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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Vídeo-comentário de hoje: Is the Iran War Over? Why Commodity Risks May Linger

20 de abril – O tão aguardado acordo de paz de fim de semana foi substituído por extremistas atirando contra navios que tentavam passar pelo Estreito de Hormuz, colocando em risco um colapso das negociações com o Irã. Os futuros de ações recuaram e as commodities baseadas em alimentos e energia avançaram durante a noite como resultado, embora a maior parte das reações do mercado esteja se moderando nesta manhã, enquanto investidores prendem a respiração, aguardando a próxima manchete. O VIX está sendo negociado próximo de 19 nesta manhã, indicando que Wall Street não está em pânico neste momento, enquanto o índice do dólar opera perto de 98,2. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados próximos de 4,25%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão próximos de 3,71%. Os preços do petróleo bruto estão sendo negociados próximos de US$ 87 por barril, vários dólares abaixo das máximas da sessão, embora também mais de US$ 4 acima do fechamento de sexta-feira. Os mercados de grãos e oleaginosas operam mistos, com os preços do trigo sustentando os ganhos noturnos diante de preocupações com o clima no fim de semana, enquanto os preços do milho e da soja registram perdas modestas.

Parecia bom demais para ser verdade. Após sete semanas de ataques intensos, Irã e Estados Unidos estariam próximos de assinar um escopo de acordo ao longo do fim de semana para pôr fim à guerra iniciada em 28 de fevereiro. O Irã declarou que o Estreito de Hormuz estava aberto a todo o tráfego, desde que os navios coordenassem a passagem com ele. Os Estados Unidos declararam que seu bloqueio do Estreito também estava chegando ao fim, exceto para os navios que desejassem entrar ou sair de portos iranianos. O presidente Trump queria manter os portos iranianos bloqueados, custando ao Irã uma perda estimada de US$ 500 milhões por dia em receita, como forma de alavancagem para garantir que o Irã desse continuidade ao trabalho no acordo de paz. Era esperada uma assinatura no fim de semana.

Inicialmente, os navios relutaram em assumir o risco de atravessar o Estreito, mas então um grupo decidiu avançar no sábado. Duas dúzias de navios conseguiram atravessar o Estreito antes de a passagem ser abruptamente encerrada. Uma dúzia de navios rapidamente fez meia-volta quando a Guarda Revolucionária do Irã os notificou de que o Estreito estava fechado, e tiros foram disparados contra um navio francês e um navio britânico. A Guarda Revolucionária estava irritada porque os Estados Unidos continuavam a bloquear os portos iranianos. Um navio iraniano tentou atravessar o Estreito ignorando os avisos dos EUA, até que forças americanas abriram um buraco em sua casa de máquinas, fazendo-o parar. O presidente Trump afirmou que os negociadores dos EUA estavam avançando com planos para viajar ao Paquistão a fim de concluir o trabalho no acordo de paz, e que esperava que o Irã fizesse o mesmo, mas renovou suas ameaças de um ataque de grandes proporções contra a infraestrutura do Irã caso o país optasse por não fazê-lo, prometendo concluir a tarefa em andamento. Por razões já expostas anteriormente, o presidente Trump não quer permitir que o Irã prolongue esta guerra, com o tempo jogando a favor do Irã.

No fim das contas, os eventos do fim de semana sugerem que estamos vendo o desenvolvimento de uma batalha interna por controle dentro do Irã. Este é um dos riscos que destaquei desde o início da guerra, há sete semanas. A Guarda Revolucionária mais radical parece estar disputando o controle com um ramo legislativo mais moderado dentro do Irã, com o qual aparentemente estamos negociando o acordo de paz neste momento. Sendo assim, permanece o risco de que um acordo de paz assinado ainda não traga o fim do conflito caso a Guarda Revolucionária queira continuar lutando, e acredito que ela desejará fazê-lo de uma forma ou de outra – seja por meio da guerra ou por outros meios. O próximo desafio seria obter o controle de todo o urânio enriquecido dentro do Irã, já que a Guarda Revolucionária adoraria contrabandeá-lo para fora do país, se possível, para uso em pequenos ataques com “bombas de mala”, ou algo similar. Quanto aos mercados, o foco principal será a reabertura do Estreito de Hormuz e, em seguida, o reparo da infraestrutura de energia e fertilizantes, o que levará muito mais tempo. Mas o efeito prolongado desta guerra impactará os setores de energia e fertilizantes por um longo período.

O presidente Trump publicou os resultados da mais recente pesquisa McLaughlin em sua conta na Truth Social na noite passada. A McLaughlin Poll tem a reputação de focar em eleitores prováveis, em comparação com muitas outras pesquisas. A McLaughlin Poll mostra um apoio crescente às ações do presidente Trump após seu discurso à nação, inclusive entre uma parcela relevante de democratas que desejam que o presidente Trump elimine de uma vez por todas a ameaça nuclear do Irã. A legitimidade desta pesquisa, sem dúvida, será alvo de debate, e esse não é o meu ponto. O meu ponto é que o presidente Trump acredita nos resultados da pesquisa e, sendo assim, isso pode lhe dar o incentivo para manter seu plano de concluir a tarefa. Isso reduz as chances de vermos um acordo de paz que não consiga sustentar as exigências originais de um programa nuclear zero e da obrigação de que o Irã entregue todo o material nuclear. Eu argumentaria que o que vimos ao longo do fim de semana oferece mais indícios de que a Guarda Revolucionária do Irã não aceitará esses termos e é mais provável que continue lutando. Esperamos que um acordo de paz seja alcançado ao longo do próximo dia ou dois. A equipe de negociação dos EUA deve chegar a Islamabad dentro de poucas horas para dar continuidade às conversas. Mas os mercados de commodities provavelmente continuarão a ver volatilidade por algum tempo, com risco considerável associado às manchetes. O foco no curto prazo está na energia, com fertilizantes sendo a história de mais longo prazo.

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