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Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
+44 (0) 203 580 6215
Destaques

Os preços do trigo subiram ao longo da semana passada, com os relatórios de intenções de plantio e estoques trimestrais da semana passada provando ser altistas para os mercados. Um destaque foi o número de plantio de trigo de primavera, estimado em 500 mil acres, abaixo da safra ruim do ano passado, apontando para outro ano de disponibilidade potencialmente apertada de trigo de primavera. O número total de plantio também foi um ponto focal particularmente altista, com a estimativa de 47,7 milhões de acres sendo a quinta menor área de trigo já registrada. Um suporte veio também do relatório de safra do USDA, que mostrou apenas 30% do trigo de inverno classificado em condições boas/excelentes e, embora ainda seja muito cedo para determinar os rendimentos com base nas condições neste momento, isso lembra o mercado de trigo dos problemas significativos de seca presentes nos Estados Unidos, um tema que foi provavelmente ignorado dada a guerra devastadora na Ucrânia. O mercado olhará agora para o relatório WASDE de sexta-feira, embora as estimativas indiquem expectativa de mudanças apenas pequenas aos números principais. Com uma crescente indignação à conduta militar russa esta semana, também há suporte na potencial implementação de novas sanções à Rússia. 

O complexo de oleaginosas caiu na última semana, com os relatórios de intenções de plantio e estoques trimestrais mostrando um aumento maior do que o esperado nos dois conjuntos de dados, o que pesou sobre o complexo desde a divulgação. A colza, por sua vez, registou queda em meio a dados baixistas sobre a soja. A Comissão Europeia também publicou estimativas para a temporada de 2022/23, prevendo que a produção de colza aumente para mais de 18 milhões de toneladas na nova temporada, reduzindo um pouco o aperto da oferta na nova safra. 

O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA na quarta-feira;
  • Vendas de exportação do USDA na quinta-feira;
  • Conab divulgará dados sobre área, produtividade e produção de milho e soja na quinta-feira;
  • Índice mundial de preços da FAO na sexta-feira;
  • Relatório WASDE na sexta-feira;
  • Relatório CADE às sextas-feiras.
  • Atualização semanal de condições de safra da FranceAgrimer na sexta-feira;
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
     
Trigo Matif

Matif: Variação do maio/22 na semana (terça-feira a terça-feira): +1,9% 

O Matif beneficiou-se dos dados baixistas publicados pelo USDA sobre intenções de plantio e estoques trimestrais na semana passada, juntamente com as condições ruins de cultivo nos EUA. 

O mercado continua a acompanhar de perto a situação na Ucrânia, com relatos de que a Rússia estava considerando a expansão da lista de commodities para os quais exige pagamentos em rublos, sendo os grãos um ponto de discussão na semana passada. Isso, juntamente com as expectativas de que os governos europeus vão impor novas sanções à Rússia, deu impulso ao complexo do trigo ao longo da semana passada. 
 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 

A Comissão Europeia publicou suas estimativas para o balanço de 2022/23, juntamente com um relatório sobre as perspectivas de curto prazo para os mercados agrícolas europeus desde o início do mês, esperando um aumento significativo das exportações na nova temporada. Os embarques de trigo soft foram vistos em 40 milhões de toneladas, com um declínio na demanda por alimentos aliado a recuperação significativa dos estoques de passagem e melhoria da produção contribuindo para o aumento de 7 milhões nas exportações da UE de 2021/22. Dada a situação atual na Ucrânia, essa recuperação significativa representa a capacidade potencial da UE de atender a uma proporção significativa da demanda da Ucrânia. 

As condições de safra neste momento permanecem muito boas na França, embora as temperaturas tenham caído na semana passada, além de ter sido registrado tempo seco nas últimas semanas. A previsão desta semana aponta para uma precipitação decente em todo o leste europeu, que deve continuar a favorecer o desenvolvimento das culturas, enquanto as temperaturas voltam a níveis mais normais. 

Trigo Londres

Variação: O maio/22 subiu 1,7% na semana.

Causas: Londres subiu ao longo da semana, seguindo os ganhos nos complexos de Paris e Chicago. 

As cotações para entrega física caíram na semana até 4 de abril, de acordo com a AHDB, em meio à falta de negociação à medida que avançamos para o último trimestre da temporada 2021/22. 

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Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro perdeu 3,4% na semana.

Os embarques de trigo russo continuaram nas últimas semanas, apesar da guerra, com a alta competitividade das cotações provavelmente auxiliando as compras um pouco. O esforço do presidente Vladimir Putin de encorajar a compra de commodities russas em rublos deu força à moeda nas últimas semanas, o que vai melhorar os preços internos e diminuir as preocupações com a inflação alimentar. 

Os embarques ucranianos, embora não completamente interrompidos, caíram significativamente desde março, refletindo a queda nos envios marítimos, com exportadores nacionais pedindo ao ministério da Agricultura para que remova as licenças de exportação, dada a confortável reserva interna do país. 
 

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Fonte: Platts & Bloomberg
É claro que, dada a incerteza sobre quando ou se esta guerra terminará em breve, podemos compreender a relutância do governo em remover estas licenças de exportação, uma vez que podemos afirmar com alguma certeza que a produção terá um grande impacto na temporada de 2022/23. O ministério ucraniano da Economia relatou que 309 mil toneladas de trigo foram embarcadas em março, com plantio de primavera estimado em 13,4 milhões de hectares, aproximadamente 21% abaixo do ano passado. O trigo de primavera é responsável por cerca de 2% da produção anual do cereal na Ucrânia, portanto, a preocupação com o plantio de primavera dá mais foco às culturas de milho e girassol do país, das quais o comércio global depende muito.
Oleaginosas

O contrato mais ativo de colza, maio/22, perdeu 1,26% na semana.

Causas: A colza registrou queda ao longo da semana passada, em meio aos números baixistas dos relatórios de intenção de plantio e estoques trimestrais do USDA, que revelaram um aumento superior ao esperado nas duas categorias de dados. À medida que nos aproximamos da expiração do contrato de maio, os participantes do mercado procuram rolar suas posições, o que seu refletiu em perda na tela mais próxima em comparação com um ganho no contrato de agosto/22 durante a semana passada. A publicação da Comissão Europeia de seu balanço para 2022/23 foi mais um fator baixista, com uma produção estimada em 18,1 milhões de toneladas na nova temporada.

image 33819Fonte: Platts & Bloomberg

 

O aumento aproximado de 1,1 milhão ajuda a absorver um aumento de 209 mil toneladas no consumo total. Dada a forte oferta global de colza/canola nesta temporada, os aumentos na produção serão bem-vindos pelos consumidores, especialmente dada a esperada queda na disponibilidade de óleo de girassol na nova temporada devido à guerra na Ucrânia. Na verdade, foram notados relatos nos últimos dias que sugerem aumento dos plantios de girassol por agricultores americanos na nova temporada. 

O óleo de palma apresentou uma queda semanal, devido às perdas no complexo de soja. 

A soja perdeu 0,7% na semana. O complexo perdeu terreno após o relatório baixista do USDA na semana passada. 

Comentário de arbitragem  

Depois de regressar brevemente a um prêmio contra o Chicago na semana passada, Paris retornou a um desconto a partir do fechamento de ontem (5). A reversão pode ser atribuída aos ganhos acentuados em Chicago até o momento esta semana, que não chegaram até Paris. Além disso, um enfraquecimento contínuo do euro diante do dólar melhora a competitividade do contrato denominado em euros. A força do dólar foi atribuída a expectativas mais fortes dos investidores de um aumento íngreme da taxa de juros pelo Fed em meio às preocupações crescentes quanto à inflação e comentários hawkish de seus membros.

Dados comerciais

As exportações russas totalizam 26,8 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 22,0% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia chegaram a 17,85 milhões de toneladas, aumento de 35,6% no ano até 10 de fevereiro. Infelizmente, não há mais atualizações disponíveis. 

Os dados comerciais da UE mostraram exportações de trigo soft em 20,08 milhões de toneladas, contra 20,93 milhões anteriormente. As importações de milho encontram-se em 12,21 milhões, abaixo dos 12,29 milhões da última temporada. Importações de colza em 3,90 milhões de toneladas, em comparação com 5,2 milhões.  

As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 15,5 milhões de toneladas, aumento de 349 mil na semana, mas 21,3% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 1,88 milhão de toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 32,18 milhões, abaixo dos 33,92 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 670,2 mil toneladas, levando os embarques de 2022/23 a 43,54 milhões, abaixo dos 54,74 milhões no ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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