Wall Street digeriu mais dados de inflação e emprego nesta manhã, após a declaração de política monetária do Federal Reserve de ontem. Os futuros de ações subiram com os dados desta manhã, mas logo voltaram a negociar nos mesmos níveis de antes da divulgação, já que não se esperava que as informações alterassem significativamente o que o Fed disse na quarta-feira. O índice de volatilidade VIX ainda está em níveis muito baixos, perto de 12, enquanto o dollar index está em torno de 104,8. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão perto de 4,28% após atingirem brevemente novas mínimas de dois meses nesta manhã, enquanto os títulos de 2 anos do Tesouro estão em torno de 4,71%, depois de fazerem o mesmo. Os preços do petróleo bruto estão modestamente mais altos nesta manhã, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está misto a mais alto também.
O índice de preços ao produtor (PPI) caiu 0,2% na comparação mensal em maio, refletindo um pouco de deflação durante o mês. Isso se compara a um crescimento de 0,5% em abril e às expectativas dos analistas de um crescimento de 0,1%. O PPI subiu 2,2% na comparação anual em maio, igualando o ritmo do mês anterior, mas abaixo das expectativas dos analistas de que subiria para 2,5%. O núcleo do PPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, ficou estável na comparação mensal em maio, em comparação com um crescimento de 0,5% em abril e com as expectativas dos analistas de 0,3%. O núcleo do PPI subiu 2,3% no comparativo anual em maio, abaixo das expectativas dos analistas de que permaneceria em 2,4%. Assim como os dados de preços ao consumidor de ontem, uma queda de 4,8% nos preços da energia de um mês para o outro e uma queda de 1,4% no setor de transporte e armazenagem foram os principais fatores que puxaram os números gerais para baixo em maio.
Os novos pedidos de seguro-desemprego subiram para 247 mil na semana que terminou em 8 de junho, acima dos 229 mil da semana anterior e das expectativas dos analistas de 222 mil pedidos. A média móvel de quatro semanas subiu para 227 mil pedidos, acima dos 222,25 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos na semana que terminou em 1º de junho aumentaram em 30 mil, chegando a 1,820 milhão, enquanto a média móvel de quatro semanas subiu em 8.500, chegando a 1,797 milhão. Todos esses números permanecem relativamente baixos, mas a alta inesperada é significativa e precisa ser monitorada para ver se é mais uma aberração ou o início de uma flexibilização do mercado de trabalho.
Mas a declaração do Fed de ontem é o principal assunto de hoje. O Fed não fez nenhuma mudança em sua taxa básica de juros, como esperado, mas adotou uma postura mais agressiva do que Wall Street preferiria. O famoso gráfico de pontos adiou cortes na taxa, com apenas um corte no final deste ano, seguido por mais quatro no próximo ano. Esse padrão contínuo de adiamento dos cortes de juros antecipado ocorre em meio à decepção com o progresso em reduzir a inflação para a meta de 2%. Os comentários de quarta-feira do Fed indicam que os formuladores de políticas não veem necessidade de cortar taxas enquanto permanecermos bem acima da meta de 2% e, portanto, estão dispostos a ser pacientes para permitir que a política atual funcione. O gráfico de pontos revela que 11 dos 19 membros do Comitê Federal de Mercado Aberto antecipam um ou nenhum corte, sugerindo que a reunião de dezembro é o momento mais provável para esse corte, se ocorrer. As expectativas dos membros do Fed para 2025 variam amplamente, sugerindo que eles antecipam que poderão cortar taxas em algum momento, mas não têm muita confiança no momento desses cortes. Os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, sugeriram que provavelmente seria necessário um deterioração súbita do mercado de trabalho para desencadear cortes significativos. Enquanto isso, o Fed aumentou suas expectativas de inflação para o ano, com a taxa do núcleo do PCE chegando perto de 2,8% no final deste ano, não caindo para 2% até 2026. Este Fed afirmou claramente muitas vezes que prefere errar por ser tardio nos cortes de taxa do que repetir seu erro de 1980, quando cortou cedo demais, e os dados econômicos atuais não dão motivo para abandonar essa posição.
O relatório mensal de safra (WASDE) do USDA trouxe poucas surpresas na quarta-feira, embora as poucas surpresas tenham alguma importância. Primeiro, vale notar que o USDA reduziu 1,5 milhão de toneladas da safra de trigo da Ucrânia, que agora está em 19,5 milhões de toneladas. Também cortou mais 5 milhões de toneladas da safra da Rússia, reduzindo-a para 83 milhões de toneladas. As estimativas locais são mais baixas, mas isso é um reconhecimento significativo por parte do USDA. Chuvas recentes superaram as expectativas no sul da Rússia, reduzindo a área sob estresse para um quarto do cinturão, então agora aguardamos os resultados da colheita. O USDA cortou a safra de soja do Brasil em 1 milhão de toneladas, observando perdas por enchentes no Rio Grande do Sul, e provavelmente veremos essas perdas aumentarem um pouco mais à medida que os dados chegam. No entanto, não fez mudanças na safra de milho do Brasil, com indicações atuais de que o potencial de rendimento pode ser um pouco melhor do que o esperado nas áreas secas de Mato Grosso do Sul e Paraná, e não fez mudanças nas safras de milho e soja da Argentina. A falta de revisão da safra de soja da Argentina, que está basicamente já colhida, não me surpreendeu, mas fiquei surpreso que não vimos um corte na safra de milho da Argentina. As estimativas locais estão na faixa de 40 milhões de toneladas, enquanto o USDA está em 53 milhões de toneladas, com cerca de um terço da safra colhida. O número final da produção de milho da Argentina terá um impacto se o USDA precisar aumentar ou cortar a meta de exportação dos EUA para o ano-safra 2024/25. Enquanto isso, as temperaturas no Meio-Oeste dos EUA aumentarão na próxima semana.
