Mercado do óleo de soja marcado pela volatilidade em 2025

O mercado global de óleo de soja tem enfrentado um ano desafiador, marcado por forte volatilidade e incertezas regulatórias, especialmente nos Estados Unidos. A instabilidade foi intensificada pela expiração do crédito BTC no início do ano, que reduziu os incentivos aos biocombustíveis e impactou diretamente a demanda.

Segundo informações de Leonardo Rossetti, analista de Inteligência de Mercado da StoneX, empresa global de serviços financeiros, além da demanda enfraquecida nos EUA, a perspectiva de ampla oferta com a colheita avançando mantém o balanço de oferta e demanda confortável, pressionando os preços. A ausência de acordo comercial entre EUA e China para exportações de grãos também aumenta o risco de excesso no mercado interno, explicou Rossetti em sua análise no Relatório Trimestral de Perspectivas para Commodities.

“Apesar do cenário desafiador, há possibilidade de suporte aos preços ainda em 2025, caso a EPA consiga implementar a transferência de metas para grandes refinarias. Medidas que favoreçam insumos domésticos, como a proposta de que biocombustíveis feitos com insumos importados gerem apenas 50% de um RIN por galão, também podem contribuir, embora enfrentem resistência do setor petrolífero”, disse o analista.

No segundo trimestre, os preços se recuperaram com a aprovação do novo crédito fiscal 45Z e as propostas da Agência de Proteção Ambiental (EPA) para os mandatos de renováveis (RVOs) de 2026 e 2027. No entanto, revisões e mudanças no processo regulatório frustraram o mercado. A decisão da EPA, em agosto, de conceder isenções a pequenas refinarias e transferir metas para grandes refinarias gerou forte reação do setor petrolífero, criando um impasse que deve se estender até o fim do ano.

Até agosto, a produção de biodiesel e diesel renovável caiu 24% em relação a 2024, com a geração de RINs D4 somando 4,5 bilhões. Essa queda afetou a receita do setor e contribuiu para a desvalorização de 6,9% no contrato contínuo do óleo de soja em Chicago, encerrando o terceiro trimestre cotado a US$ 48,9/lb.

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Brasil apresenta perspectiva positiva com aumento do mandato de biodiesel

No Brasil, o cenário é mais favorável. A elevação do mandato de biodiesel de 14% para 15% a partir de agosto, aliada ao recuo sazonal do esmagamento, deve resultar em um basis mais firme no fim do ano. Segundo estimativas da StoneX, a demanda de biodiesel deve crescer 8,8% em 2025, atingindo 9,8 milhões de m³, com consumo de óleo de soja chegando a 7,9 milhões de toneladas (+10,1%). Para 2026, com o B15 vigente durante todo o ano, o consumo de biodiesel deve alcançar 10,5 milhões de m³, puxando a demanda de óleo de soja para cerca de 8,4 milhões de toneladas.

“Mesmo com maior esmagamento, EUA e Brasil devem consumir volumes superiores de óleo de soja em 2026, tornando o mercado internacional mais dependente da Argentina. Problemas de plantio no país vizinho podem adicionar volatilidade aos preços”, pontuou Rossetti.

Óleo de palma ganha competitividade no mercado internacional.

O óleo de palma apresentou desempenho positivo no último trimestre, encerrando cotado a USD 1.077/t, com valorização de 8,9%. “A recuperação da competitividade, aumento da demanda em países como a Índia e forte produção de biodiesel na Indonésia contribuíram para esse cenário”, afirmou o analista.

Na Índia, embora as importações tenham acelerado recentemente, o volume total de 2025 deve ficar abaixo dos anos anteriores. Até agosto, o país importou 4,8 milhões de toneladas de palma (queda de 18% ante 2024), enquanto as importações de óleo de soja subiram 27%, para 3,1 milhões de toneladas.

Na Indonésia, maior produtor global, a produção atingiu recorde de 5,6 milhões de toneladas em julho, totalizando 33,5 milhões de toneladas no acumulado do ano (+12,5%). O aumento do mandato de biodiesel para B40 elevou o consumo doméstico para 14,3 milhões de toneladas (+5,9%), mantendo os estoques abaixo da média e sustentando os preços.

“As discussões sobre um novo aumento do mandato para 2026 — com possibilidade de mistura de até 50% — já influenciam os preços, embora a viabilidade da medida ainda seja debatida. Uma transição gradual para B45 é vista como cenário mais provável, podendo reduzir o excedente exportável e pressionar os preços internacionais”, finalizou Rossetti.