Mercado global de gasolina perde força no fim do ano com oferta pressionada e demanda enfraquecida

O mercado global de gasolina deve encerrar o último trimestre do ano com menor pressão sobre o balanço entre oferta e demanda, reduzindo o espaço para recuperação dos preços. De acordo com Bruno Cordeiro, analista de Inteligência de Mercado da StoneX, empresa global de serviços financeiros, historicamente, o período é marcado por menor consumo, com picos pontuais associados a feriados nos Estados Unidos e às festas de fim de ano.

A demanda segue limitada por fatores estruturais, como o menor dinamismo econômico em grandes centros consumidores e o avanço da transição energética, conforme análise publicada no Relatório Trimestral de Perspectivas para Commodities. Nesse cenário, a oferta torna-se o principal vetor de influência sobre os preços. Com margens menos atrativas em relação ao diesel, refinarias têm priorizado a produção do combustível médio, reduzindo a oferta de gasolina. Segundo o analista, dados do Departamento de Energia dos EUA (DOE) indicam que, ao final de setembro, a produção de gasolina operava abaixo da média sazonal, contribuindo para a queda dos estoques em um contexto de consumo doméstico estável

“A manutenção programada de refinarias e os conflitos geopolíticos também geram atenção. A escalada das tensões no Leste Europeu e os ataques à infraestrutura energética russa têm impactado a capacidade de refino do país, com restrições às exportações de gasolina e risco de prolongamento dessas medidas, o que pode pressionar a oferta global”, ressaltou Cordeiro.

Apesar desses fatores, a expectativa predominante é de continuidade da queda das margens de gasolina nos próximos meses. A mudança de especificação dos contratos do RBOB entre agosto e setembro reforçou essa tendência, com os preços médios operando abaixo de USD 2,0 por galão em setembro — o menor nível em quase nove meses.

Baixe o relatório completo

No primeiro semestre, o mercado enfrentou maior pressão, com aumento da demanda durante a driving season no Hemisfério Norte e estoques abaixo da média sazonal nos EUA. Conforme explica Cordeiro, o crack spread entre RBOB e Brent superou USD 20,00 por barril, sustentado por esse desequilíbrio. No entanto, no terceiro trimestre, o consumo cresceu apenas 0,4% em relação a 2024, enquanto a oferta avançou 0,3%, promovendo uma deterioração controlada dos estoques globais.

O mercado de diesel, por sua vez, apresentou alta de preços no terceiro trimestre. Os futuros do heating oil registraram média de USD 2,344 por galão (+8,6%), impulsionados por cotações elevadas do petróleo e crack spread médio de USD 30,5 por barril (+26%). Nos EUA, os estoques comerciais de diesel atingiram o menor nível desde 2005 em julho, com posterior recuperação para 124 milhões de barris em setembro — ainda 7,6% abaixo da média dos últimos cinco anos.

Na Europa, os estoques de diesel estão 9% abaixo da média histórica, mesmo com aumento da produção. A demanda elevada e a menor disponibilidade de produto norte-americano intensificaram a dependência de importações. Na Ásia, houve queda de 1,9% na produção e de 5,6% no consumo, com destaque para os impactos das monções na Índia.

“A proximidade do inverno no Hemisfério Norte eleva a preocupação com os níveis de estocagem, especialmente nos EUA e Europa, onde o consumo de diesel tende a crescer sazonalmente. Ainda assim, a expectativa de desaceleração da demanda industrial, especialmente em países afetados por políticas tarifárias norte-americanas, como China e Índia, pode limitar a elevação do crack spread do derivado fóssil”, finalizou o analista.