Comentários de Abertura
Os futuros de ações refletiram o otimismo dos traders durante a noite, antes dos comentários muito aguardados do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Simpósio Econômico de Jackson Hole, que ocorrerá ainda nesta manhã. O índice de volatilidade VIX está sendo negociado próximo de 17 pontos neste momento, enquanto o dollar index está próximo de 101,5. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão sendo negociados próximos de 3,83% antes do discurso de Powell, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 3,99%. Os preços do petróleo bruto estão aproximadamente 1,5% mais altos nesta manhã, enquanto os preços de grãos e oleaginosas estão mistos mais uma vez nesta manhã.
Todas as atenções estão voltadas para Jerome Powell nesta manhã. O mercado espera um corte de 25 pontos-base na taxa de juros em meados de setembro, seguido por um cronograma agressivo de cortes que levaria as taxas a 200 pontos-base mais baixas até o próximo verão. Essa é uma expectativa irrealista, com base nos dados econômicos recentes, mas isso não é novidade para Wall Street. Os mercados têm se enganado sobre a política de taxas de juros do Fed nos últimos anos. A questão aqui é: Powell dirá algo para corrigir essas expectativas? Claro, estou assumindo que Powell não foi influenciado por essas expectativas de mercado e que ele entende a influência sem precedentes do estímulo fiscal em nossa economia atual, através do Ato CHIPs, do IRA, perdão de dívidas estudantis, etc. Muitos economistas continuam argumentando que estamos próximos o suficiente da meta de inflação de 2%, e que o impulso é suficiente para nos levar até lá, justificando um retorno a níveis naturais reais. Há um debate sobre qual nível isso deveria ser, mas acredito que isso perde o ponto. Eu acredito que a inflação está caindo atualmente, então concordo com o primeiro ponto para as tendências atuais. Minha principal contenção é que a base monetária do nosso país está aumentando em um momento em que o Fed está encolhendo seu balanço patrimonial – retirando dinheiro da economia. Está fazendo isso por causa do estímulo fiscal mencionado acima. Isso significa que o dinheiro ainda está no sistema para trazer de volta a inflação se o Fed fizer o que os mercados querem que faça. Confio que Powell e outros membros do Comitê Federal de Mercado Aberto sejam espertos o suficiente para ver isso.
A greve ferroviária canadense está terminando tão rapidamente quanto começou. Eu disse anteriormente que essas greves raramente duram muito, porque o governo intervém para poupar a nação da dor da greve. A greve estava prevista para começar ontem, e as ferrovias bloquearam os trabalhadores. O governo interveio hoje. A Canadian Railway volta ao trabalho hoje, e espera-se que a Canadian Pacific Kansas City Railway também retome o trabalho em breve. Houve muita discussão esta semana sobre como a greve impactaria o mercado de futuros de commodities. Para que isso acontecesse, precisaríamos ver uma greve muito prolongada, e simplesmente não esperávamos que isso acontecesse. E não aconteceu.
O yuan chinês representou 4,74% do comércio global em julho, de acordo com a plataforma de pagamento internacional SWIFT, tornando-se a quarta moeda mais utilizada para o comércio pelo nono mês consecutivo. Isso parece um número baixo, mas é aproximadamente o dobro do que era há menos de dois anos, em novembro de 2022. Lembre-se de que a coalizão BRICS já estabeleceu uma plataforma de pagamento alternativa ao SWIFT que facilita maior uso do yuan. O dólar americano foi novamente a moeda mais utilizada no comércio, com 47,8%. A China está jogando no longo prazo. Acredita que os Estados Unidos têm a economia mais forte porque têm a moeda global de escolha desde a Segunda Guerra Mundial. A China adiou um estímulo notável à sua economia para sustentar seu jogo longo de ver o yuan ganhar status.
O quarto dia do crop tour da Pro Farmer pelo Meio-Oeste dos EUA resultou em estimativas de rendimento para Iowa e Minnesota. Os participantes do tour se espalharam por Iowa, mas apenas amostraram uma pequena fração do sul de Minnesota – justamente a parte que foi mais impactada pelas chuvas recordes de junho, que criaram grandes inundações e problemas de empoçamento, semelhantes ao que os participantes viram no sudeste de Dakota do Sul no primeiro dia. O rendimento de milho de Iowa foi estimado em um recorde de 192,8 bushels por acre (12,10 ton/ha), acima dos 182,8 bpa (11,47 ton/ha) do ano anterior e acima da média de três anos para o estado de 185,8 (11,66 ton/ha). Não compare os resultados de rendimento do crop tour com as estimativas do USDA, mas sim com os anos anteriores do mesmo tour. As estimativas da Pro Farmer quase sempre ficam abaixo das estimativas do USDA. O crop observou rendimento de milho acima da média em seis dos sete estados pesquisados. Minnesota foi o estado que ficou abaixo, devido aos grandes problemas que foram bem documentados no sul de Minnesota. O rendimento de milho desse estado foi estimado em 164,9 bpa (10,35 ton/ha), abaixo dos 181,3 bpa (11,38 ton/ha) do ano anterior e abaixo da média de três anos do tour de 183,1 bpa (11,49 ton/ha). As contagens de vagens de soja de Iowa para cerca de um metro quadrado tiveram uma média de 1.312, acima das 1.190 do ano anterior e acima da média de três anos de 1.194. As contagens de vagens de Minnesota ficaram em 1.037, acima das 985 do ano anterior, mas muito próximas da média de três anos de 1.038. A Pro Farmer divulgará suas estimativas oficiais de rendimento e produção ainda hoje. Essas estimativas serão baseadas nas observações do tour pelas safras, bem como em outras informações coletadas de áreas não visitadas durante a semana. A estimativa da Pro Farmer historicamente tende a ficar abaixo das estimativas finais do USDA, e espera-se que isso ocorra novamente este ano, em meio às expectativas de que as temperaturas favoráveis em agosto resultem em tamanhos de sementes maiores que produzam rendimentos na colheita em setembro maiores do que os rendimentos do crop tour em agosto.
