Mercado global de açúcar inicia último trimestre de 2025 sob pressão baixista nos preços

O setor de açúcar entra no último trimestre de 2025 sob cenário de continuidade de pressão baixista nos preços, com início da safra global 2025/26 e expectativa de superávit, segundo Marcelo Di Bonifácio, analista de Inteligência de Mercado da StoneX, empresa global de serviços financeiros. O Brasil, principal exportador mundial, deve ampliar sua participação nas vendas externas, embora o comportamento cauteloso dos importadores possa manter os preços em patamares baixos.

De acordo com Bonifácio, os importadores devem seguir cautelosos, como ocorreu na temporada anterior, o que pode contribuir para a continuidade da morosidade nos preços. O principal risco de alta, segundo o Relatório Trimestrais de Perspectivas para Commodities, está relacionado ao comportamento dos fundos especulativos, que mantêm posições vendidas desde dezembro de 2024. A reversão desse cenário dependerá de possíveis adversidades nas safras do Brasil, Índia ou Tailândia, ou de estímulos macroeconômicos que incentivem ativos de risco.

“Mesmo excluindo o crescimento brasileiro, as safras globais já indicam um superávit de cerca de 1 milhão de toneladas. Com a robusta safra 2026/27 no Centro-Sul do Brasil, que deve elevar a produção açucareira em 2,1 milhões de toneladas, totalizando 42,1 milhões, o mercado internacional tende a registrar um superávit ainda maior, estimado em 2,8 milhões de toneladas”, apontou o analista.

Apesar do aumento na demanda por importação entre julho e setembro, impulsionada por preços atrativos, os valores do açúcar permanecem nos menores patamares desde 2021. Esse cenário se sustenta na continuidade de oba safra no Centro-Sul brasileiro, com mix açucareiro recorde estimado em 51,5% e moagem próxima de 600 milhões de toneladas de cana.

“O ATR, que teve um início de safra prejudicado por instabilidades climáticas, apresentou recuperação significativa a partir de julho, refletindo em alta produção de açúcar, mesmo com menor moagem – de acordo com o movimento de maximização do mix açucareiro”, disse Bonifácio.

Com moagem e ATR menos afetados do que o previsto pelos analistas mais pessimistas e um mix açucareiro forte, a produção de açúcar em 2025/26 deve se manter estável. Esse desempenho derruba previsões anteriores de uma safra catastrófica no Centro-Sul e reforça a expectativa da StoneX de preços mais baixos para o açúcar em 2025.

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No cenário internacional, o analista destaca que Índia e Tailândia devem registrar crescimento produtivo em suas safras 2025/26 (out-set). A Índia deve produzir 32,3 milhões de toneladas de açúcar, mesmo com o desvio de 4,5 milhões para etanol. O país já alcançou a mistura E20 em 2025 e projeta consolidá-la em 2026, com demanda estimada de até 12 bilhões de litros de etanol.

Segundo Bonifácio, as exportações indianas, por sua vez, só serão viáveis economicamente se os preços internacionais ultrapassarem US$ 17-18/lb, considerando os valores praticados localmente durante a colheita.

Na Tailândia, a safra 2025/26 deve começar em dezembro, com moagem projetada acima de 105 milhões de toneladas e produção de açúcar estimada em 11,4 milhões, um crescimento anual de 14%. O principal risco está na “doença da folha branca”, que pode afetar áreas ao norte do Isan, embora os impactos sejam considerados pontuais.

Com a expansão conjunta de 7,6 milhões de toneladas entre Índia e Tailândia, de acordo com o analista, o aumento da oferta asiática deve compensar eventuais quedas produtivas em outras regiões, como Irã, União Europeia, Turquia, Ucrânia e países africanos como Quênia e Zimbábue.