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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Futuros de ações se recuperaram modestamente durante a noite, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro recuaram dos picos desta semana e os investidores aguardam os resultados de ganhos da Nvidia, que serão divulgados após o fechamento de hoje. O VIX continua negociado próximo a 18 pontos, – um nível levemente elevado, mas longe de indicar pânico. O dollar index está sendo negociado próximo a 99,4 pontos, aproximadamente no meio do intervalo lateral em que a moeda americana tem oscilado ao longo do último ano. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos recuaram modestamente de seus novos máximos de 16 meses, sendo negociados próximos a 4,65% neste momento, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão ao redor de 4,11%. Vale destacar que os rendimentos dos títulos de 30 anos atingiram 5,20% durante a noite, o maior nível desde 2007 – quase duas décadas. Hoje está programada para divulgação a ata da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). O complexo mais amplo de commodities, de maneira geral, sofreu pressão durante a noite, mesmo com a escalada de tensões no Oriente Médio. Os preços do petróleo WTI estão sendo negociados próximos a US$ 102 por barril, enquanto o Brent está em cerca de US$ 108 por barril. O setor de grãos e oleaginosas também sofreu pressão moderada durante a noite, após os recentes ganhos provenientes da reunião de cúpula em Pequim.

Ainda estamos em uma postura de Sem Paz – Sem Guerra no Oriente Médio, mas o sentimento parece estar se inclinando mais para uma retomada do conflito do que para uma paz duradoura. Segundo a Casa Branca, as forças armadas dos EUA estão “prontas e carregadas” para atacar o Irã novamente, enquanto as declarações iranianas permanecem tão desafiadoras como sempre, ameaçando expandir a guerra além da região caso Israel e os Estados Unidos retomem suas ações militares contra a Guarda Revolucionária. O presidente Trump reiterou que uma linha vermelha nas negociações é a capacidade do Irã de ter uma arma nuclear. Ele afirma que não aceitará nenhum acordo que permita ao Irã desenvolver tal capacidade, enquanto o Irã se recusa a ceder nesse ponto. Os Estados Unidos continuam o bloqueio aos portos iranianos, o que alguns acreditam ter resultado em um acúmulo suficiente de estoques de petróleo para forçar o Irã a começar a fechar alguns de seus poços. Isso poderia reduzir permanentemente a produção desses poços. No entanto, o Irã segue encorajado pelos esforços no Senado dos EUA para limitar as ações militares do presidente Trump na região, contribuindo para o impasse. Ainda assim, parece cada vez mais provável que possamos ver uma retomada das ações militares a qualquer momento.

Agora, a questão não é mais “se” as ações militares serão retomadas, mas sim “quando”. O Irã provavelmente tentará transformar isso em uma situação de guerra de guerrilha, atacando qualquer alvo ao seu alcance. A bateria restante de mísseis pode ser direcionada a navios civis na região, bem como à infraestrutura energética. O Irã buscará causar danos suficientes em ativos de outros países para que eles se voltem contra os Estados Unidos e Israel, tentando ampliar o conflito. Sabemos que suas capacidades foram bastante reduzidas nos ataques anteriores realizados por Israel e pelos Estados Unidos, mas isso não significa que o país perdeu sua habilidade de causar danos. Israel e os Estados Unidos precisarão demonstrar capacidade de defender esses alvos internacionais, enquanto eliminam mais capacidades iranianas. Eles mapearão a origem de cada míssil lançado para remover essa capacidade. A conclusão disso é mais danos à infraestrutura de energia e fertilizantes, aumentando os riscos de futuras escassezes de ambos.

O impasse e o aumento do risco de escalada militar elevam as chances de que possamos ver a escassez global de energia e fertilizantes perdurar ainda mais, aumentando os riscos de inflação de energia e alimentos no longo prazo. A perspectiva de inflação mais alta tende a afastar investidores do mercado de títulos em um momento em que a oferta de certificados de dívida está aumentando devido à crescente dívida nacional. O resultado é que os rendimentos precisam subir para atrair os compradores necessários para financiar essa dívida. A alta nos rendimentos ocorre em um momento em que o mercado imobiliário finalmente começa a mostrar alguns sinais de recuperação. A ameaça de rendimentos mais altos pode estar impulsionando uma onda inicial de compras agora, com compradores correndo para fechar negócios antes que o risco de taxas ainda mais altas chegue, mas, no longo prazo, taxas mais altas podem acabar sufocando o crescimento no setor imobiliário.

O Federal Reserve divulgará a ata da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) esta tarde. A dinâmica mais interessante no documento será qualquer indício de mudança no ambiente antes do retorno de Kevin Warsh ao FOMC para assumir como presidente. O FOMC é um território familiar para Warsh. Ele já serviu no comitê anteriormente, mas renunciou em protesto às políticas do conselho que, segundo ele, alimentavam a inflação. Como será recebido ao retornar antes da reunião de junho? Talvez a ata de hoje tragam algum esclarecimento sobre isso.

O setor de grãos e oleaginosas recebeu um grande impulso com o anúncio do acordo comercial com a China no fim de semana, mas agora os preços estão se consolidando enquanto os traders aguardam para ver quais commodities serão beneficiadas pelo acordo. As commodities que conseguirem negócios significativos têm potencial de alta, enquanto as que não conseguirem estarão vulneráveis, mas por ora é um jogo de espera. Enquanto isso, o clima para a próxima safra permanece favorável até este momento.    

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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