometido. O país pode não ter capacidade de armazenamento suficiente para receber toda a soja sem se desfazer de parte dos estoques atuais. Isso reduziria a quantidade de soja que precisaria do Brasil, levando ao cancelamento de algumas compras. Será que a China está realmente comprometida com esse acordo a ponto de cancelar compras de soja mais barata para importar soja mais cara? Isso diria muito sobre o desejo da China de acalmar as tensões geopolíticas com os EUA e focar em resolver seus problemas internos. Essa mudança de sentimento ficou clara após a Quarta Plenária do Partido Comunista Chinês, no fim de outubro. De qualquer forma, isso é negativo para o balanço global, já que os retornos da pecuária chinesa continuam profundamente negativos. O aumento da oferta brasileira, devido ao cancelamento de negócios com a China, provavelmente fará com que outros clientes migrem para esses suprimentos mais baratos, em detrimento dos EUA. Por ora, os processadores privados chineses continuam cobrindo suas necessidades para o período de dezembro a agosto com a soja brasileira mais barata.

Uma mudança de sentimento também é observada na Administração Trump. A Casa Branca demonstra crescente preocupação com a perda de apoio dos eleitores independentes, preocupados com o aumento dos preços dos alimentos e a incerteza econômica, que gera um cenário de emprego fraco. O presidente Trump está intensificando esforços para buscar a paz na Ucrânia, ao mesmo tempo em que tenta aliviar tensões com China, Brasil e outros parceiros comerciais. O foco está em reduzir o custo da carne bovina e do café – dois dos principais itens inflacionários do setor alimentício – além de buscar eliminar a incerteza econômica. As eleições de meio de mandato no próximo ano serão cruciais para a continuidade de sua agenda, e ele corre o risco de perder tudo se não conquistar o eleitor independente. A maré está mudando tanto na China quanto nos Estados Unidos.

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Matt Zeller
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