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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

23 de abril – Manchetes sobre guerra continuam sendo um fator que influencia os mercados de commodities e ações, com uma nova notícia vinda do Irã esta manhã mencionando a possibilidade de um avanço que reverteria as tendências da noite anterior. Isso fez com que os futuros de ações saíssem de suas mínimas, ao mesmo tempo que eliminou os ganhos em muitas commodities relacionadas à energia e alimentos. O VIX está sendo negociado perto de 19, enquanto o dollar index opera próximo de 98,7. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados em torno de 4,30%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão próximos de 3,80%. Os preços do petróleo WTI estão atualmente em torno de US$ 94, enquanto o Brent opera próximo de US$ 102. Os preços do trigo novamente registram ganhos modestos devido a preocupações climáticas, com pelo menos um terço da região de trigo de inverno das Planícies permanecendo seca, enquanto os preços do milho e da soja sofreram perdas leves com a queda nos preços do petróleo bruto esta manhã.

Os novos pedidos de auxílio-desemprego subiram para 214 mil na semana encerrada em 18 de abril, acima dos 208 mil da semana anterior e acima das expectativas dos analistas de 210 mil pedidos. No entanto, vimos apenas um leve aumento na média móvel de quatro semanas, que subiu para 210,75 mil pedidos, em comparação com 210 mil na semana anterior. Os pedidos contínuos para a semana encerrada em 11 de abril totalizaram 1,821 milhão, um aumento de 12 mil em relação à semana anterior. A média móvel de quatro semanas para pedidos contínuos subiu 1.250 durante a semana, atingindo 1,812 milhão. Pouca coisa mudou nesses números ao longo de vários meses. No geral, poucas pessoas estão sendo demitidas, apesar das grandes manchetes ocasionais, mas aqueles que perdem seus empregos enfrentam dificuldades para encontrar uma nova colocação. Ainda assim, os números semanais de pedidos de seguro-desemprego permanecem em níveis historicamente baixos, enquanto os números de pedidos contínuos estão modestamente elevados.

Relatórios surgiram esta manhã indicando que o Irã mencionou um possível avanço nas negociações com os Estados Unidos dentro de 24 a 36 horas, mantendo o fluxo e refluxo de emoções em Wall Street. O fator que parece ter maior impacto sobre o Irã não foi o intenso ataque de nosso exército dos EUA aos seus locais militares, entre outros. Certamente isso tornou a área mais segura para os militares americanos, uma vez que a força aérea e a marinha iranianas foram eliminadas, mas não incentivou a Guarda Revolucionária a negociar. A Guarda Revolucionária parecia satisfeita em ser as "vítimas" dessa narrativa de guerra até que o presidente Trump virou o jogo e iniciou o bloqueio dos portos iranianos. Isso infligiu ao Irã a mesma dor que o fechamento do Estreito de Ormuz estava causando aos outros Estados do Golfo. Esse bloqueio cortou a fonte de receita do Irã, já que o país continuava exportando cerca de 2 milhões de barris de petróleo por dia, além de outros produtos. Alguns estimaram essa receita em cerca de US$ 500 milhões por dia.

Mas esse pode não ter sido o maior ponto de dor para a Guarda Revolucionária, por mais doloroso que seja. Dependendo da fonte, o Irã tem de duas a seis semanas de capacidade de armazenamento disponível para ser preenchida. O petróleo que sai de seus poços deve ir para esse armazenamento se não puder ser exportado. Quando esse armazenamento estiver cheio, os poços devem ser fechados. É aqui que está o ponto de dor para o Irã. Fechar os poços pode ser permanentemente prejudicial ao reservatório de petróleo, dependendo de como o fechamento é realizado. Fechamentos inadequados podem reduzir permanentemente a capacidade de produção de petróleo. Iraque, Kuwait e Irã parecem ser os mais vulneráveis, devido à geologia subjacente, enquanto a Arábia Saudita provavelmente está melhor posicionada para ser menos impactada e mais rápida em se recuperar quando o Estreito for reaberto. A receita do petróleo é o sustento das economias dos Estados do Golfo, e para a Guarda Revolucionária do Irã, é o que financia seu programa nuclear, bem como os grupos de proxy através dos quais realiza ataques terroristas contra Israel, os Estados Unidos e outros. O bloqueio do presidente Trump não apenas corta essa receita no curto prazo, mas ameaça reduzi-la dramaticamente no futuro próximo também. Claro, isso também significa suprimentos de petróleo reduzidos para a China e outros compradores de petróleo iraniano, apertando ainda mais o equilíbrio global. Mas a maior dor será sentida pela Guarda Revolucionária do Irã.  

O Representante Comercial dos EUA, Jamieson Greer, disse a repórteres que os Estados Unidos estão buscando um acordo comercial com a China para compras mais amplas de commodities agrícolas americanas, além da soja. Isso segue um comentário feito pelo presidente Trump há algumas semanas, indicando que a China demonstrou interesse em comprar culturas não-sojeiras e outras commodities agrícolas. Só ouvimos falar da menção de mais compras de soja para o ano de comercialização atual uma vez, e isso foi em um post no Truth Social do presidente Trump em 4 de fevereiro. Desde então, não ouvimos mais nada sobre soja.

Continuo acreditando que haverá um acordo comercial entre China e Estados Unidos. O presidente Xi precisa que o presidente Trump alivie as sanções sobre sua economia, e o presidente Trump precisa fortalecer sua base de apoio eleitoral antes das eleições de meio de mandato. Sou cético quanto à inclusão de quantidades significativas de soja da safra antiga nesse acordo, mas acredito que haverá outras commodities agrícolas, independentemente de fazerem sentido econômico para a China ou não. Minha principal dúvida é: eles negociarão a redução dos 25 milhões de toneladas de compras de soja para o próximo ano?     

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

Matt Zeller
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