Reservatórios de gás natural cheios reduzem uso de térmicas, mas demanda noturna pode reverter tendência

O mercado de gás natural brasileiro apresentou forte movimentação em 2025, impulsionado principalmente pelo aumento do despacho de usinas termelétricas. Segundo Isabela Garcia, analista de Inteligência de Mercado da StoneX, empresa global de serviços financeiros, esse crescimento reflete a menor ativação das hidrelétricas, especialmente entre o segundo e o terceiro trimestre.

Dados da Operadora Nacional do Sistema Elétrico (ONS) indicam que a média de geração das termelétricas atingiu 5.280 MWmédio, um aumento de 26% em relação ao ano anterior. A produção nacional também registrou recordes, alcançando 192 milhões de m³/dia em julho, o que garantiu maior disponibilidade para o mercado interno e reduziu a necessidade de importações, tanto de GNL quanto via Gasbol.

Para os próximos meses, o Relatório Trimestral de Perspectivas para Commodities da StoneX aponta que, com a recuperação dos níveis dos reservatórios e o aumento da geração por fontes renováveis, o acionamento das térmicas deve diminuir. No entanto, a demanda energética durante a primavera e o verão, especialmente no período noturno, pode exigir novo aumento no despacho dessas usinas para garantir a estabilidade do sistema. Ainda assim, as importações devem permanecer abaixo dos níveis observados em 2024.

Globalmente, o mercado de gás natural deve enfrentar maior pressão no quarto trimestre, com a demanda sazonal elevando os preços e os estoques globais sendo impactados. Tensões geopolíticas, como o aumento de sanções sobre exportações russas, devem contribuir para a volatilidade dos preços. Por outro lado, a expansão da oferta de GNL e a demanda mais contida na Ásia podem equilibrar o mercado e limitar altas expressivas.

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No Hemisfério Norte, a chegada do inverno deve impulsionar a demanda residencial, especialmente com a possível ocorrência de um fenômeno La Niña moderado a partir de dezembro. Frentes frias mais intensas podem elevar o consumo de gás, embora modelos climáticos indiquem temperaturas médias acima da sazonalidade, o que pode conter esse crescimento.

Nos Estados Unidos, o avanço da eletrificação, especialmente com o impacto de datacenters, deve sustentar a demanda por gás natural. Já na Europa, a normalização da geração por fontes renováveis, como a eólica, tende a reduzir o consumo do combustível fóssil. O setor industrial, por sua vez, permanece estagnado, com incertezas econômicas e comerciais limitando o crescimento da demanda.

Na Ásia, países como a China mostram sinais de recuperação industrial, o que pode manter a demanda por GNL, embora em ritmo mais moderado devido ao aumento da produção doméstica e à continuidade das importações por gasodutos.

A oferta global de gás natural deve se manter elevada, com destaque para os Estados Unidos, África e Oriente Médio. Segundo a Agência Internacional de Energia (IEA), cerca de 33,1 bilhões de m³ em capacidade anual de liquefação devem entrar em operação até o final de 2025, sendo 70% desse volume nos EUA. Com isso, o Departamento de Energia americano projeta um aumento de 15% nas exportações de GNL no quarto trimestre, alcançando 16 bcf/d, o que pode pressionar os estoques e sustentar os preços, especialmente nos contratos do Henry Hub.