Abertura de Câmbio

O par real/dólar apresentava trajetória ascendente nas primeiras operações da manhã desta sexta-feira (12). No momento da publicação deste texto (09h30min), ele era cotado ao redor de R$5,42, variação de +0,4% em relação à quinta-feira. Já o dollar index era cotado ao redor de 95,1 pontos, queda de 0,1% ante à véspera. O mercado de divisas reflete uma expectativa de desaceleração mais profunda da economia, visto que, nesta manhã, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou que o setor de serviços recuou em 0,6% na passagem de agosto para setembro, abaixo das expectativas de analistas. No mês, houve recuo da indústria, do comércio e dos serviços, segundo o IBGE. Contudo, em que pese tal desaceleração, os agentes continuam ponderando a necessidade de aceleração no ritmo de aumentos da taxa básica de juros (Selic) pelo Banco Central em função dos elevados níveis de preço no país.

Nesta manhã, o IBGE divulgou que o volume de vendas do setor de serviços se contraiu em 0,6% no mês de setembro, na contramão das expectativas de analistas, cuja mediana apontava para uma expansão de 0,6%. Este resultado interrompe uma sequência de cinco meses de alta. No ano, a variação acumulada é de +6,8%, e o setor se encontra 3,7% acima do nível de fevereiro de 2020 (pré-pandemia). Quatro das cinco atividades investigadas pela pesquisa acompanharam o recuo, com destaque para os Transportes (-1,9%). Apenas Serviços prestados à família apresentaram crescimento (+1,3%). Segundo o gerente da pesquisa, Rodrigo Lobo, “esses são justamente os serviços que mais sofreram com os efeitos econômicos da pandemia e têm mostrado algum tipo de fôlego, de crescimento. Com o avanço da vacinação e a flexibilização das atividades econômicas, as pessoas voltam a consumir com maior intensidade serviços de alojamento e alimentação”. Contudo, ele destaca que destaca que o setor ainda está 16,2% abaixo do patamar pré-pandemia.

Ontem, o mercado de câmbio refletiu forte otimismo em relação às tensões fiscais no país, interpretando a passagem da Proposta de Emenda à Constituição dos Precatórios na Câmara dos Deputados como um encaminhamento para o tema do orçamento do próximo ano. Ainda que tenha sido recebida negativamente em um primeiro momento, o alívio provém da definição de como o governo financiaria suas medidas eleitorais para o ano de 2022, especialmente o Auxílio Brasil. Além disso, há forte expectativa de que o Comitê de Política Monetária (Copom) do BC venha a adotar no seu encontro dezembro uma postura mais contracionista para tentar combater o processo inflacionário em curso. Ao longo da semana, uma série de instituições elevaram entre esta quarta e quinta-feira suas expectativas para inflação acumulada em 12 meses em 2021, com parte das projeções passando a sinalizar um IPCA em torno de 10,0% ao final de dezembro. Desta forma, também cresceram as apostas de que Embora o Colegiado tenha sinalizado que antevia um reajuste de 1,5 p.p. na taxa básica de juros (Selic) na sua próxima reunião, em dezembro, alguns analistas acreditam em uma elevação ainda maior, de 1,75 p.p. ou até 2 p.p.

Uma maior elevação no diferencial entre as taxas básicas juros de Brasil e Estados Unidos torna mais atrativos os investimentos em ativos denominados em real, o que tende a favorecer a entrada de divisas no país. Por outro lado, um aperto ainda maior na política monetária encarece o custo do crédito e desestimula investimentos, inibindo a capacidade de crescimento da economia. A mudança nas expectativas do mercado deve ser firmada com maior clareza através do próximo Boletim Focus do BC, que será divulgado na próxima terça-feira (16).