Comentários de Mike Castle | Economista Sênior em Commodities
8 de abril – Os mercados globais respiram aliviados coletivamente com o anúncio de um cessar-fogo de duas semanas entre os EUA e o Irã, aumentando a esperança de uma rápida reabertura do Estreito de Hormuz. Esse avanço foi alcançado após um esforço diplomático conduzido por autoridades do governo paquistanês, com o primeiro-ministro Shehbaz Sharif afirmando que convidou delegações de ambos os lados para se reunir em Islamabad na sexta-feira, no que seria a primeira rodada de negociações de paz presenciais desde o início do conflito, caso se concretizem. O Irã já confirmou sua participação, e os mercados aguardam uma resposta dos EUA ainda hoje. Como era de se esperar, ambos os lados foram rápidos em declarar vitória enquanto buscam projetar força para suas bases internas, mas ainda há muitos detalhes a serem resolvidos nessas duas semanas para alcançar uma paz duradoura.
Independentemente disso, o preço do petróleo despencou em resposta às notícias, com os contratos futuros de WTI e Brent caindo mais de 16%, sendo negociados em torno de US$ 92,50 e US$ 91,50 por barril, respectivamente. Para o WTI, isso representa uma queda impressionante de 21,3% em relação ao pico de ontem, embora ainda esteja 37,5% acima do valor de fechamento de 27 de fevereiro, o último dia de negociação antes do início do conflito. Já o Brent caiu cerca de 18,2% em relação ao pico de ontem, mas ainda acumula alta de 25,6% desde o começo da guerra. O impacto fundamental imediato a ser observado será o tempo necessário para liberar o acúmulo atual de navios retidos atrás do Estreito, com a Reuters relatando que mais de 1.000 embarcações estão atualmente no Golfo, incluindo quase 200 petroleiros carregados. O presidente Trump afirmou ontem que os EUA ajudarão a resolver esse congestionamento. Apesar do otimismo, especialistas da indústria de transporte marítimo expressaram cautela sobre o tempo necessário para normalizar o tráfego, com o CEO da Hapag-Lloyd, Rolf Habben Jansen, afirmando durante a noite que seriam necessárias de seis a oito semanas para retomar o fluxo normal em sua rede. Outra preocupação envolve o lado dos seguros, onde ainda persiste o ceticismo. Neil Roberts, chefe de Marinha e Aviação da Lloyd’s Market Association, foi citado pelo Wall Street Journal dizendo que “é altamente improvável que o comércio simplesmente seja retomado”, destacando que a região “permanece em risco elevado”. Se os prêmios de seguro continuarem sendo precificados em níveis de guerra, isso pode complicar a recuperação logística, mas, novamente, o mercado está focado em seu otimismo hoje, já que este é o maior avanço em direção à paz desde o início do conflito.
O mercado de ações também comemorou as notícias com os futuros apontando para uma abertura significativamente mais alta. Os futuros da Nasdaq estão preparados para o maior ganho, subindo 3,4%, enquanto os futuros do S&P 500 e do Dow Jones avançaram cerca de 2,6% no momento desta publicação. A grande redução do medo em Wall Street fez o VIX cair acentuadamente, recuando mais de 21% em relação a ontem para ficar pouco acima de 20, o menor nível desde o início da guerra. Da mesma forma, o dólar caiu, sendo negociado abaixo de 98,6, eliminando grande parte dos ganhos recentes relacionados ao prêmio de risco da guerra e alcançando seu menor valor desde 10 de março. Os títulos do Tesouro também estão em queda, com os rendimentos de 10 anos sendo negociados abaixo de 4,25% e os de 2 anos em torno de 3,74%, ambos em mínimas de três semanas. As commodities agrícolas também estão majoritariamente em queda, com o complexo de trigo registrando uma forte liquidação de dois dígitos, embora o farelo de soja continue em alta, permitindo que a soja permaneça próxima à estabilidade, ainda que modestamente no vermelho até o momento.
Ainda há pontos críticos importantes que devem ser monitorados enquanto as negociações acontecem nesse período de duas semanas. A nova proposta de 10 pontos do Irã é menos uma concessão e mais uma reestruturação de suas exigências anteriores maximalistas em um formato mais abrangente. Embora traga mais estrutura—garantias explícitas de segurança dos EUA, alívio de sanções (primárias e secundárias) e um papel formalizado na gestão (e monetização) do Estreito de Hormuz—os pontos centrais permanecem inalterados, incluindo compensações, enriquecimento contínuo e influência regional ampliada. Na prática, Teerã passou de delinear condições para o cessar-fogo para propor uma reestruturação geopolítica mais ampla, com poucos avanços nas principais linhas vermelhas dos EUA. Da mesma forma, a proposta de 15 pontos dos EUA não mudou em suas demandas fundamentais, deixando o fosso entre os dois lados amplamente intacto. Com isso, é difícil entender exatamente o que mudou para gerar essa mudança abrupta, mas, novamente, os mercados parecem satisfeitos em focar no otimismo por enquanto.
Não deixe de acompanhar os eventos no terreno também, já que a refinaria da ilha de Lavan, pertencente à estatal iraniana NIORDC, relatou um ataque horas após o anúncio do cessar-fogo. Kuwait e Emirados Árabes Unidos também reportaram interceptações de drones iranianos poucas horas após o anúncio. Além disso, o Líbano ficou em uma zona cinzenta, com o lado iraniano (e até mesmo o principal mediador, o Paquistão) alegando que o Líbano foi incluído no quadro de cessar-fogo, enquanto Israel rejeitou publicamente essa interpretação, afirmando que o cessar-fogo não se aplica ao Líbano e intensificando seus ataques no país. Além disso, Israel emitiu novas ordens de evacuação para a cidade de Tiro, no sul do Líbano, alertando que realizará ataques na área em uma nova escalada.
