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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

29 de janeiro – Os futuros de ações registraram movimentos mistos durante a noite, após a decisão de política monetária do Federal Reserve de ontem, mesmo enquanto o índice de ações S&P 500 continua negociando próximo a novos recordes históricos. O VIX está sendo negociado logo abaixo de 17 nesta manhã, enquanto o dollar index apresenta força perto de 96,4, recuperando-se de mínimas de quatro anos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados próximos a 4,25%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão perto de 3,58%. Os preços do petróleo bruto tiveram alta de quase 4% nesta manhã, devido ao aumento dos riscos geopolíticos no Oriente Médio, enquanto o fluxo positivo de dinheiro continua dando suporte ao complexo de grãos e oleaginosas.

A declaração de política do Federal Reserve de quarta-feira trouxe poucas surpresas, embora tenha sido uma decepção para muitos em Wall Street que desejam mais cortes na taxa de juros. Esses cortes ajudam a canalizar dinheiro para Wall Street. Poucas pessoas esperavam outro corte de juros na quarta-feira, e o Fed não decepcionou. Na verdade, a janela para outro corte de juros pode estar lentamente se fechando. O Fed observou que “a atividade econômica está se expandindo em um ritmo sólido.” Porém, o comunicado de política divulgado também removeu a linguagem que indicava que os riscos negativos no mercado de trabalho haviam aumentado, refletindo uma confiança crescente na perspectiva de emprego. Foi observado que os ganhos no mercado de trabalho têm sido lentos, mas também que o número de indivíduos buscando emprego diminuiu devido à política de imigração do Presidente Trump.

O presidente do Fed, Jerome Powell, também reforçou esse sentimento ao afirmar: “A economia nos surpreendeu mais uma vez com sua força,” enquanto observava que o mercado de trabalho está sólido. Dois governadores do conselho – Christopher Waller e Stephen Miran – votaram contra o comunicado de política, buscando outro corte de juros. A inflação permanece elevada acima do nível de mandato de 2%, como tem sido nos últimos cinco anos. Mas Powell afirmou que espera que ela modere no meio do ano, à medida que os impactos das tarifas diminuam. Como esperado, Powell teve que desviar várias perguntas sobre se ele permanecerá no Comitê Federal de Mercado Aberto após ser substituído como presidente em maio. Ele alertou seu sucessor – seja quem for – para evitar ser influenciado pela política, ao mesmo tempo em que os encorajou a trabalhar duro para permanecerem responsáveis perante o Congresso.

Eu achei alguns dos comentários mais interessantes de Powell sobre a taxa atual do Fed em comparação com a evasiva taxa “neutra.” Powell afirmou: “É difícil olhar para os dados disponíveis e dizer que a política está significativamente restritiva no momento. Pode estar levemente neutra ou um pouco restritiva. Isso depende da percepção de cada um, e ninguém sabe com precisão.” O fato é que ninguém sabe qual é essa taxa “neutra” que não é nem restritiva nem estimulativa. Eu acredito que já caímos abaixo dela, enquanto muitos argumentariam que ainda estamos bem acima. Não culpo o Presidente Trump por querer taxas de juros mais baixas para estimular a economia e reduzir os enormes gastos com juros do governo, mas acredito que enfrentamos um risco maior de a economia aquecer demais este ano, aumentando os riscos de inflação, caso Trump seja bem-sucedido em reduzir a “incerteza” antes das eleições de meio de mandato.

Os novos pedidos iniciais de auxílio-desemprego totalizaram 209 mil na semana encerrada em 24 de janeiro, superando as expectativas dos analistas de 205 mil. A semana anterior foi revisada para 210 mil pedidos, acima dos 200 mil originalmente relatados. O resultado líquido foi um aumento na média móvel de quatro semanas para 206,25 mil pedidos, acima dos 204 mil da semana anterior. Ainda assim, este número é historicamente baixo. Os pedidos contínuos na semana encerrada em 17 de janeiro totalizaram 1,827 milhão, uma queda de 38 mil em relação à semana anterior, e o menor total desde 21 de setembro de 2024. A média móvel de quatro semanas caiu 7.250 para 1,868 milhão. Os pedidos contínuos permaneceram altos, apesar dos pedidos semanais relativamente baixos, mas há sinais iniciais de que esse número pode estar começando a diminuir também. Os pedidos iniciais feitos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 17 de janeiro totalizaram 798, uma queda de 212 em relação à semana anterior. Os pedidos contínuos feitos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 10 de janeiro totalizaram 13.360, um aumento de 383 em relação à semana anterior.

Os preços do petróleo bruto subiram acima de $63 por barril para negociar no nível mais alto em quatro meses, enquanto as tensões com o Irã continuam a se intensificar. O Presidente Trump alertou o Irã para fechar um acordo nuclear ou enfrentar ataques militares, aumentando os temores de que poderemos ver mais uma vez uma desestabilização no Oriente Médio. O Presidente Trump fez as ameaças após mover uma “armada” de navios para a região, demonstrando a capacidade dos Estados Unidos. Trump publicou nas redes sociais que ordenou os navios para a região para que os Estados Unidos possam atingir o Irã “com rapidez e violência, se necessário.” O Oriente Médio representa cerca de um terço do fornecimento global de petróleo, com grande parte passando pelo Estreito de Ormuz – uma passagem estreita que separa o Irã da Península Arábica. O Irã tem ameaçado ao longo dos anos fechar o Estreito. Nunca o fez totalmente, embora tenha causado interrupções em momentos ao longo dos anos. Por sua vez, o Irã intensificou o diálogo com outros poderes-chave do Oriente Médio, buscando evitar um conflito mais intenso com os Estados Unidos, enquanto ameaça publicamente responder com força sem precedentes.    

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