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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

17 de junho – Os futuros das bolsas se consolidaram durante a noite em negociações relativamente tranquilas. É dia de Fed em Wall Street enquanto as manchetes da guerra começam a se acalmar, com os investidores focados no comunicado desta tarde e na coletiva de imprensa do Federal Reserve após o presidente entrante Kevin Warsh presidir sua primeira série de reuniões de política monetária. O VIX ainda está sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,43%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,06%, à medida que a curva de juros continua a se achatar lentamente em meio a preocupações persistentes com a inflação. O petróleo WTI caiu para uma nova mínima de 15 semanas nesta manhã, a US$ 74,59 por barril, antes de se recuperar para ser negociado perto de US$ 77 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas estava majoritariamente mais firme durante a noite, com os preços do trigo liderando a alta em meio ao clima adverso na Europa.

As vendas no varejo subiram 0,9% na comparação mensal em maio, mais que dobrando a taxa de crescimento de 0,4% vista em abril, e bem acima do ritmo de 0,5% esperado pelos analistas. O crescimento das vendas no varejo excluindo veículos também foi forte, em 0,8%, acima dos 0,7% de abril e acima do ritmo de 0,5% esperado pelos analistas. Mas esses números seriam esperados como fortes considerando a alta acentuada nos preços da gasolina, então como ficam se excluirmos os preços da gasolina? As vendas no varejo excluindo tanto veículos quanto gasolina subiram sólidos 0,5% na comparação mensal em maio, igualando o ritmo de abril, mas ligeiramente acima da taxa de crescimento de 0,4% esperada pelos analistas. Então, a conclusão é que o crescimento das vendas no varejo permaneceu sólido em maio, apesar dos preços de energia em rápida elevação – não espetacular, mas ainda muito sólido.

O presidente Trump disse aos líderes do G-7 que o acordo de cessar-fogo alcançado com o Irã não é final, mas sim um memorando de entendimento para continuar conversando, enquanto se reabre o Estreito de Ormuz. Trump afirmou que reiniciará os bombardeios ao Irã a qualquer momento se não gostar do rumo das coisas. O ministro das Relações Exteriores da China, Wang Yi, declarou algo semelhante após o Paquistão atualizar o governo chinês sobre o acordo, reenfatizando que este acordo está longe de ser um ponto final, e que trabalho considerável ainda precisa ser feito para alcançar uma paz duradoura na região. No entanto, os mercados de petróleo bruto caíram para mínimas de 15 semanas nesta manhã, sugerindo que os mercados de energia assumem que os suprimentos voltarão ao normal em breve. Isso não poderia estar mais longe da verdade. Espera-se que sejam muitos meses – pelo menos até o ano que vem – antes que os fluxos de energia pelo Estreito de Ormuz sejam restaurados aos níveis pré-guerra, significando que os déficits globais continuarão a se acumular nesse meio tempo. E isso pressupõe que os combates realmente parem, e que o Estreito de Ormuz abra e permaneça aberto. Enquanto isso, os líderes do G-7 declararam esta semana que pretendem trabalhar para redirecionar os fluxos de energia a fim de reduzir sua dependência do Estreito no futuro. Acreditava-se há muito tempo que o Irã não tinha o poder naval para realmente fechar o Estreito – e não tem. Mas o Irã mostrou nos últimos meses que não precisa de uma força naval para paralisar o Estreito – apenas a ameaça de que um petroleiro ou cargueiro seja atingido por um míssil ou drone. Todos devemos ter em mente que muitas das questões mais controversas com o Irã ainda não foram resolvidas, e provavelmente não serão tão cedo, deixando a porta aberta para uma escalada novamente a qualquer momento. Isso mantém os riscos elevados tanto para energia quanto para fertilizantes entrando na segunda metade de 2026.

O Comitê Federal de Mercado Aberto encerrará dois dias de reuniões no início desta tarde com a divulgação de seu comunicado revisado de política monetária, seguido por uma coletiva de imprensa com o presidente Kevin Warsh 30 minutos depois. Nenhuma mudança na taxa de juros de referência do Fed é esperada, mas o foco principal estará em possíveis mudanças de linguagem no comunicado de política, refletindo mudanças de sentimento para a era Warsh, bem como quaisquer possíveis mudanças de linguagem que possam sugerir que o banco central está mudando de um período de cortes de juros para um período de altas de juros. Analistas e observadores também estarão examinando o documento e ouvindo as respostas na coletiva de imprensa em busca de qualquer indicação sobre a unidade no comitê sob a liderança de Warsh. Warsh anteriormente serviu no FOMC, mas sua nomeação por Trump teria deixado alguns membros desconfiados dele. Ele terá que reconquistar a confiança deles. Além disso, os observadores estarão buscando indícios de mudanças que podemos esperar daqui em diante na forma como o Fed opera. Diz-se que Warsh acredita que um Fed bem-sucedido é aquele sobre o qual ninguém fala, porque opera muito silenciosamente nos bastidores. Isso provavelmente significa menos previsões econômicas públicas e nada mais de gráficos de pontos (dot plots).

Os preços de grãos e oleaginosas dispararam na abertura da sessão diurna ontem, gerando especulação de envolvimento da China. Eu afirmei na semana passada que a recente queda de preços seria uma ótima oportunidade para qualquer consumidor final obter alguma cobertura, incluindo a China, caso pretenda cumprir suas promessas para o próximo ano-safra. Rumores do mercado indicam que compradores chineses estavam testando as águas no mercado de soja da nova safra ontem, e possivelmente em outros mercados também. O USDA confirmou a venda de 13,7 milhões de bushels de soja para "destinos desconhecidos" durante a noite, com 11,5 milhões de bushels desse total para o ano-safra 2026-27. Não sabemos se é a China, mas muitos no mercado vão presumir que sim, fazendo os especuladores pensarem duas vezes antes de construir posições vendidas no curto prazo.

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17 de junho – Os futuros das bolsas se consolidaram durante a noite em negociações relativamente tranquilas. É dia de Fed em Wall Street enquanto as manchetes da guerra começam a se acalmar, com os investidores focados no comunicado desta tarde e na coletiva de imprensa do Federal Reserve após o presidente entrante Kevin Warsh presidir sua primeira série de reuniões de política monetária. O VIX ainda está sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,43%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,06%, à medida que a curva de juros continua a se achatar lentamente em meio a preocupações persistentes com a inflação. O petróleo WTI caiu para uma nova mínima de 15 semanas nesta manhã, a US$ 74,59 por barril, antes de se recuperar para ser negociado perto de US$ 77 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas estava majoritariamente mais firme durante a noite, com os preços do trigo liderando a alta em meio ao clima adverso na Europa.

Arlan Suderman
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16 de junho – Os futuros das bolsas operaram mistos durante a noite, enquanto os investidores focam na reunião desta semana do Comitê Federal de Mercado Aberto – a primeira a ser presidida por Kevin Warsh – e enquanto os traders monitoram o movimento antecipado em direção à paz no Oriente Médio. O VIX está novamente sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,06%. Os preços de energia continuaram sua queda com o movimento em direção a uma reabertura antecipada do Estreito de Ormuz, com o petróleo WTI sendo negociado abaixo de US$ 78 nesta manhã, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas também estava geralmente mais fraco, com exceção de uma recuperação nos preços do trigo em Chicago devido ao clima adverso impactando a produção na Europa.

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15 de junho – Um acordo de paz foi alcançado com o Irã. Os futuros das bolsas abriram em alta como resultado, enquanto os preços das commodities ficaram sob pressão. E, sim, também é semana do Fed em Wall Street. O VIX foi negociado perto de 16, enquanto o dollar index foi negociado abaixo de 99,5. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,04%. Os preços do petróleo WTI caíram para uma mínima de três meses, testando abaixo de US$ 80 por barril em um momento no início desta manhã, enquanto o Brent caiu abaixo de US$ 83 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas acompanharam os mercados de energia para baixo também com a notícia.

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