23 de janeiro – Futuros de ações recuam levemente nas primeiras horas da manhã de hoje, após a Intel prever receita e lucros trimestrais abaixo das expectativas. O VIX está sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index está próximo de 98,3, flutuando ligeiramente acima das mínimas de duas semanas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,25%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão próximos de 3,62%, já que a curva de rendimento continua a achatar um pouco nesta semana. Os preços do petróleo bruto estão mais de 2% mais altos, enquanto continuam a se consolidar em torno do nível de US$ 60 por barril. O setor de grãos e oleaginosas também apresentou alta durante a noite, impulsionado por um relatório semanal de vendas de exportação do USDA divulgado esta manhã, que mostrou que a grande queda de preços após o relatório de safra de 12 de janeiro gerou uma forte demanda por exportação, com suporte adicional vindo das condições climáticas adversas esperadas em todo o país neste fim de semana.
Muita atenção estará voltada para o Congresso Nacional do Povo da China, que ocorrerá no início de março, para observar se haverá uma mudança de política redirecionando as prioridades econômicas. A China vem enfrentando um problema de superprodução, ficando com um excesso de produtos tecnológicos que são despejados no mercado mundial a preços baixos, levando muitos países a estabelecerem tarifas sobre esses produtos para proteger suas indústrias domésticas. Essas guerras tarifárias continuam sendo um grande problema para a sustentação do setor manufatureiro da China, que é um motor fundamental para a economia chinesa – uma economia baseada em exportação. O South China Morning Post citou três fontes afirmando que a China provavelmente reduzirá sua meta de crescimento em 2026 para um intervalo de 4,5% - 5,0%, abaixo da meta típica de 5%. Caso seja verdade, esse anúncio seria feito no Congresso Nacional do Povo. Essa meta oficial de crescimento define expectativas que influenciam as decisões em toda a cadeia de mercado. Uma meta mais baixa sinalizaria uma mudança de política, provavelmente orientando os funcionários em todos os níveis de governo a priorizar eficiência e qualidade em vez de velocidade e escala. Tal mudança seria esperada para aliviar o estresse da superprodução, mas também provavelmente resultaria em aumento do desemprego, taxas de crescimento de renda mais baixas, redução de commodities e criaria desafios para a economia, que tenta fazer um pouso suave.
A confiança do consumidor na China permanece apenas ligeiramente acima dos níveis mínimos históricos, criando dificuldades para os líderes que buscam mudar o foco da economia de exportação para consumo doméstico. As famílias chinesas concentram a maior parte de seus ativos em propriedades, mas os valores imobiliários continuam a cair ano após ano, à medida que a população do país diminui – reduzindo a demanda por imóveis – e a economia em dificuldades gera menos receita disponível para compras de propriedade. Os governos locais dependiam das vendas de propriedades para gerar grande parte da receita necessária para operar, mas essa fonte de receita caiu justamente quando o governo central exige que eles gastem mais em programas de estímulo, criando uma enorme carga de dívida nos níveis locais. Um dos objetivos da China é estabilizar o setor imobiliário, aumentar as receitas dos governos locais e fortalecer a confiança dos consumidores para que eles gastem mais. O foco está em desenvolver planos de renovação urbana e habitações de alta qualidade para criar essa demanda. O governo central espera que os governos locais implementem esses objetivos, o que representa um desafio para essas unidades locais já sobrecarregadas pela dívida. Assim, o setor imobiliário continua a enfrentar dificuldades.
Vendas semanais de exportação para a semana encerrada em 15 de janeiro foram divulgadas esta manhã. Você deve lembrar que o USDA divulgou um relatório de safra considerado pessimista em 12 de janeiro, que fez os preços de muitas commodities agrícolas entrarem em uma espiral descendente naquele dia. Os preços começaram o dia seguinte fracos também, mas então pareciam encontrar alguma estabilidade, que foi mantida nos dias seguintes. O relatório desta manhã confirma que a compra que estabilizou os preços foi, pelo menos parcialmente, resultado de uma forte demanda de exportação que surgiu com a queda de preços – compradores viram valor nesses níveis. Isso não significa que os preços não possam cair mais, mas, por enquanto, os usuários finais enxergam valor nos níveis atuais.
As vendas da semana incluíram 157,9 milhões de bushels de milho (≈ 4,0 MMT). O maior comprador foi “destinos desconhecidos”, com 48,9 milhões de bushels (≈ 1,24 MMT), seguido pelo Japão, com 32,9 milhões (≈ 0,84 MMT), e pela Coreia do Sul, com 29,6 milhões de bushels (≈ 0,75 MMT). As vendas líquidas de exportação de soja durante a semana foram fortes, somando 89,9 milhões de bushels (≈ 2,45 MMT) para a safra de 2025, com a China comprando 47,9 milhões de bushels (≈ 1,30 MMT) líquidos, seguida novamente por “destinos desconhecidos”, com 12,4 milhões de bushels (≈ 0,34 MMT). O USDA já confirmou a venda de 6,734 milhões de toneladas de soja dos EUA para a China no ano de comercialização atual, ou 247 milhões dos 441 milhões que acreditamos que a China já tenha comprado. As vendas de trigo da semana totalizaram 22,7 milhões de bushels (≈ 0,62 MMT) da safra antiga, enquanto as vendas de sorgo atingiram expressivos 20,7 milhões de bushels (≈ 0,53 MMT), com a maior parte indo para a China.
Temperaturas extremamente baixas começam a avançar para o sul em todo o país, o que criará uma grande tempestade de inverno neste fim de semana, abrangendo desde as Planícies Centrais e do Sul até o Meio-Atlântico, trazendo uma severa tempestade de gelo para grande parte do Sul e nevascas intensas para o norte dessa região. O transporte de grãos e gado será interrompido em muitas áreas, enquanto a produtividade do gado cairá, juntamente com a produção de etanol, devido às condições climáticas adversas. Qualquer trigo que não esteja coberto por pelo menos 10 cm de neve estará suscetível a danos causados pelo frio extremo.
