Panorama Semanal de Câmbio

Câmbio deve ser influenciado pelas negociações entre EUA e Irã e pela divulgação de dados no Brasil, Estados Unidos e China

• Aviso: A Agenda de Indicadores Econômicos passou a ser disponibilizada em formato de relatório interativo.

• Nesse novo modelo, será possível acompanhar, de forma dinâmica, tanto as datas de divulgações anteriores quanto os lançamentos programados até o fim do ano.

• Para acessar, clique no link.    

Resumo da semana passada

• O anúncio de um cessar-fogo de duas semanas no Oriente Médio retomou o apetite por risco dos investidores. Ainda assim, a trégua permanece frágil, com o estreito de Ormuz ainda fechado e EUA e Irã demonstrando pouca flexibilidade para alcançar um acordo durador.
• Na agenda nacional, o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de março indicou uma reaceleração inflacionária além do esperado, apesar da desaceleração do núcleo, o que sugere forte correlação entre o resultado e o conflito no Oriente Médio, vista a alta nos preços dos combustíveis.
• Nos EUA, por outro lado, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de março e seu núcleo aceleraram abaixo das expectativas, trazendo certo alívio aos investidores. Contudo, o Índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) acumulado até fevereiro - métrica favorita do Federal Reserve para o controle inflacionário - se mostrou resiliente no patamar de 2,8%, acima da meta.
• Por fim, a leitura final do Produto Interno Bruto (PIB) americano indicou um crescimento anualizado de 0,5%. O indicador veio abaixo das expectativas após sucessivas revisões baixistas a partir a partir da leitura inicial de 1,4%, reforçando a tese de perda de fôlego da atividade econômica no país.

Dólar comercial (US$/R$) e Dollar Index (pontos)

Variações do dólar comercial

Diária: -1,10% | Semanal: -3,01% | Mensal: -3,33% | Anual: -8,55% | Em 12 meses: -15,10%

Variações do Dollar Index

Diária: -0,12% | Semanal: -1,36% | Mensal: -1,14% | Anual: +0,36% | Em 12 meses: -2,45%

O MAIS IMPORTANTE: Negociações entre EUA e Irã

Impacto esperado no USDBRL: baixista

A atenção dos investidores se concentra no encontro previsto para este sábado (11) entre autoridades dos Estados Unidos e do Irã, a ser realizado no Paquistão.

• A reunião tem como objetivo avançar rumo a um eventual acordo de paz definitivo, em sequência ao cessar‑fogo de duas semanas atualmente em vigor.
• As tratativas envolvem pontos sensíveis para ambas as partes. Do lado americano, as principais exigências incluem limites mais rígidos ao programa nuclear iraniano, a interrupção do apoio a grupos armados na região e a reabertura do Estreito de Ormuz.
• O Irã, por sua vez, condiciona qualquer avanço a garantias formais de segurança, ao reconhecimento do direito ao enriquecimento de urânio, ao encerramento de ataques ao Líbano e à manutenção de algum grau de controle sobre o Estreito de Ormuz.
• Diante da rigidez das posições e da assimetria das demandas, o risco de impasses relevantes permanece elevado. Esse risco é reforçado pela continuidade de ações militares israelenses no Líbano, que introduzem incerteza adicional quanto à abrangência e à sustentabilidade de um eventual acordo mais amplo entre Washington e Teerã.
• Atualizações relacionadas a esse primeiro encontro tendem a exercer papel central na formação do sentimento dos investidores na abertura dos mercados na próxima semana.

 

Por que isso é importante: O cessar‑fogo vigente, ainda que de natureza temporária, contribuiu para uma redução da percepção de risco geopolítico nos mercados financeiros globais, favorecendo a recomposição do apetite por risco por parte dos investidores. Esse ambiente tem sustentado fluxos direcionados a ativos considerados mais sensíveis ao risco, como moedas e ações de economias emergentes, incluindo o real brasileiro.

• Nesse sentido, sinais concretos de avanço nas negociações tendem a reforçar a manutenção desse cenário mais positivo para moedas emergentes, com potencial de atrair fluxos externos adicionais para o Brasil.
• Por outro lado, eventuais sinais de deterioração das conversas ou de retomada do conflito armado podem rapidamente reverter esse movimento, levando a uma recomposição defensiva dos portfólios globais, com fortalecimento de ativos porto‑seguro e de maior liquidez, como o dólar.

 

Mais detalhes: Menos de 24 horas após o anúncio do cessar‑fogo, foram registrados novos ataques israelenses ao Líbano, gerando divergências entre as partes quanto à inclusão — ou não — do território libanês dentro dos termos do acordo.

• O Irã classificou os ataques como uma violação do cessar‑fogo e respondeu retomando o bloqueio do Estreito de Ormuz, reinstalando restrições sobre uma das principais rotas globais de transporte de petróleo e gás natural.
• Enquanto lideranças dos Estados Unidos e de Israel afirmaram que o Líbano não fazia parte do acordo original, representantes do Irã e do Paquistão sustentaram que essa inclusão estaria explicitamente prevista.
• Adicionalmente, nesta sexta‑feira (10), o presidente do Parlamento iraniano, Mohammad Baqer Qalibaf, declarou que a realização das conversas de sábado depende do cumprimento prévio de duas condições: a implementação de um cessar‑fogo no Líbano e a liberação de ativos iranianos atualmente bloqueados no exterior.

 

 

Atividade econômica no Brasil

Impacto esperado no USDBRL: altista

Na próxima semana, será divulgado o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC‑Br), frequentemente interpretado como uma prévia do PIB.

• O indicador deve auxiliar os investidores na avaliação das perspectivas para o ritmo de crescimento da economia brasileira, o que pode ter impactos para a condução dos juros realizada pelo Banco Central

 

Por que isso é importante: Sinais de perda de fôlego da atividade econômica nacional podem reforçar as expectativas de flexibilização monetária por parte do Comitê de Política Monetária (Copom).

• Esse movimento, caso se consolide, pode exercer pressão depreciativa sobre o real, especialmente em um contexto global de elevada sensibilidade aos diferenciais de juros.

 

Dados anteriores: A divulgação mais recente do PIB, referente ao quarto trimestre, corroborou a desaceleração sugerida pelas leituras do IBC‑Br em leituras anteriores.

• Em janeiro, o IBC‑Br avançou 0,8%, resultado levemente abaixo das expectativas de mercado, mas ainda compatível com uma recuperação pontual da atividade no início do ano.

Índice de preços ao produtor nos EUA 

Impacto esperado no USDBRL: altista

Nos Estados Unidos, será divulgado o Índice de Preços ao Produtor (PPI) de março, que deve capturar os primeiros impactos do conflito no Oriente Médio sobre os custos enfrentados pelos produtores e sinalizar eventuais pressões inflacionárias futuras ao consumidor.

• Além do encarecimento das commodities energéticas observado nas últimas semanas, o indicador também deve refletir mudanças recentes na política tarifária americana.
• Vale lembrar que, no fim de fevereiro, a Suprema Corte dos EUA considerou ilegais as tarifas amplas anteriormente impostas por Donald Trump. Em resposta, o governo implementou uma nova tarifa global de 10% sobre as importações.

 

Por que isso é importante: Sinalizações de aceleração dos preços ao produtor elevam a atenção do mercado para a possibilidade de repasses de custos ao consumidor final, o que pode dificultar o processo de desinflação, diminuir apostas de cortes de juros e sustentar a trajetória do dólar nos próximos meses.

 

Dados anteriores: Em fevereiro, o PPI da demanda final, que mensura a variação dos preços no estágio final da cadeia produtiva, registrou alta de 0,7% no mês, acima das estimativas, levando a inflação acumulada em 12 meses para 3,9%.

• O núcleo do indicador, que exclui itens mais voláteis como alimentos e energia, apresentou altas de 0,5% no mês e de 3,9% na comparação anual, reforçando a percepção de pressões inflacionárias relativamente disseminadas.

 

Dados econômicos da China

Impacto esperado: altista

Na próxima semana, os mercados globais também devem acompanhar a divulgação de importantes indicadores da economia chinesa, com destaque para a balança comercial de março, na terça‑feira (09), e o PIB do primeiro trimestre de 2026, na quinta‑feira (11).

 

Por que isso é importante: Indicadores abaixo do esperado para a economia chinesa podem elevar a aversão ao risco em escala global, dada a relevância do país como a segunda maior economia do mundo e como eixo central das cadeias produtivas internacionais.

• Uma leitura mais fraca tende a gerar reprecificação negativa de ativos de risco, especialmente aqueles ligados ao ciclo global de crescimento.
• Esse efeito costuma ser particularmente adverso para moedas e ativos de países fortemente integrados ao comércio com a China, como o Brasil, podendo atuar como fator altista para a próxima semana.

 

Balança comercial chinesa: O consenso do mercado aponta para uma moderação relevante do superávit em relação ao patamar excepcional observado no acumulado de janeiro e fevereiro. As estimativas indicam um saldo em torno de US$ 110 bilhões, ante US$ 213,6 bilhões no período anterior.

• As exportações devem seguir como principal vetor de sustentação, embora a taxa de crescimento anual tenda a arrefecer após o avanço expressivo registrado no início do ano. As importações, por sua vez, devem permanecer relativamente sustentadas, refletindo esforços do governo para estimular a demanda doméstica e promover um reequilíbrio da estrutura de crescimento.
• Diversos fatores devem influenciar a leitura de março. As tensões geopolíticas no Oriente Médio, em especial os riscos associados a cadeias logísticas globais e ao Estreito de Ormuz, podem ter elevado a volatilidade no comércio internacional. Além disso, a suspensão temporária de algumas tarifas americanas pode ter incentivado a antecipação de embarques. Por outro lado, a continuidade do bom desempenho das exportações de veículos elétricos tende a sustentar o resultado externo. A valorização do petróleo em março, por sua vez, provavelmente elevou o valor das importações, contribuindo para a redução do superávit comercial.

 

PIB da China: Em relação ao PIB, o consenso aponta para um crescimento de aproximadamente 4,8% na comparação anual no primeiro trimestre. Alguns indicadores antecedentes, no entanto, sugerem risco altista, com projeções que alcançam a faixa entre 5,0% e 5,5%, após um início de ano relativamente robusto.

• A produção industrial tende a permanecer resiliente, após o crescimento observado no início do ano, enquanto a taxa de desemprego deve se manter próxima de 5,3%, dentro do limite implícito estabelecido pelo governo. A divulgação será particularmente relevante para avaliar se o impulso observado no começo de 2026 se sustenta além dos efeitos sazonais associados ao Ano Novo Lunar.
• O setor manufatureiro e as exportações continuam figurando como principais pilares de sustentação da atividade. Em contrapartida, o setor imobiliário segue como um ponto de fragilidade estrutural, com o investimento em desenvolvimento imobiliário apresentando quedas expressivas, o que limita a recuperação do investimento em ativos fixos.

 

 

TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS