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By: Mike Castle, Market Intelligence - Fertilizer Analyst

Comentários de Mike Castle | Economista Sênior em Commodities

24 de abril – As conversas de paz podem ser retomadas em breve no Paquistão, com a Reuters relatando fontes dentro do país nesta manhã afirmando que o Ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araqchi, era esperado em Islamabad na noite de sexta-feira, enquanto alguns oficiais dos EUA permaneceram no Paquistão desde a primeira rodada. Como tem sido o caso ao longo deste conflito, há relatos que lançam dúvidas sobre isso, e não houve resposta direta dos EUA a essas alegações no momento da redação, então continuaremos aguardando a próxima manchete para reagir. A extensão de três semanas do cessar-fogo entre Israel e Líbano, anunciada ontem, pode ser vista como uma motivação para a delegação iraniana voltar à mesa de negociações depois que as conversas de paz da segunda rodada, anteriormente planejadas, fracassaram.

Sem surpresa, a névoa da guerra persiste, mas o mercado parece optar novamente pelo otimismo, já que os futuros de ações apontam para uma abertura predominantemente em alta e o petróleo bruto registra uma leve queda. O Nasdaq, focado em tecnologia, parece liderar o caminho no início da sessão, com os futuros sugerindo um novo recorde histórico, impulsionado por um salto massivo no pré-mercado da Intel após previsões de receita do segundo trimestre significativamente superiores às esperadas. Os futuros próximos de petróleo Brent caíram mais de 5%, voltando para abaixo da marca de US$ 100 após atingirem uma nova alta de duas semanas acima de US$ 107 ontem, enquanto o WTI próximo caiu cerca de 1,5%, pairando em torno de US$ 95,40 no momento da redação. O VIX também está ligeiramente em baixa, situando-se pouco acima do nível 19 após disparar para sua maior alta da semana, perto de 21,6 ontem, enquanto o dólar também recuou ligeiramente, negociando a 98,64. Os títulos do Tesouro estão começando de forma tranquila, com rendimentos de 10 anos em torno de 4,32% e rendimentos de 2 anos em torno de 3,83%. Os grãos estão começando de forma mista, com o complexo de trigo reduzindo alguns dos ganhos de ontem, mas as previsões ainda indicam repetidas temperaturas abaixo de zero durante a noite ao longo do fim de semana e no início da próxima semana em grande parte das porções ao norte do cinturão de trigo duro dos EUA.

Os ativos totais no balanço do Fed subiram para US$ 6,706 trilhões na semana encerrada em 15/4, um aumento leve de 0,026% em relação à semana anterior, mas marcando o nono aumento semanal consecutivo. Este tem sido um padrão nos últimos meses, com a métrica semanal WALCL do Fed (ativos totais menos eliminações de consolidação) agora subindo 2,63% desde o fundo registrado no início de dezembro, que representou o nível mais baixo desde o pico pandêmico em abril de 2020. Contudo, o relatório desta semana também marca o aniversário de quatro anos do balanço do Fed atingindo seu recorde histórico de US$ 8,965 trilhões na semana encerrada em 13/4 em 2022. O balanço do Fed foi reduzido em 25,19% desde aquele pico, mas permanece significativamente elevado em relação aos níveis pré-pandemia, conforme mostrado no gráfico abaixo.

Destaco isso porque é provável que se torne um tema maior de discussão daqui para frente, dado o fato de Kevin Warsh, indicado para presidir o Fed, criticar o uso prolongado de um balanço excessivo pelo Fed, argumentando que ele permaneceu desnecessariamente grande muito tempo após as condições de crise terem passado. Ele afirma que o ritmo lento de normalização corre o risco de consolidar uma dependência excessiva da liquidez do banco central e enfraquecer a disciplina política ao longo do tempo. O gráfico abaixo mostra as duas grandes mudanças de patamar em questão, primeiro em resposta à crise financeira no fim dos anos 2000 e a segunda em resposta à pandemia de COVID.

A reunião do Fed na próxima semana, agendada para terça e quarta-feira (28/4 – 29/4), é esperada como a última do atual presidente do Fed, Jerome Powell, antes do término programado de seu mandato em 15/5. O drama no próximo mês não está relacionado ao que o FOMC fará, com expectativas esmagadoras de que as taxas sejam mantidas estáveis, mas sim à transição que se aproxima. A investigação do Departamento de Justiça sobre Powell efetivamente bloqueou a confirmação de um sucessor, aumentando o risco de que ele permaneça no cargo além do vencimento oficial de seu mandato devido a impasses políticos. É do interesse de todos evitar esse impasse, então esperamos que prevaleça o bom senso, mas o drama envolvendo o Fed provavelmente será um tema persistente ao longo do restante de 2026, especialmente em meio ao cenário de um choque energético global em andamento e suas implicações subsequentes para o ressurgimento da inflação.

 

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

Matt Zeller
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