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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

5 de fevereiro – Lucros positivos continuam à sombra dos temores relacionados à IA nesta manhã, com os futuros de ações operando com viés negativo durante a noite. O VIX atingiu seu nível mais alto desde o final de novembro nesta manhã, ultrapassando 21, enquanto o dollar index negociou próximo de 97,7. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,24%, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 anos ficaram próximos de 3,51%, após os dados semanais de empregos e o relatório Challenger sobre cortes de empregos nesta manhã aumentarem a perspectiva de mais cortes de juros. Os preços do petróleo bruto caíram 2% nas negociações iniciais, enquanto o complexo de grãos e oleaginosas apresentou desempenho misto, com a soja ampliando os ganhos de ontem devido às esperanças de vendas para a China, enquanto o milho e o trigo ficaram atrás.

Os novos pedidos de seguro-desemprego subiram para 231 mil na semana encerrada em 31 de janeiro, acima das 209 mil da semana anterior e superando as expectativas dos analistas de 212 mil. Isso elevou a média móvel de quatro semanas para 212,25 mil solicitações, um aumento de 6 mil em relação à semana anterior, embora ainda seja um número historicamente baixo. Solicitações contínuas para a semana encerrada em 24 de janeiro aumentaram em 25 mil, totalizando 1,844 milhão, invertendo a tendência da semana anterior. A média móvel de quatro semanas para solicitações contínuas caiu 14.750, para 1,851 milhão, atingindo seu nível mais baixo desde outubro de 2024. Solicitações iniciais de benefícios feitas por ex-trabalhadores civis federais na semana encerrada em 24 de janeiro totalizaram 568, uma queda de 230 em relação à semana anterior. Solicitações contínuas feitas por ex-trabalhadores civis federais na semana encerrada em 17 de janeiro totalizaram 12.565, uma queda de 795 em relação à semana anterior. O relatório de cortes de empregos Challenger divulgado hoje revelou que empresas notificaram 108.135 indivíduos em dezembro sobre possíveis demissões, em comparação com 35.553 em novembro. Isso não significa que essas empresas demitirão esse número de pessoas, mas sim que há uma possibilidade, refletindo um aumento do risco em dezembro. O governo divulgará mais tarde nesta manhã seu relatório JOLTS sobre vagas de emprego, desligamentos e demissões.

O presidente Trump impactou os mercados novamente na quarta-feira, quando postou no meio da manhã que havia acabado de concluir o que aparentemente foi uma longa ligação com o presidente chinês Xi Jinping. Ele afirmou que conversaram sobre muitos assuntos, incluindo comércio, questões militares e sua visita esperada a Pequim em abril. Além disso, aparentemente falaram sobre Taiwan, a guerra na Ucrânia, o Irã, a possibilidade de a China comprar mais energia dos Estados Unidos e a possibilidade de a China considerar comprar mais soja americana. Especificamente, o presidente Trump está pedindo à China que compre mais 8 milhões de toneladas métricas (294 milhões de bushels) de soja dos EUA neste ano, para trazer o total deste ano para 20 milhões de toneladas métricas (735 milhões de bushels). Os futuros da soja subiram 50 centavos e as vendas de agricultores brasileiros dispararam. Ele continuou dizendo que tem um relacionamento pessoal muito bom com o presidente Xi, que “é extremamente positivo” e que ambos “entendem como é importante mantê-lo assim. Acredito que muitos resultados positivos serão alcançados nos próximos três anos da minha presidência em relação ao presidente Xi e à República Popular da China!”

Para contextualizar, é importante entender que a ligação acima ocorreu apenas algumas horas após o presidente Xi realizar uma longa videoconferência com o presidente russo Vladimir Putin. A China informa que a ligação focou em acalmar tensões geopolíticas relacionadas ao Irã, Taiwan e Ucrânia. A mídia estatal não mencionou nenhuma promessa comercial referida por Trump em sua declaração. Em vez disso, o relato oficial das conversas divulgado dentro da China enfatizou Taiwan como o tema mais importante discutido entre Xi e Trump. Xi supostamente disse a Trump: “A China é verdadeira em suas palavras e resoluta em suas ações; fazemos o que dizemos.” Pouco depois da ligação com Trump, o principal diplomata da China em Washington publicou nas redes sociais que “o próximo ano pode ver uma série de interações de alto nível entre nossos países.”

Deixe-me adicionar um terceiro ponto agora. A China divulgou hoje o “Documento nº 1” para 2026 – um plano para as tarefas rurais e de produção agrícola da China para este ano. Dentro deste documento de alto nível, vale destacar uma mudança de tom em relação aos anos anteriores, que enfatizavam a autossuficiência, para uma redação que apoia a importância igual de participar do comércio agrícola e ampliar as importações de produtos em escassez doméstica. Um alto funcionário comentou após a divulgação que as importações de produtos agrícolas são essenciais para proteger a segurança alimentar nacional. Essa é uma grande mudança de política que se espera levar a um aumento nas importações agrícolas chinesas – especialmente dos Estados Unidos – ecoando o compromisso de Xi com Trump. O balanço dos EUA não tem mais 8 milhões de toneladas métricas de soja para exportar à China neste ano, caso o programa de biocombustíveis dos EUA continue no ritmo atual, nem terá 25 milhões de toneladas métricas no próximo ano sem uma safra excepcional em 2026. Portanto, não espero que isso ocorra, mas também não posso descartar essa possibilidade. Por quê? O presidente Xi enfrenta sérios problemas domésticos, como refletido na contínua purga no setor militar. O presidente Trump enfrenta desafios significativos antes das eleições de meio de mandato. Ambos precisam da cooperação um do outro este ano mais do que muitos imaginam. Espero que Xi ofereça comprar outras commodities em vez de mais soja, o que seria mais fácil de gerenciar. Contudo, é possível que Trump insista na soja, o que exigiria do mercado a racionalização dos estoques existentes, enquanto desloca a demanda brasileira, pressionando as bases para enviar negócios não relacionados à China ao Brasil. Também provavelmente veríamos importações de soja brasileira para o mercado de ração no sudeste dos EUA para esmagamento, caso isso ocorra.    

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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