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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Feliz Ano Novo! Wall Street entrou no ano novo em um tom otimista, com os futuros de ações avançando com as expectativas de que a variante Ômicron da Covid-19 será superada rapidamente, sem causar danos significativos de longo prazo à economia. O índice de volatilidade VIX continua a negociar em 17 pontos, um valor relativamente baixo, refletindo o nível de conforto dos traders em Wall Street, à medida que o otimismo volta a crescer. O dollar index começou o novo ano comercial em queda, negociando perto dos 96,0 pontos, embora os títulos de 10 anos do Tesouro estejam em alta, perto de 1,59%. Os preços do petróleo estão levemente mais baixos à medida que os cancelamentos de companhias aéreas aumentam, enquanto as commodities desfrutaram de um forte fluxo de capital positivo na sessão noturna. A questão agora é se elas conseguirão manter essa força na sessão diurna.
 

A FlightAware relatou 1.936 cancelamentos de voos nos Estados Unidos esta manhã, além de 1.371 atrasos. Embora o clima sempre contribua em algum grau, a maior parte dos atrasos e cancelamentos se deve às tripulações doentes, em grande parte devido à variante Ômicron da Covid-19, que tem sido disseminada rapidamente pela população. Os últimos dados disponibilizados pelo Centro de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA (CDC) nesta manhã são referentes à última quarta-feira, 29 de dezembro, provavelmente em razão dos feriados. Na data, o CDC mostrou um aumento no número de novos casos diários, para meio milhão por dia, sem contar os testes domésticos positivos não relatados. Ainda assim, a tendência de hospitalizações e mortes relacionadas à Covid-19 permaneceu relativamente estável, e espera-se que continue assim. O maior obstáculo à atividade econômica atualmente é a confusão que surge do CDC sobre os requisitos de teste e quarentena. No entanto, a economia continua a crescer, com a variante Ômicron devendo se disseminar pela população em ritmo recorde nas próximas semanas. A nova variante continua sendo uma das principais histórias a ser monitorada no início de 2022, mas até agora parece um obstáculo de curto prazo.
 

A inflação continua sendo outra das principais histórias em 2022. Os dados mais recentes mostram a inflação em máximas de 39 anos, devendo avançar ainda mais. Isso não significa que os EUA repetirão os altos níveis vistos há quatro décadas, mas o assunto merece atenção. O relatório mensal de empregos dos EUA será divulgado na próxima sexta-feira, incluindo dados sobre a inflação salarial. O Fed deve concluir a redução de compra de ativos (tapering) em março. A autoridade monetária ainda não tratou da questão da remoção do estímulo. Espera-se que os aumentos das taxas de juros comecem – possivelmente já na reunião do Fed de março. As commodities agrícolas parecem permanecer no radar dos gestores de fundos como uma ferramenta potencial de proteção contra a inflação enquanto a inflação continuar sendo uma preocupação e enquanto as commodities agrícolas tiverem uma história fundamental. O setor de energia poderia retomar o papel de liderança como ferramenta de proteção contra a inflação assim que a variante Ômicron for superada.
 

O aumento dos preços da carne também contribui significativamente para a inflação nos EUA, tornando-os uma meta do governo Biden, que anunciou um plano de USD 1 bilhão para combater os altos preços da carne na manhã de hoje. O governo Biden tem colocado a culpa pelos altos preços da carne em algumas empresas de processamento que afirma estarem aumentando os preços, embora não tenha mencionado os fatores de oferta e demanda em jogo. Mesmo assim, o governo deve adotar políticas visando essas empresas, enquanto designa USD 375 milhões para produtores independentes de carne, com outros USS 275 milhões em financiamento adicional. A Administração também reservará USD 100 milhões para atender ao aumento de inspetores de carne necessários nessas novas fábricas independentes, junto com UDS 100 milhões para treinar trabalhadores.
 

Os altos custos dos fertilizantes e outros insumos agrícolas continuarão sob os holofotes, impactando os mercados de commodities este ano. Esse é um dos fatores que deve manter os grãos e as oleaginosas atraentes para os gestores de fundos que procuram commodities como proteção (hedge) contra a inflação. Isso deve se combinar com a nova geração emergente de combustíveis renováveis, gerando interesse também nos óleos alimentares. Isso não significa que não haverá liquidações significativas nesses mercados, mas que poderemos ver os mercados administrarem a oferta e a demanda em um nível mais alto do que o esperado – o que tem acontecido nos últimos meses.
Por último, prevê-se que os riscos geopolíticos aumentem em 2022. O risco mais premente atual parece ser o risco de a Rússia entrar na Ucrânia com um grande ataque militar. Espera-se que, caso ocorra, a paralisação do comércio nesta região crie riscos significativos para a oferta de milho e trigo. O próximo item a ser monitorado é a prometida reunificação de Taiwan pela China, que pretende fazer isso sem um conflito militar significativo. No entanto, se isso acontecer, poderá resultar em sanções comerciais que podem prejudicar o fluxo de milho, soja e trigo para o maior importador do mundo. Estou prevendo esses movimentos? Não, mas estou alertando sobre seus impactos potenciais se ocorrerem em 2022.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

Mike Castle
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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

Matt Zeller
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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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