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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

16 de junho – Os futuros das bolsas operaram mistos durante a noite, enquanto os investidores focam na reunião desta semana do Comitê Federal de Mercado Aberto – a primeira a ser presidida por Kevin Warsh – e enquanto os traders monitoram o movimento antecipado em direção à paz no Oriente Médio. O VIX está novamente sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,06%. Os preços de energia continuaram sua queda com o movimento em direção a uma reabertura antecipada do Estreito de Ormuz, com o petróleo WTI sendo negociado abaixo de US$ 78 nesta manhã, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas também estava geralmente mais fraco, com exceção de uma recuperação nos preços do trigo em Chicago devido ao clima adverso impactando a produção na Europa.

Chame de acordo de paz, memorando de entendimento, acordo provisório, ou o que quiser – Wall Street vê o desenvolvimento atual como um fim das hostilidades e uma reabertura do Estreito de Ormuz. Os investidores pouco se importam com o que é – apenas que resulte na retomada do movimento de petróleo bruto e outros produtos energéticos dos quais a economia global depende. Os preços de energia estão caindo, e com isso os temores de inflação estão diminuindo, e a economia está funcionando bem. Não é tão simples assim, mas vivemos em um mundo onde bilhões de dólares se movimentam com base nessas visões de grande panorama. Eventualmente, cada mercado fará seu trabalho de gerir oferta e demanda com base nos fundamentos específicos daquele mercado dentro do contexto desse grande panorama. Mas por enquanto, os mercados estão passando por uma mudança fundamental na dinâmica de fluxo de dinheiro baseada na suposição de que o ciclo de notícias mudará sua ênfase nos próximos dias. Isso está atualmente puxando dinheiro das commodities, com maior ênfase nas ações e foco atual na SpaceX.

A parte ativa desta guerra com o Irã chega ao fim com a marinha e a força aérea formais do Irã em ruínas, mas sem derrotar os combatentes dentro de uma cultura de mártires que prefere atacar alvos civis por meio do terrorismo. Seu programa nuclear provavelmente foi atrasado em décadas, mas as sementes de desprezo ainda estão lá. Esta não é uma derrota de uma ideologia como vimos quando o Japão caiu na Segunda Guerra Mundial, mas sim um revés em uma guerra que teve seus primórdios há vários milhares de anos. A ideologia sobrevive. No entanto, a guerra reformulou fundamentalmente as prioridades globais, com muitos países buscando ver como podem reduzir sua dependência de produtos que transitam pelo Estreito de Ormuz no futuro. Por enquanto, os petroleiros estão começando a sair do Golfo Pérsico, e outros petroleiros e navios de carga estão começando a se alinhar para entrar na região. Os efeitos remanescentes da guerra serão sentidos nos balanços globais de energia e fertilizantes por vários anos. O risco de a guerra ser reacendida estará continuamente conosco, pois essa tem sido a natureza deste conflito ao longo dos séculos. Mas por enquanto, o fluxo de dinheiro de Wall Street está seguindo para a próxima história.

As vendas no varejo da China caíram mais do que o esperado em maio, contraindo 0,6% em relação ao ano anterior e marcando a primeira queda nas vendas no varejo desde a reabertura pós-pandemia em 2022. A queda nas vendas se intensificou na maioria das principais categorias de consumo, com os grandes itens de alto valor sofrendo perdas de dois dígitos. As vendas de automóveis caíram 16,1% na comparação anual em maio, após recuarem 15,3% em abril. As vendas de eletrodomésticos contraíram 15,6% na comparação anual em maio, enquanto as vendas de móveis caíram 8,7%. As vendas de eletrônicos cresceram 0,7% no ano, mas isso é uma queda em relação ao crescimento de 6,2% anteriormente. Essa é uma área que havia sido anteriormente sustentada por subsídios governamentais de 15 a 20%. A receita de restaurantes cresceu 0,6% no ano em maio, mas isso foi uma queda em relação ao crescimento de 2,2% em abril. Essa desaceleração nas vendas no varejo ocorre apesar de um aumento moderado na inflação, o que pode exigir que o governo aumente ainda mais os esforços de estímulo para manter a economia da China sustentada. Enquanto isso, o setor imobiliário da China, que é onde o consumidor típico tem sua riqueza, continua sofrendo. As vendas de imóveis novos caíram mais 10,8%. O ponto positivo tem sido a produção industrial, em alta de 4,5% no ano em maio, à medida que a demanda de exportação por itens como carros elétricos disparou em meio à recente crise energética global.

A rotação de fluxo de dinheiro mencionada acima ocorre em um momento em que os grãos e oleaginosas sazonalmente tendem a ver os gestores de fundos construírem posições vendidas no setor na ausência de um problema climático no Meio Oeste. Preocupações emergentes de calor e seca na França e em partes da Alemanha ajudaram a dar um impulso aos preços do trigo vermelho de inverno em Chicago durante a noite, mas o setor de grãos e oleaginosas ficou sob pressão de outra forma durante a noite. Compradores entraram no mercado durante a sessão de segunda-feira para aproveitar a recente queda de preços. Desde então, recebemos as avaliações semanais de safra do USDA, mostrando melhora geral nas avaliações das safras de milho, soja e trigo, com uma previsão climática geralmente favorável daqui em diante. Os gestores de fundos carecem de uma história no curto prazo para construir posições compradas novamente. Os consumidores finais têm incentivo para aproveitar a recente queda de preços, mas até agora carecem de incentivo para perseguir o mercado para cima, particularmente para milho e soja. Esta é uma semana crucial para determinar se os preços podem construir uma base de suporte aqui.

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17 de junho – Os futuros das bolsas se consolidaram durante a noite em negociações relativamente tranquilas. É dia de Fed em Wall Street enquanto as manchetes da guerra começam a se acalmar, com os investidores focados no comunicado desta tarde e na coletiva de imprensa do Federal Reserve após o presidente entrante Kevin Warsh presidir sua primeira série de reuniões de política monetária. O VIX ainda está sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,43%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,06%, à medida que a curva de juros continua a se achatar lentamente em meio a preocupações persistentes com a inflação. O petróleo WTI caiu para uma nova mínima de 15 semanas nesta manhã, a US$ 74,59 por barril, antes de se recuperar para ser negociado perto de US$ 77 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas estava majoritariamente mais firme durante a noite, com os preços do trigo liderando a alta em meio ao clima adverso na Europa.

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16 de junho – Os futuros das bolsas operaram mistos durante a noite, enquanto os investidores focam na reunião desta semana do Comitê Federal de Mercado Aberto – a primeira a ser presidida por Kevin Warsh – e enquanto os traders monitoram o movimento antecipado em direção à paz no Oriente Médio. O VIX está novamente sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,06%. Os preços de energia continuaram sua queda com o movimento em direção a uma reabertura antecipada do Estreito de Ormuz, com o petróleo WTI sendo negociado abaixo de US$ 78 nesta manhã, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas também estava geralmente mais fraco, com exceção de uma recuperação nos preços do trigo em Chicago devido ao clima adverso impactando a produção na Europa.

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15 de junho – Um acordo de paz foi alcançado com o Irã. Os futuros das bolsas abriram em alta como resultado, enquanto os preços das commodities ficaram sob pressão. E, sim, também é semana do Fed em Wall Street. O VIX foi negociado perto de 16, enquanto o dollar index foi negociado abaixo de 99,5. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,04%. Os preços do petróleo WTI caíram para uma mínima de três meses, testando abaixo de US$ 80 por barril em um momento no início desta manhã, enquanto o Brent caiu abaixo de US$ 83 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas acompanharam os mercados de energia para baixo também com a notícia.

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