Abertura de Câmbio

A taxa de câmbio apesentava discreta tendência de queda nas primeiras negociações desta quarta-feira (30). No momento da publicação deste texto (09h30min), ela era negociada ao redor de R$ 4,75, recuo de 0,1% frente ao término de terça-feira.  Já o dollar index era cotado ao redor de 98,0 pontos, variação de -0,4% ante à véspera. O mercado de divisas demonstrava ambiguidade na manhã desta quarta-feira. Por um lado, há um leve otimismo e esperança com as negociações diplomáticas face a face entre Rússia e Ucrânia, intermediadas pela Turquia, após declarações pelas autoridades dos dois lados mostraram uma maior disposição ao acordo, em que pese nenhum resultado concreto tenha sido obtido. Por outro lado, o mercado de títulos nos Estados Unidos apresentou uma inversão entre os rendimentos dos “Treasuries” de dois anos e de dez anos, algo que não ocorria desde setembro de 2019 e que costuma sinalizar uma recessão futura. No cenário interno, a agenda do dia está carregada. A Fundação Getúlio Vargas (FGV) divulgou que o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) subiu 1,74% em março, acima da mediana expectativas de analistas, que apontava para aumento de 1,29%. Já o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) atualizou que o Índice de Preços ao Produtor (IPP) de fevereiro se acelerou em 0,56%, ante um crescimento de 1,20% em janeiro. Às 14h30min, o Tesouro Nacional informa o Resultado Primário do Governo Central e o Relatório Mensal da Dívida Pública Federal, ambos de fevereiro. Já o Banco Central não deve cumprir seu compromisso de publicar o fluxo cambial às 14h30min em função da paralisação de meio período de seus servidores, em busca de reajuste salarial. E, nos Estados Unidos, O Departamento de Análises Econômicas (BEA) ajustou levemente a expansão anualizada do Produto Interno Bruto do quarto trimestre de 7,0% para 6,9%.

O mercado de divisas apresenta um otimismo moderado na manhã desta quarta-feira com a continuidade das negociações diplomáticas entre Rússia e Ucrânia em Ankara, na Turquia. Segundo reportagens, a Ucrânia apresentou uma proposta de paz que envolveria o compromisso de manter um status militar neutro e disposição para discutir os territórios de Luhanks e Donetsk, enquanto os russos afirmaram que reduziriam “radicalmente” a atividade militar nos eixos de Kiyv e Chernihiv. Porém, nesta manhã, o porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov afirmou que ainda não havia avanço nas tratativas e que resta muito trabalho pela frente.

Outro ponto observado por analistas nesta manhã foi a inversão das curvas de rendimento dos títulos de dívida americana de prazo de dois anos e de dez anos. Em tempos habituais, o “Treasury” de dez anos possui um rendimento maior que o de dois anos, por envolver um prazo maior. Contudo, por um breve momento no pregão de ontem, o título de dois anos superou o de dez, e hoje eles estão praticamente idênticos. A inversão das curvas significa que os agentes de mercado apostam na existência de uma recessão no futuro, que exigirá que a autoridade monetária reduza sua taxa de juros a fim de estimular a atividade econômica – e, por isso, os juros de prazos mais longos são maiores que os juros de prazos mais curtos. Embora não seja uma garantia, esse indicador indica que existe um risco expressivo de recessão e que os agentes de mercado acreditam que o atual ciclo de aperto monetário a ser realizado pelo Federal Reserve provavelmente restringirá a atividade econômica de maneira substantiva.

Por fim, é digno de nota que o IGP-M do mês de março subiu 1,74%, ante 1,83% em fevereiro, e acima da mediana de expectativas de analistas, que apontava para aumento de 1,29%. Com este resultado, o índice acumula variação de +5,49% em 2022 e +14,77% em 12 meses. No desempenho do índice deste mês, é possível vislumbrar alguns efeitos dos choques de oferta da guerra entre Rússia e Ucrânia. O reajuste dos combustíveis, que entrou em vigor em 11/03, se refletiu em uma alta de 8,99% do diesel ao produtor e de 1,36% na gasolina ao consumidor, enquanto trigo (4,90%), farinha de trigo (6,25%) e pães e bolos industrializados (1,20%) também chamaram a atenção no índice ao produtor. O Banco Central deve monitorar a evolução dos preços afetados pela tendência de alta dos preços internacionais das commodities, em que pese que a valorização cambial no período deve atenuar essas pressões de custos.