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By: Mike Castle, Market Intelligence - Fertilizer Analyst

13 de abril – A escalada das tensões retorna mais uma vez ao Oriente Médio. Wall Street reagiu durante a noite aos relatos de que as negociações de paz realizadas no final de semana não chegaram a um acordo, com o presidente Trump agora determinado a concluir o trabalho, e o primeiro-ministro israelense Benjamin Netanyahu afirmando que o cessar-fogo com o Irã pode terminar muito em breve. Os futuros de ações estavam em queda de menos de 1% em média nesta manhã, enquanto o índice VIX negociava próximo a 20, e o dollar index estava próximo de 98,9. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,32%, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos de 3,80%. Os preços do petróleo WTI abriram em alta negociando próximo a US$ 104 por barril nesta manhã, enquanto o Brent era negociado próximo a US$ 102 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas, de forma geral, também negociaram em alta, acompanhando os mercados de energia, com o fluxo financeiro sendo direcionado para alguns dos setores mais críticos de alimentos e energia após as notícias.

O vice-presidente J.D. Vance liderou a equipe de negociadores dos EUA que se reuniu presencialmente com seus homólogos iranianos no Paquistão no sábado. As negociações se estenderam por 20 horas durante a madrugada, mas terminaram sem um acordo de paz. O presidente Trump publicou uma longa resposta nas redes sociais no domingo, afirmando que os negociadores estabeleceram uma relação amigável durante as conversas e concordaram em muitos pontos. No entanto, o presidente destacou que isso não importa porque o Irã permaneceu “inflexível sobre a questão mais importante” relacionada às suas ambições nucleares, enfatizando que “o Irã nunca terá uma arma nuclear!”

Dessa forma, ele declarou que os Estados Unidos iniciariam o processo de bloqueio de todos os navios que tentassem entrar ou sair do Estreito de Ormuz. De fato, o bloqueio seria estendido a todos os portos iranianos, enquanto comunicações do exército dos EUA nesta manhã indicam que o bloqueio “não impediria o trânsito neutro de passagem para destinos não iranianos.” O presidente também afirmou que os EUA bloqueariam todos os navios que pagassem dinheiro de extorsão ao Irã para permitir sua passagem. Essencialmente, este é um bloqueio para interromper o movimento de todo petróleo iraniano – buscando cortar a receita do Irã. Uma opção para isso seria colocar tropas na Ilha de Kharg, de onde 90% das exportações do Irã fluem, mas isso apresentaria um risco maior para as tropas do que um bloqueio. A linguagem parece insinuar que não estamos bloqueando o petróleo de outros países do Golfo, mas o mercado provavelmente também assume corretamente que os petroleiros originários de outras fontes não se moverão pelo Estreito devido ao risco contínuo de ataque iraniano. Podemos assumir que o que é válido para o movimento do petróleo também se aplica ao movimento de fertilizantes.

Isso essencialmente intensifica a guerra. O presidente não quer ver esta guerra se prolongar. Tanto ele quanto o Irã sabem que o tempo está ao lado do Irã. A principal esperança do Irã é criar dor econômica suficiente no mundo para que o mundo se volte contra Israel e os Estados Unidos, ao mesmo tempo em que faz com que o eleitor norte-americano se volte contra o presidente Trump nas eleições de meio de mandato em novembro. Dessa forma, Trump está intensificando a guerra na tentativa de trazer um fim mais rápido ao conflito – infligindo uma dor maior no curto prazo, esperando obter um ganho maior no longo prazo com a rendição total do Irã. Mas, como mencionei na semana passada, a cultura atual que rege o Irã não é uma cultura de rendição, mas sim uma cultura de “morrer pela causa.”

Os estoques finais de trigo nos EUA projetados para este ano estão em 46% do uso previsto, enquanto os estoques de trigo duro de inverno são ainda maiores, em 58%. Os estoques finais projetados de milho estão mais apertados – ainda que confortáveis – em 13% do uso esperado. Fundamentalmente, não há razão para que os preços estejam nos níveis atuais se olharmos apenas para os fundamentos de oferta e demanda. Mas – e é um grande “mas” – a continuação e/ou escalada desta guerra aumenta significativamente o risco de longo prazo tanto para a inflação (preços de alimentos e energia) quanto para a escassez de fertilizantes que reduzem a produção de alimentos. Algumas das infraestruturas que precisam ser reparadas podem levar vários anos para voltar à plena produção após o fim desta guerra, e isso se baseia apenas nos danos causados até agora. Tanto as escassez de energia quanto de fertilizantes irão piorar antes de melhorar, a menos que esta guerra termine hoje, o que não é provável. Isso eleva o nível em que o mercado gerencia oferta e demanda quando o fluxo financeiro entra nessas commodities impactadas. O quanto isso eleva esse nível dependerá de quão longe e por quanto tempo esta guerra se intensifica, o que afetará o escopo do trabalho de reparação que precisará ser realizado.

O presidente chinês Xi Jinping realizou uma grande recepção para o líder do principal partido de oposição de Taiwan, o Kuomintang (KMT). Lembre-se de que este é o partido de oposição em Taiwan, mas ainda assim é significativo. Vejo indícios de que Xi tem dúvidas sobre a capacidade de seu exército em função de sua recente campanha anticorrupção dentro das forças armadas, e ele testemunhou a capacidade militar dos EUA de perto na Venezuela e no Irã. Ele não pode se dar ao luxo de uma tentativa fracassada de tomar Taiwan pela força. Dessa forma, vejo sinais de que ele está mudando sua estratégia – que sempre foi a estratégia oficial – de conquistar Taiwan através de persuasão, em vez de intimidá-la para a reunificação. Xi revelou um pacote de 10 medidas projetadas para fortalecer os laços transfronteiriços, incentivar intercâmbios pessoais, abrir comunicação e comércio. Isso também deve aliviar as tensões com os Estados Unidos em relação à questão de Taiwan no curto prazo.      

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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