Vídeo Perspectiva de Hoje: Fechamento do Estreito de Ormuz Impacta os Mercados de Grãos
18 de março – Os futuros de ações enfrentaram maior pressão nesta manhã enquanto os preços do petróleo bruto subiram, e dados de inflação mais altos do que o esperado fizeram os rendimentos dos títulos do Tesouro aumentarem. O índice VIX chegou a negociar perto de 24 nesta manhã, embora tenha recuado para abaixo de 23, enquanto o dollar index estava próximo de 99,9. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão sendo negociados perto de 4,22%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,72%. Os preços do petróleo bruto estão sendo negociados próximos de $99 nesta manhã, enquanto o setor de grãos e oleaginosas apresenta desempenho misto a positivo no início do dia.
O índice de preços ao produtor (PPI) revelou que a inflação no nível atacadista subiu 0,7% mês a mês em fevereiro, acima dos 0,5% registrados no mês anterior e bem acima das expectativas dos analistas, que apontavam 0,3% de inflação. O PPI geral subiu 3,4% ano a ano em fevereiro, ante 2,9% em janeiro. O PPI núcleo, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, aumentou 0,5% mês a mês em fevereiro, abaixo dos 0,8% registrados em janeiro, mas ainda acima das expectativas de 0,3%. No entanto, o número que provavelmente chamou mais atenção foi o PPI núcleo, que registrou alta de 3,9% ano a ano em fevereiro, ante 3,6% em janeiro. O PPI que exclui alimentos, energia e serviços de comércio subiu 0,5% e 3,5% mês a mês e ano a ano, respectivamente, acima dos 0,3% e 3,4% anteriores. As maiores pressões inflacionárias foram observadas no setor de serviços, que subiu 0,5% no mês e 3,8% no ano em fevereiro, enquanto o PPI de bens aumentou 1,1% no mês e 2,5% no ano. A taxa anual de 2,5% para bens é uma boa notícia, já que fevereiro do ano passado antecedeu as tarifas recíprocas anunciadas no “Dia da Libertação”. No entanto, a taxa mensal de 1,1% é um pouco preocupante e algo que precisaremos acompanhar para ver se forma uma tendência de inflação mais alta. Todos esses números representam inflação no nível atacadista, que muitas vezes acaba impactando o nível de consumo. A taxa de inflação ao consumidor tem mostrado tendência de queda nos últimos meses, enquanto o PPI tem subido, e, claro, espera-se que a guerra no Irã agrave esse problema.
O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) concluirá dois dias de reuniões hoje. Não era esperado que fizesse alterações na taxa de juros de referência nesta reunião, já que continua equilibrando os riscos de inflação com certa fraqueza no mercado de trabalho. Os dados de emprego não exigem um corte na taxa de juros neste momento e, sinceramente, não acho que eles responderiam a um corte agora. A razão para a fraqueza no mercado de trabalho, na minha opinião, tem mais a ver com a “incerteza” na economia, que continua impedindo os empregadores de preencher posições abertas, além de alguma reestruturação em nossa economia devido à inteligência artificial. No entanto, certamente não se espera que o Fed corte taxas durante a guerra no Irã, devido aos crescentes temores de inflação relacionados aos preços mais altos das commodities, e também não se espera que reduza taxas antes da saída de Jerome Powell como presidente do Fed em maio. No entanto, os números de hoje, combinados com os impactos da guerra no Irã, podem levar a alguma menção sobre os riscos de altas taxas no futuro, e isso certamente será algo que os investidores estarão atentos quando a declaração de política for divulgada às 14h, horário de Nova York, seguida pela coletiva de imprensa de Powell 30 minutos depois.
Os preços do petróleo bruto voltaram a se aproximar da marca psicológica de $100 novamente durante a noite, enquanto a guerra no Irã continua e as escassez de combustível no mercado asiático se acumulam. Tanto os mercados de petróleo WTI quanto Brent estão mais orientados aos fundamentos de oferta e demanda da América do Norte e Atlântico Norte. Os Estados Unidos são amplamente independentes, exceto pelo fato de que muitas de suas refinarias são projetadas para processar petróleo pesado em vez do petróleo leve proveniente de seus campos de óleo de xisto. Ainda assim, muitos mercados asiáticos dependem do petróleo do Oriente Médio – grande parte do qual tradicionalmente passa pelo Estreito de Ormuz. A China possui vastas reservas de petróleo que foram acumuladas nos últimos meses e anos, então isso não deve ser um problema para o país por enquanto. No entanto, muitos outros clientes asiáticos estão enfrentando escassez de combustível, incluindo depósitos chave que abastecem navios. Singapura, em particular, está enfrentando falta de combustível, priorizando navios de carga de alto valor, segundo relatos, em detrimento dos transportadores de carga seca. Muitos transportadores estão migrando para a bacia do Atlântico para transportar cargas, onde o combustível ainda está mais disponível, embora a um custo mais alto. Muitos desses transportadores de carga, assim como as principais companhias aéreas, ignoraram oportunidades de proteger o abastecimento de combustível quando os preços estavam em mínimas de vários anos no início deste ano, e estão agora em uma posição em que precisarão repassar seus custos, contribuindo para o que se espera ser dados de inflação mais altos em março, abril e possivelmente além.
O setor de commodities com maior correlação com a inflação nos últimos 10 anos, de acordo com nosso rastreador de índice de commodities StoneX, é o setor de grãos e oleaginosas, com 0,88, seguido de perto pelo setor de energia, com 0,83. Assim, geralmente vemos fluxos positivos de capital para o setor de grãos e oleaginosas quando as expectativas de inflação aumentam, como têm sido, enquanto os fluxos de capital diminuem quando essas expectativas recuam. Outro fator que estamos observando esta semana é uma mudança para a compra de novos contratos de soja para “comprar” área destinada ao fornecimento de matéria-prima para a produção de diesel de biomassa, visando atender aos requisitos de RVO previstos para 2027, o que também está proporcionando suporte modesto para os preços futuros do milho.
