Comentários de Abertura
É uma semana importante para Wall Street. A eleição presidencial ocorre na terça-feira, embora grande parte dos americanos já tenha votado, enquanto o Comitê Federal de Mercado Aberto se reúne na quarta e quinta-feira. Ambos os eventos terão um impacto significativo em Wall Street daqui para frente, moldando a direção da economia. Some a isso a expectativa de que a China revele os detalhes de seu enorme plano de estímulo esta semana no Congresso Nacional do Povo, o que também poderá impactar a economia chinesa, o comércio global, as taxas de câmbio e a economia mundial. Assim, os futuros de ações operaram mistos a mais baixos durante a noite, enquanto o VIX firmou-se próximo de 23 pontos. O dollar index caiu notavelmente nesta manhã, operando próximo a 103,7, à medida que traders com posições compradas no dólar realizavam lucros antes do dia da eleição. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,27% nesta manhã, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,14%. Os preços do petróleo bruto subiram cerca de 3% nesta manhã após a OPEP+ concordar em adiar o aumento de produção previsto para dezembro. Os mercados de grãos e oleaginosas operaram mistos a mais altos durante a noite.
Cerca de 75 milhões de pessoas já votaram na eleição presidencial deste ano, o que equivale a cerca de metade do total de eleitores participantes na eleição de 2020. O fato de tantas pessoas terem votado antecipadamente reflete a importância que os americanos atribuem a esta eleição para moldar o futuro do país. Os dois candidatos têm um histórico que representa direções muito diferentes para nossa economia, o que também impactará a economia global. Wall Street está basicamente estagnada, logo abaixo dos níveis recordes de ações, enquanto aguarda os resultados. A maioria dos americanos espera que os resultados sejam claros para que possamos superar a eleição rapidamente.
As negociações de juros futuros indicaram uma probabilidade de 98% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros na reunião do Fed desta semana, com uma probabilidade de 81% de outro corte de 25 pontos-base na reunião de dezembro. No entanto, os juros futuros precificam a expectativa de que veremos apenas 100 pontos-base de cortes até a reunião de junho, o que representa 75 a 100 pontos-base a menos do que o inicialmente esperado em setembro. O relatório de empregos de sexta-feira foi desanimador, indicando que a economia criou apenas 12 mil empregos líquidos em setembro, o menor valor desde a pandemia em 2020. Na verdade, o número só foi positivo devido à contratação governamental. Se excluirmos o crescimento do emprego no governo, o setor privado perdeu 28 mil empregos. A explicação mais simples é dizer que os resultados ruins foram consequência de dois grandes furacões que atingiram o Sudeste do país neste outono, embora houvesse outros sinais preocupantes nos dados também. Vale notar que os dois meses anteriores – antes do impacto dos furacões – foram revisados para baixo em 112 mil, incluindo uma revisão para baixo em agosto em aproximadamente metade. Isso poderia argumentar em favor de uma programação de cortes de taxa mais agressiva, mas outros dados divulgados nos últimos dias refletiram uma economia resiliente que está em recuperação, incluindo um aumento na confiança e nos gastos dos consumidores. Assim, espero que a reunião do Fed desta semana inclua um debate animado sobre a melhor direção a seguir, mas só saberemos a extensão completa desse debate em algumas semanas, quando as atas forem divulgadas.
A taxa de casamento na China está caindo em meio ao crescente desânimo em relação ao futuro entre os jovens. Apenas 4,75 milhões de casais se registraram para casamento nos três primeiros trimestres deste ano, em comparação com 13,46 milhões de casamentos em todo o ano de 2013. Projetando os números deste ano para o restante do ano, isso sugere que a taxa de casamento caiu pela metade na China. Isso representa um grande problema para o futuro da economia chinesa, pois apenas casais casados podem ter filhos legalmente. A taxa de natalidade da China já está abaixo da taxa de mortalidade, com a população diminuindo em 2,08 milhões no ano passado. Isso sugere que veremos uma queda ainda maior na população no futuro, e que a população existente envelhecerá mais rapidamente, criando desafios crescentes para a economia chinesa. Esse fator é algo que preocupa os formuladores de políticas, pois tem grandes implicações para a sustentabilidade da economia chinesa caso ela permaneça dentro de suas fronteiras atuais. Vimos as vendas de imóveis existentes subirem mais de 15% na comparação semanal, embora os estoques de imóveis existentes tenham diminuído apenas 2,3% e permanecido estáveis em relação ao ano anterior.
Os preços do milho e da soja tiveram alta durante a noite, impulsionados pela demanda de compradores em um momento em que os produtores permanecem relutantes em vender. As expectativas de que a China libere detalhes significativos de seus programas de estímulo esta semana também forneceram suporte. O milho para dezembro continua a se consolidar nos gráficos, antes do relatório do USDA de sexta-feira, em que poderemos ver o USDA aumentar sua meta de exportação novamente. Enquanto isso, a soja para janeiro recuperou-se no suporte gráfico logo acima das mínimas de agosto, mas ainda não se sabe se conseguirá sustentar uma alta em meio às boas chuvas no Brasil. A pesquisa com clientes da StoneX no Brasil elevou sua estimativa de produção para 166 milhões de toneladas na sexta-feira, embora isso ainda seja uma das estimativas mais baixas da indústria. Os preços do trigo caíram durante a noite devido aos preços mais fracos da Matif e às chuvas do fim de semana que beneficiaram as Planícies do Sul.
