Cacau inicia 4º trimestres sob pressão de incertezas e estoques baixos

 O setor cacaueiro entra no último trimestre do ano ainda cercado por incertezas, após um período marcado por preços historicamente elevados e correções graduais nos contratos futuros, conforme explica Lucca Bezzon, analista de Inteligência de Mercado da StoneX, empresa global de serviços financeiros. Apesar das recentes quedas, as cotações seguem muito acima das médias históricas, refletindo desequilíbrios persistentes entre oferta e demanda, especialmente na principal região produtora global: o Oeste Africano.

Em análise divulgada no Relatório Trimestral de Perspectivas para Commodities, Bezzon descreve que os estoques certificados em bolsa, embora tenham apresentado recuperação parcial ao longo de 2025, permanecem em níveis baixos, reforçando a percepção de vulnerabilidade na cadeia global de suprimentos. A ausência de atualizações regulares por parte da Organização Internacional do Cacau (ICCO), que não divulga estatísticas trimestrais desde fevereiro, intensifica a incerteza e fragmenta o acompanhamento do mercado.

“A situação das lavouras na Costa do Marfim e em Gana, responsáveis por cerca de 60% da produção mundial, também é motivo de apreensão. Embora o período de chuvas entre abril e julho tenha sido regular, desde então observa-se uma redução pluviométrica que pode impactar negativamente a safra principal de 2025/26, cujas colheitas começam neste mês”, pontuou o analista.

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Do lado da demanda, os dados mais recentes de moagem divulgados por associações regionais na Europa, Ásia e América do Norte indicam retração, levantando dúvidas sobre a resiliência do consumo global. Ainda não está claro se essa queda decorre de uma redução deliberada da atividade industrial ou da escassez física de amêndoas de qualidade.Apesar das incertezas, a curva futura dos contratos sugere uma expectativa de normalização gradual dos fundamentos do mercado. A diminuição da inclinação da curva indica menor prêmio pela escassez imediata e maior confiança na recomposição parcial dos estoques, embora o risco de curto prazo permaneça elevado, segundo explicou o analista.

As perspectivas de oferta para o próximo trimestre se apoiam em duas frentes principais: uma possível melhora marginal na produção do Oeste Africano e a expansão produtiva em países como Equador, Brasil e Indonésia. Estes vêm intensificando investimentos desde 2023, com resultados já visíveis em exportações, especialmente no Equador, que consolida sua posição como terceiro maior produtor global.

Enquanto isso, grandes empresas do setor, como Mondelez, Hershey e Lindt, enfrentam margens comprimidas e adotam estratégias de reajuste de preços e contenção de custos, o que pode pressionar ainda mais o consumo final. A política comercial dos Estados Unidos também começa a influenciar o mercado, com potenciais impactos sobre preços e rotas comerciais.

“Portanto, o quarto trimestre de 2025 começa com sinais mistos: incertezas persistentes, mas também indícios de recomposição parcial da oferta e ajustes na demanda. A trajetória dos preços dependerá fortemente dos primeiros indicadores da safra africana e dos próximos dados de moagem industrial, esperados para meados de outubro”, finalizou Bezzon.