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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist
Os futuros de ações iniciaram o dia de forma mista, enquanto Wall Street se preocupa com a inflação em máximas de 40 anos e a resposta dos formuladores de políticas para domá-la. Ainda assim, o VIX negocia perto dos 29 pontos esta manhã, depois de finalmente cair abaixo dos 30 pontos na sexta-feira. O dollar index se consolida perto dos 104,4 pontos nesta manhã, pouco abaixo da máxima de 19 anos registrada na sexta-feira acima dos 105,0. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram próximos a 2,91%. Os preços do petróleo estão levemente mais baixos nesta manhã, com cerca de 46 cidades sob lockdown de uma forma ou de outra na China, depois de atingirem uma nova máxima no mês até o momento no início da sessão. As commodities agrícolas negociaram em alta na sessão noturna, lideradas pelo trigo, embora tenham saído de suas máximas esta manhã. No entanto, as commodities baseadas em alimentos receberam muita atenção e fluxo de capital durante a noite por questões de segurança alimentar.
O índice de atividade industrial Empire State recuou para -11,6 este mês, abaixo dos 24,6 em abril e abaixo das expectativas de que atingiria 15,0. Os novos pedidos declinaram e os embarques caíram no ritmo mais rápido desde o início da pandemia. Os prazos de entrega aumentaram, assim como os estoques. No entanto, um aumento modesto no emprego e na semana de trabalho é esperado pelas empresas pesquisadas. Ambos os preços pagos e os preços recebidos permanecem elevados, embora tenham recuado de suas máximas. O otimismo para os próximos seis meses permanece moderado. A pesquisa revelou que as empresas pesquisadas estão cautelosas em relação ao futuro, mas ainda esperam preços mais altos e empregos mais fortes nos próximos meses, embora as despesas de capital tenham caído para seu nível mais baixo em vários meses. O Fed de Nova York é o primeiro dos distritos a relatar os resultados da pesquisa todos os meses.
A Índia proibiu as exportações de trigo no fim de semana, causando ondas de choque no mundo das commodities. O movimento havia sido divulgado anteriormente, mas esses rumores foram contestados pelo governo dizendo que havia amplas ofertas para apoiar exportações agressivas. Isso tudo mudou no fim de semana, quando o governo reverteu sua posição, afirmando que nenhuma exportação de trigo seria permitida fora dos acordos já existentes. O governo também indicou que concordaria em exportar trigo para governos que precisam de ofertas para evitar escassez de alimentos. A Índia não é tradicionalmente um grande exportador de trigo, mas esperava-se que o país ajudasse a preencher a lacuna deixada pela ausência da Ucrânia no mercado global este ano. A demanda por trigo da Índia seguia firme, com o trigo ucraniano praticamente bloqueado do mercado mundial pela Rússia. Desse modo, os exportadores movimentaram agressivamente o trigo para os portos para estarem em posição para embarque para clientes no exterior. Fontes estimam que 1,8 milhão de toneladas de trigo estão presas em portos e que não podem ser embarcadas devido a esse novo pedido do governo. Os exportadores alegam que perderão dinheiro se reposicionarem o trigo no interior para consumo doméstico. Esta história provavelmente ainda não foi completamente escrita.
A ausência da Índia certamente será sentida no comércio global de trigo, especialmente se a América do Norte tiver uma safra curta devido ao clima adverso nas Grandes Planícies. O USDA chocou o mercado na semana passada ao divulgar uma estimativa de produção de trigo HRW 2,59 milhões de toneladas, ou 14%, menor do que a estimativa média do mercado, embora ainda levemente acima de nossas estimativas. Isso coloca um foco adicional no tour do Wheat Quality Council pelos campos de trigo do Kansas e áreas vizinhas desta semana, que dará ao mercado sua primeira visão prática da safra. O USDA fixou a safra do Kansas em 7,38 milhões de toneladas no relatório da semana passada, o que representa uma queda de 26% em relação à safra do ano passado. A produção de Oklahoma foi estimada em 1,63 milhão de toneladas, o que representa uma queda de 48% em relação a 2021, enquanto a do Texas foi avaliada em apenas 1,13 milhão de toneladas, uma queda de 44% em relação ao ano anterior. Muitas áreas do centro e leste do Kansas receberam chuvas esparsas na primavera, enquanto outras não foram cobertas. No entanto, a verdadeira chave para a produção colhida na região será o escopo de abandono de área do trigo, que certamente será notavelmente maior que o normal neste ano, mesmo com os preços mais altos. O tamanho dependerá das opções locais para cultivos alternativos.
Espera-se que o relatório semanal de progresso de safra do USDA a ser divulgado esta tarde mostre um bom progresso de plantio na semana passada em algumas porções central e leste do cinturão, graças ao clima quente e seco que prevaleceu em toda a região. Algumas áreas relataram que levou um ou dois dias a mais para secar os solos do que o esperado, mas houve um progresso significativo. As coisas provavelmente vão desacelerar um pouco esta semana, mas devemos ver o progresso contínuo do plantio. As chuvas se espalharão principalmente pelas áreas do sul e noroeste do Meio-Oeste de terça a quinta-feira, e depois novamente no noroeste do Meio-Oeste, no Vale do Rio Ohio, na noite de quinta a sábado. Interrupções mais notáveis no trabalho de campo devem ser vistas na segunda semana, favorecendo as áreas sudeste do cinturão na próxima terça e quarta-feira, e as áreas noroeste novamente no período de 11 a 15 dias. Espera-se que as temperaturas excepcionalmente frias retornem às áreas do noroeste do cinturão de milho no Meio-Oeste no período de 6 a 10 dias, antes que as temperaturas voltem a moderar. O plantio em geral deve continuar progredindo, embora algumas áreas – especialmente no noroeste do Meio-Oeste – continuem enfrentando dificuldades. Partes das Dakotas e Minnesota continuam em maior risco de um aumento de área com plantio impedido este ano devido ao clima. Enquanto isso, a seca continua a se intensificar em grande parte do cinturão de trigo de HRW das Grandes Planícies, e a polinização do milho pode enfrentar condições de geada na porção sul da região produtora de milho safrinha do Brasil nos próximos três dias.
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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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