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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

5 de janeiro – O retorno a uma certa normalidade começa hoje com os traders voltando à Wall Street após um longo período de feriados, enquanto eles se preparam para o relatório mensal de empregos desta sexta-feira e para a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto deste mês, onde serão discutidos cortes nas taxas de juros. É um novo ano com uma série de novos incentivos fiscais entrando em vigor para impulsionar a economia, mesmo enquanto os investidores avaliam as implicações da ação militar deste fim de semana na Venezuela, que resultou na prisão do presidente Nicolás Maduro e sua esposa Cilia Flores. Os futuros de ações negociaram os dois lados do equilíbrio nesta manhã em um mercado relativamente tranquilo, enquanto o VIX operava próximo de 15 e o dollar index estava próximo de 98,7. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão operando perto de 4,18%, enquanto os títulos de 2 anos estão negociando perto de 3,47%. Os preços do petróleo bruto subiram cerca de 1% durante a noite, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também apresentaram alta.

O presidente venezuelano Nicolás Maduro deve comparecer hoje a um tribunal em Nova York para ouvir as acusações contra ele, após ser retirado de sua residência fortificada por forças norte-americanas no fim de semana. Ele está sendo acusado de conspiração de narcoterrorismo, conspiração para importação de cocaína e porte de armas. O presidente Trump informou neste fim de semana que os Estados Unidos estão atualmente envolvidos na administração do país enquanto ocorre uma transição de poder. Grande parte da cobertura jornalística tem focado nas acusações relacionadas às drogas, bem como nas vastas reservas de petróleo da Venezuela – mais de 300 bilhões de barris comprovados de petróleo bruto, mais do que qualquer outro país no mundo. Suas exportações de petróleo continuam sancionadas, com a China sendo a maior importadora através de frotas clandestinas. Eventualmente, esse petróleo se torna mais facilmente acessível ao mercado global à medida que empresas privadas conseguem novamente reparar e desenvolver a infraestrutura do país, mas isso levará tempo enquanto a política interna da Venezuela se reorganiza. A Venezuela também é um importador de milho, soja, trigo, arroz, óleo de soja e farelo de soja dos EUA.

O papel da China é o ponto mais relevante aqui, na minha opinião. A Venezuela faz parte da nossa guerra indireta contra a China. O presidente Trump não quer entrar em guerra com a China, mas ele busca conter sua influência – especialmente no Hemisfério Ocidental. A China tem investido consideravelmente na América Latina, buscando estabelecer uma presença clara nas Américas. Ela investiu pesadamente em um porto peruano que foi inaugurado recentemente e está atualmente envolvida no planejamento, desenvolvimento e construção de uma importante linha ferroviária conectando o porto ao leste do Brasil para o transporte de commodities. A China também tentou estabelecer uma presença na Venezuela, ajudando a manter a economia do país funcionando em troca de petróleo barato, além de garantir uma posição estratégica no Mar do Caribe, logo ao sul dos EUA. De fato, uma equipe de altos dignitários chineses se reuniu com Maduro na Venezuela poucas horas antes de sua captura. Agora, essencialmente interrompemos esse fornecimento de petróleo barato para a China, tornando mais difícil sua tentativa de estabelecer uma presença na região.

Mas uma questão maior sendo debatida hoje na China é: isso acelera o cronograma para a China “reunificar” Taiwan? Um cronograma acelerado para uma ação da China contra Taiwan permanece como um dos maiores riscos potenciais para o comércio com o país – tanto para nossas importações de produtos de consumo quanto para nossas exportações de commodities. Esse é um risco que, no mínimo, precisamos respeitar e incorporar em nossa análise de risco para 2026. O ataque à Venezuela aumenta nossas tensões com a China, mas continuo vendo ambos os líderes tentando não escalar mais do que o necessário por enquanto, exceto no caso de Taiwan. O pensamento atual, portanto, é que o presidente Xi Jinping não envie tropas para Taiwan enquanto o presidente Trump não envie tropas – para controle de longo prazo – para a Venezuela. A necessidade ou não de Trump fazer isso provavelmente dependerá de quão bem ele consegue administrar uma transição de poder que mantenha a paz nas ruas da Venezuela.

Os preços de grãos, oleaginosas e energia estão em alta no início da semana, após considerável pressão de venda sobre grãos e oleaginosas durante as condições de baixa liquidez nas negociações de fim de ano. O relatório semanal de vendas de exportação desta manhã, divulgado pelo USDA, cobre a semana que terminou em 25 de dezembro. O relatório de quinta-feira deve fazer com que a agência recupere o atraso após o fechamento parcial do governo em outubro e novembro. As vendas foram decepcionantes no geral, embora isso não seja incomum nesta época do ano. A China ofereceu 7,3 milhões de bushels de trigo de suas reservas para testar o mercado, o equivalente a aproximadamente 0,20 milhões de toneladas. Se isso for bem-sucedido, estima-se que o país possa liberar até um bilhão de bushels (cerca de 27,2 milhões de toneladas) em leilões nos próximos meses, referentes aos anos de 2017 a 2020, para abrir espaço para rotacionar estoques mais recentes este ano. Acredita-se que grande parte desse trigo seja de qualidade para alimentação animal, o que poderia pressionar os preços internos do milho. A China também possui vastos estoques de arroz que podem ser liberados, caso necessário, para alimentação. Contudo, isso abre espaço para a possibilidade de aumentar as importações de trigo de melhor qualidade para fins de mistura. Enquanto isso, a colheita de soja no Brasil avança lentamente, com os primeiros embarques significativos previstos para chegar à China em março. O USDA divulgará seu maior conjunto de dados do ano na próxima segunda-feira, incluindo estimativas revisadas de produção para 2025.

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