Abertura de Câmbio

Piora das expectativas brasileiras O Boletim Focus desta semana mostrou uma piora nas projeções macroeconômicas brasileiras, com elevação das expectativas inflacionárias e patamares mais altos para a taxa de câmbio do real. Diante de um cenário mais pessimista, o relatório também aponta para um ciclo de aperto monetário mais severo, com a taxa básica de juros (Selic) estimada em 14,75% ao final de 2025. A deterioração das expectativas decorre, em grande medida, do maior pessimismo quanto à condução da política fiscal do governo, fator que tem afetado particularmente o câmbio ao elevar o prêmio de risco associado a ativos domésticos. Nesse contexto, a divulgação do Boletim Focus reforça a sobreposição dos temores fiscais aos possíveis efeitos de uma política monetária mais contracionista, mesmo após o Banco Central indicar, na reunião de 11 de dezembro, a possibilidade de elevações mais rápidas da taxa Selic, prevendo duas altas de um ponto percentual nas próximas decisões. Embora, em tese, a perspectiva de juros mais altos amplie o diferencial de taxas em favor do real e estimule a entrada de capital estrangeiro, o agravamento das incertezas fiscais age como um contrapeso, dificultando a valorização da moeda brasileira. Tal conjuntura levou o mercado a concentrar suas atenções, na semana passada, na votação do pacote fiscal pelo Congresso, o que também contribuiu para a recente volatilidade cambial. Nos próximos dias, os investidores continuarão acompanhando de perto a evolução desse cenário, com especial interesse nos efeitos concretos decorrentes da aprovação de grande parte das propostas do pacote.

Avanço do dólar No cenário externo, o dólar norte-americano e as taxas dos títulos do Tesouro avançam mesmo após a divulgação, na última sexta-feira (20), de dados abaixo do esperado para o Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de novembro. Esse indicador, considerado o principal parâmetro do Federal Reserve para a condução da política monetária, registrou alta de 0,1% tanto em sua leitura cheia quanto em seu núcleo, que exclui os itens voláteis de alimentação e energia. Apesar de ter ficado abaixo das estimativas medianas do mercado, o dado revelou uma taxa de inflação anualizada de 2,4%, acima da meta de 2% almejada pelo Fed. Nesse sentido, embora o resultado corrobore a percepção de que há um processo de desaceleração inflacionária em curso, sugere que a estabilização da inflação em torno da meta deve seguir sendo observada pelos investidores. Diante desse contexto, intensificam-se as expectativas de que o Federal Reserve seja mais cauteloso em sua política de juros, atuando de maneira mais gradual e lenta. Essa postura, por sua vez, tende a favorecer a atratividade dos títulos denominados em dólar, contribuindo para o fortalecimento da moeda norte-americana.

TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS