Vídeo-perspectiva de Hoje: Bloqueio ao Irã Intensifica Riscos para Alimentos e Energia
14 de abril – A guerra com o Irã continua, criando uma significativa escassez global de energia e fertilizantes que levará meses, se não anos, para ser resolvida. Ainda assim, o VIX – índice de medo de Wall Street – caiu para os níveis anteriores à guerra esta manhã, enquanto os futuros de ações se fortaleceram. Sim, Wall Street está se tornando insensível à constante mudança de manchetes à medida que a guerra entra em sua sétima semana, assim como ocorreu quando a Rússia invadiu a Ucrânia, ou como acontece com praticamente qualquer outra grande ameaça. Os efeitos da guerra ainda são muito reais, mas Wall Street tende cada vez mais a interpretar seu impacto nos lucros, em vez de reagir a cada manchete que surge. Isso não significa que não veremos grandes movimentações no mercado estimuladas por manchetes ocasionalmente, mas os investidores estão se acostumando ao fluxo diário e, em geral, são menos propensos a reagir a manchetes individuais.
Os futuros de ações subiram discretamente durante a noite, buscando sinais de esperança de que possamos ver a retomada das negociações de paz no Oriente Médio. O VIX está negociando próximo de 18, enquanto o dollar index está próximo de uma mínima de seis semanas, em torno de 98,0. Os rendimentos dos títulos de 10 anos estão negociando perto de 4,29%, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos de 3,78%. Os preços do petróleo bruto estão sendo negociados em torno de $96 por barril, abaixo do Brent, que está alguns dólares acima desse nível. No entanto, os mercados de grãos e oleaginosas encontraram força modesta durante a noite, com as condições do trigo continuando a se deteriorar nas Planícies.
A decisão do presidente Trump no fim de semana de impor um bloqueio total ao Irã, incluindo o Estreito de Ormuz, pegou o Irã e a maioria dos observadores de surpresa. O Irã parece estar interrompendo os embarques de seu próprio petróleo para evitar um confronto direto e uma possível apreensão desses suprimentos, novamente aumentando as esperanças de que as negociações de paz possam ser retomadas. Há até relatos de que o Irã está considerando abandonar suas ambições de enriquecimento de urânio – uma exigência chave dos EUA – embora todos esses relatos precisem ser vistos com certo grau de ceticismo. Novamente, muito é dito por ambos os lados na névoa da guerra para vencer a batalha de relações públicas ou enganar o adversário. O que importa são os resultados, e isso será medido por avanços rumo à reabertura do Estreito e à redução das hostilidades. Por hoje, os investidores enxergam sinais encorajadores, então as ações mantêm estabilidade e as ansiedades relacionadas à guerra continuam diminuindo.
Mas a realidade é que os suprimentos globais de energia permanecerão apertados por um bom tempo. Por mais doloroso que seja para os consumidores americanos pagar preços mais altos na bomba de gasolina e para os agricultores dos EUA enfrentarem o aumento dos preços dos fertilizantes, esses suprimentos ainda estão presentes, e os preços são muito mais altos em grande parte da Ásia e da Europa, onde os suprimentos estão cada vez mais difíceis de se originar. Os problemas de abastecimento de combustível são muito reais em muitas partes da Ásia, com a escassez começando a impactar áreas da Europa também. Muitos países em desenvolvimento simplesmente não conseguirão pagar os preços mais altos exigidos para adquirir os suprimentos limitados de fertilizantes, e o trigo será uma das culturas alimentares com margens mais apertadas, tornando mais difícil cobrir os preços elevados onde os suprimentos estão disponíveis. As escassezes de combustível são muito reais no momento e devem piorar antes de melhorar. As escassezes de fertilizantes não criarão uma crise alimentar imediata, como alguns sugerem, mas resultarão em menores rendimentos agrícolas nos próximos 6 a 12 meses nos países mais afetados, o que começará a gerar escassezes alimentares localizadas onde faltam recursos para importar alimentos. Além disso, existe o risco de redução dos estoques globais nos próximos anos. Esta guerra terá um impacto prolongado mesmo após seu término. O quão longo será esse impacto dependerá de quanto tempo teremos que esperar até que seja resolvida e, então, da avaliação dos danos reais que precisarão ser reparados.
Inflação é uma das áreas onde veremos o impacto prolongado da guerra. O índice de preços ao produtor (PPI) subiu 0,5% no mês de março – o primeiro mês da guerra. Isso foi inalterado em relação ao ritmo revisado para baixo de fevereiro, mas consideravelmente abaixo do ritmo mensal de 1,2% esperado pelos analistas. O PPI geral registrou alta de 4,0% ano a ano em março, acima dos 3,4% de fevereiro, mas bem abaixo dos 4,7% esperados pelos analistas. Esse foi um grande erro de previsão por parte dos analistas. O núcleo do PPI, que exclui alimentos e energia, subiu apenas 0,1% no mês, abaixo dos 0,5% de fevereiro, e abaixo da expectativa dos analistas de 0,3%. O núcleo do PPI estava em 3,8% ano a ano em março, abaixo dos 3,9% de fevereiro, e muito abaixo dos 4,2% esperados pelos analistas. A inflação no nível de produtor para bens subiu 1,6% no mês e 4,9% no ano, acima dos 1,1% e 2,5%, respectivamente, do mês anterior, enquanto o PPI para serviços ficou estável no mês e subiu 3,7% no ano em março, abaixo dos 0,5% e 3,8%, respectivamente, de fevereiro. A inflação ainda é um produto desta guerra para eliminar a ameaça nuclear do Irã contra os Estados Unidos e Israel, mas até o momento o impacto tem sido menor do que se temia. Dito isso, provavelmente ainda não vimos o impacto completo do efeito prolongado da guerra na inflação de alimentos e energia. O impacto nos alimentos provavelmente será uma questão de longo prazo, enquanto o impacto energético será sentido mais nas próximas semanas e meses. Os Estados Unidos atualmente têm suprimentos suficientes de alimentos e energia, mas escassezes e preços elevados em outras partes do mundo puxam os preços para cima nos EUA, à medida que o diferencial de preços incentiva o deslocamento desses suprimentos para áreas de escassez no mundo.
