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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Os futuros de ações dispararam e os preços do petróleo despencaram nesta manhã após o Presidente Trump publicar nas redes sociais que as conversas com o Irã foram muito boas nos últimos dois dias e que, por isso, ordenou às forças dos EUA que limitassem ataques ao Irã pelos próximos cinco dias. Em seguida, houve uma rápida reversão parcial depois que o Irã publicou que tais conversas não ocorreram. Seja bem-vindo ao “nevoeiro da guerra”, quando ambos os lados utilizam a mídia para se posicionar contra o outro, e geralmente há uma mistura saudável de verdade e ficção nos relatórios divulgados por ambos os lados buscando influenciar o resultado a seu favor. O VIX despencou de um pico próximo a 31 pontos nesta manhã para um mínimo perto de 20, antes de estabilizar próximo a 25 neste momento, enquanto os futuros de ações registraram uma grande oscilação e maior volatilidade. O dollar index está sendo negociado em torno de 99,4 pontos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados em torno de 4,38%, após caírem de um pico de oito meses acima de 4,44% nesta manhã para um breve mínimo próximo de 4,30%. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 anos estão sendo negociados em torno de 3,89%, depois de atingirem um pico de nove meses próximo de 4,02% mais cedo nesta manhã e caírem brevemente para um mínimo perto de 3,80%. O petróleo bruto WTI está sendo negociado próximo de US$ 91/barril, dentro de um intervalo de US$ 17 que viu os preços caírem brevemente para um mínimo de US$ 84,37 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas acompanharam a montanha-russa do petróleo bruto, mas atualmente estão mistos ou ligeiramente mais baixos.

O Presidente Trump publicou nesta manhã que os EUA e o Irã tiveram dois dias de “conversas muito boas e produtivas sobre uma resolução completa e total de nossas hostilidades no Oriente Médio.” Como resultado, ele afirmou que ordenou ao Departamento de Guerra que adiasse quaisquer ataques militares contra usinas de energia iranianas e infraestrutura energética por um período de cinco dias, sujeito ao sucesso das conversas em andamento. A mídia iraniana então divulgou um comunicado dizendo que não houve contato direto ou indireto com o “Presidente Trump” (o que nunca aconteceria de qualquer maneira), e que o Presidente Trump está tentando “ganhar tempo” na guerra. O comunicado também afirmou que Trump recuou dos ataques às usinas após o “forte aviso” do Irã de que atacaria instalações de energia asiáticas.

Bem-vindo ao “nevoeiro da guerra”, quando ambos os lados utilizam os meios de comunicação disponíveis para tentar influenciar o resultado final. Todas as partes envolvidas em qualquer guerra operam em duas frentes – o campo de batalha e a opinião pública. É provável que haja uma mistura de verdade e posicionamento na maioria dos comentários públicos feitos por autoridades. O desafio é testar o que é dito com o que é observado. O regime no Irã sabe que está militarmente em desvantagem, mas ainda se apega à sua capacidade de criar medo, enquanto tenta superar a tolerância do público americano para a guerra. Ele precisa sustentar sua base de poder caso consiga sobreviver, para ainda ter a capacidade de realizar seus objetivos de forma furtiva após o fim desta guerra. Por outro lado, o Presidente Trump está ciente da aversão do público à guerra e aos preços elevados, e do impacto potencial disso nas eleições de meio de mandato. Ele quer encerrar o conflito mais cedo, mas também não quer que seu legado seja o de alguém que não conseguiu concluir o trabalho, deixando o Irã com força suficiente para representar uma ameaça ainda maior aos Estados Unidos no futuro. Assim, tudo o que for declarado por ambos os lados deve ser testado pelos eventos que realmente ocorrerem. O Presidente Trump teria dito à Maria Bartiromo, da Fox Business, nesta manhã, que poderíamos ver um acordo com o Irã em cinco dias ou menos, e que as últimas negociações ocorreram ontem à noite. Seria imprudente criar a expectativa de cinco dias se algo significativo não estiver acontecendo, mas, novamente, saberemos mais em cinco dias.

O que sabemos é que os acontecimentos desta manhã abrem a possibilidade de que em breve tenhamos mais certeza no Oriente Médio. Os preços de energia e fertilizantes não devem retornar imediatamente aos níveis anteriores à guerra – houve danos significativos à infraestrutura que impossibilitam isso. No entanto, esperamos ver uma redução na volatilidade, com menor risco de alta devido às incertezas. Levará algumas semanas para que os poços sejam reativados, e, claro, parte da infraestrutura precisará ser reconstruída. Um cenário pessimista sugere que algumas infraestruturas poderiam levar de dois a três anos para serem reconstruídas, embora seja provável que a produção alternativa procure preencher a lacuna nesse meio tempo, caso isso aconteça. O resumo é que a guerra provavelmente terá um impacto prolongado, embora possivelmente menos volátil. Ainda assim, os estoques de energia e fertilizantes provavelmente serão negativamente afetados por algum tempo.

Devemos ver os requisitos finais de RVO da EPA para os biocombustíveis de 2026 e 2027 até o evento “Celebração da Agricultura” na Casa Branca nesta sexta-feira. Provavelmente um dos maiores riscos seria se o RVO fosse reduzido para este ano, já que um quarto do ano já passou, devido às preocupações com a inflação energética antes das eleições de meio de mandato. Isso não é uma previsão, mas uma análise de risco. Um acordo comercial com a China parece estar atrasado até que a guerra com o Irã esteja “terminada”. Enquanto isso, a China aumentará seus lotes de leilão semanal de trigo para 800 mil toneladas métricas, já que a demanda das indústrias de moagem e de rações está muito forte. Rumores de mercado sugerem que em breve poderá começar a leiloar estoques mais antigos de arroz também. Essa é a maneira da China de gerenciar os preços crescentes do milho. A China começou este ano com uma estimativa de 40 milhões de toneladas de trigo antigo e 50 milhões de toneladas de arroz antigo em suas reservas que precisavam ser rotacionadas. Isso não significa que a China não possa oferecer comprar milho em um acordo comercial, mas significa que a China não está em uma posição em que precise fazer isso neste momento.      

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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