Resumo Semanal de Câmbio

O dólar negociado no mercado interbancário recuou após três semanas de alta e encerrou esta sexta-feira (13) negociado a R$ 5,058, com variação de -0,3% na semana, +2,3% no mês e -9,3% no ano. Já o Dollar Index segue em um fortalecimento notável e se valorizou pela sexta semana consecutiva, terminando o pregão cotado a 104,6 pontos, ganho de 0,9% na semana, 1,6% no mês e estonteantes 9,5% no ano. A semana foi marcada por um ambiente de pessimismo e aversão aos riscos em função da divulgação de dados de preços ao consumidor no Brasil e nos Estados Unidos, que sugeriram uma disseminação e persistência inflacionária mais elevadas do que o antecipado. Dessa forma, os bancos centrais de ambos os países precisarão adotar um ciclo de aperto monetário mais rígido e mais longo que o anteriormente estimado, elevando a probabilidade de uma desaceleração do crescimento econômico ou, talvez, de uma estagflação.

Cenário Externo

Na próxima semana, o foco deve se manter nas falas públicas das autoridades do Federal Reserve (Fed), após uma semana de muito pessimismo e aversão ao risco pelos investidores, que receiam que a aceleração de preços nos Estados Unidos está tão alta, disseminada e persistente que não será possível contê-la sem elevações muito intensas de juros por parte da autoridade monetária. Os dados de preços ao consumidor desta semana revelaram que as pressões de custo ainda possuem muita força, e o debate entre as autoridades é cada vez mais sobre o ritmo de reajustes de juros e qual deve ser a taxa ao final desse processo (nível terminal). Esse aperto agressivo das condições monetárias aumenta as chances de ocorrer uma recessão econômica, e, cada vez mais, esse é um risco que o banco central americano parece disposto a correr. Estão programados para se pronunciarem na próxima semana o presidente do Fed de New York, John Williams, o presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, a presidenta do Fed de Cleveland, Loretta Mester, o presidente do Fed de Philadelphia, Patrick Harker e o presidente do Fed de Chicago, Charles Evans.

Na terça-feira (17), o Departamento do Censo americano divulgará o volume de vendas para o varejo no mês de abril, que devem permitir uma leitura mais atualizada sobre a saúde da demanda dos consumidores e possíveis indícios de alguma desaceleração da expansão econômica. Embora seja cedo para imaginar uma retração do consumo, em algum ponto surgirão os primeiros sinais.

Na guerra entre Rússia e Ucrânia, o foco na próxima semana deve ser fora da zona de conflito, após a Suécia e a Finlândia abandonarem décadas de neutralidade militar e solicitarem sua entrada “o mais rápido possível” na Organização do Tratado do Atlântico Norte (OTAN). Embora sejam nações soberanas, a medida seguramente irritará Moscou e provocará uma redistribuição de bases, armamentos e tropas no extremo norte da Europa, tanto pelo lado russo quanto pelos países escandinavos. O temor é de que o Kremlin utilize o movimento como pretexto para uma retaliação econômica, tal como uma redução no suprimento de gás natural aos países europeus, altamente dependentes da importação do insumo russo. No front de batalha, o conflito avançará para sua décima primeira semana com as mesmas características fundamentais – muita artilharia, pouco ganho territorial para ambos os lados.

Por fim, é digno de nota que uma análise feita pelo banco Nomura em 10 de maio estimou que 41 cidades chinesas se encontram em confinamento parcial ou total, afetando um total de 289 milhões de pessoas. Isso corresponde a, aproximadamente, 25% da população chinesa e 30% do Produto Interno Bruto chinês. As autoridades de Xangai, principal centro financeiro do país e residência de cerca de 25 milhões de pessoas, estenderam até o final de maio as medidas de confinamento impostas sobre a cidade a fim de zerar o número de novos casos da doença, embora alguns distritos já contem com liberações parciais. As restrições à mobilidade e o encaminhamento compulsório de pessoas que possam ter tido contato com casos confirmados da doença a centros de quarentena têm pesado de maneira considerável sobre a atividade econômica e consumo das famílias do país neste primeiro semestre. A capital, Pequim, também tem mantido parcialmente seus cidadãos em confinamento, suspendendo os serviços de alimentação, academias e entretenimento, assim como rotas de ônibus e parte da malha metroviária.

Cenário Doméstico

A próxima semana deve ser vazia de indicadores, por conta da continuidade da greve dos servidores do Banco Central (BC). Nesta semana, o BC primeiro enviou uma proposta de reajuste salarial para a categoria, apenas para rescindi-la horas depois. A proposta de Medida Provisória enviada ao Ministério da Economia propunha reajuste salarial de 22% aos servidores da autarquia a partir de junho de 2022, bem como a reestruturação de carreira, criação de bônus por produtividade institucional e de taxa de supervisão. Contudo, os sindicatos dos servidores, técnicos e analistas afirmou que não foi consultado previamente sobre a proposta e criticou o rompimento da proporção de 60% no patamar entre técnicos e analistas. A autarquia afirmou ter detectado “inconsistências” no texto, sem especificar quais seriam, e pediu sua retirada do sistema. Assim, os funcionários permanecem em greve e diversas estatísticas seguem sem atualização, como estatísticas fiscais, monetárias e de crédito, do setor externo, dados semanais de fluxo cambial, índices de commodities e até o boletim Focus. O vácuo de informações agrava a capacidade de interpretação dos movimentos econômicos em tempo real.

Já o noticiário político deve permanecer em foco. Nesta semana, o governo Bolsonaro exonerou Bento Albuquerque do cargo de ministro de Minas e Energia e nomeou Adolfo Sachsida para o cargo. Segundo reportagens de imprensa, Albuquerque teria sido surpreendido com a exoneração. Como um de seus primeiros atos, Sachsida solicitou formalmente estudos de privatização para a Petrobras e a Pré-Sal Petróleo S.A. (PPSA) para a Secretaria Especial de Parcerias de Investimentos (PPI), no Ministério da Economia. A troca de posições ocorre após mais uma sequência de críticas do presidente da República à política de paridade de preços internacionais da Petrobras, estatal que também já sofreu duas trocas de presidentes sob o atual governo. Na segunda-feira, a Petrobras anunciou um reajuste de 8,87% do preço médio do diesel em suas refinarias, apesar de na semana passada Bolsonaro ter apelado diretamente a Albuquerque e ao presidente da estatal, José Mauro Coelho, para que não houvesse novos aumentos sob o risco de uma "convulsão" no país. Entretanto, a empresa se mantém fiel ao posicionamento de alinhar seus preços aos valores do petróleo internacionalmente, bem como às flutuações cambiais que possam afetar os custos dos combustíveis internamente.

Por fim, é digno de nota que, nas últimas semanas, os atritos entre os Poderes da República se intensificaram, mais especificamente os ataques do Executivo, de parte do Legislativo e das Forças Armadas ao processo eleitoral e ao Tribunal Superior Eleitoral. Observou-se uma troca de ofícios, notas públicas e declarações ríspidas, de forma bastante atípica para qualquer pleito desde a redemocratização. Nos últimos oito meses, as Forças Armadas enviaram 88 questionamentos ao TSE sobre supostos riscos, vulnerabilidades e fragilidades do processo eleitoral brasileiro, o que alguns analistas acreditam que tem por objetivo legitimar desconfianças sobre as eleições nacionais e sobre a própria corte. Em todos os casos, a Justiça Eleitoral afirma que os questionamentos se baseiam em premissas equivocadas, nega de forma assertiva os questionamentos ou afirma que as sugestões já estão em prática.

A troca repentina de ministros e, principalmente, os atritos entre Poderes da República podem elevar a percepção de risco político no Brasil, o que, em tese, pode elevar a exigência de prêmio de risco pelos investidores e afastar investimentos estrangeiros do país, desvalorizando a moeda brasileira.