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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist
As ações negociaram sob pressão na sessão noturna, após registrar ganhos significativos na terça-feira em uma sessão de grande amplitude, à medida que o rali registrado no setor de tecnologia perde ímpeto devido às preocupações com a economia norte-americana. Wall Street se prepara para receber os dados sobre a inflação, a serem divulgados na sexta-feira, e para a reunião de política monetária do Federal Reserve, que acontecerá na terça e quarta-feira da próxima semana. O índice de volatilidade VIX continua a se consolidar próximo dos 25 pontos, conforme os traders esperam pelos eventos mencionados acima. O dollar index negocia próximo dos 102,4 pontos, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam, novamente, acima de 3%, próximos a 3,01%. Os preços do petróleo voltaram a negociar acima de USD 120/barril durante a manhã, após atingirem seu nível mais alto registrado pela última vez logo após a invasão da Ucrânia pela Rússia. As commodities agrícolas negociaram em alta no mercado noturno, novamente impulsionadas pela soja e pelo milho, o que contribuiu para fornecer suporte ao mercado de trigo.
 
Os dados sobre a inflação a serem divulgados na sexta-feira serão importantes para fornecer alguma indicação sobre se as pressões inflacionárias atingiram seu pico, se apenas se estagnaram, ou estão em uma fase que sustentará os níveis atuais por um longo período. Espera-se que isso impacte a forma como os formuladores de políticas responderão quando o Comitê Federal de Mercado Aberto se reunir na próxima semana para discutir a política monetária norte-americana. Os formuladores de políticas expuseram suas intenções de reduzir o balanço patrimonial e aumentar as taxas de juros, mas seus comentários também sugeriram que esse plano está sujeito a alterações, se necessário. Essa última parte é a que mais preocupa os traders de Wall Street.
A Turquia continua a discutir um quase acordo sobre a abertura de corredores humanitários para as exportações de grãos dos portos da Ucrânia pelo Mar Negro, mas a Ucrânia reportou que não tem feito parte das discussões. A Turquia se aproximou ainda mais da Rússia na terça-feira, quando o ministro das Relações Exteriores russo viajou ao país para discutir o assunto. O interesse da Rússia é que as sanções contra ela sejam removidas e que os portos da Ucrânia sejam desminados. No entanto, o Ocidente mostra interesse zero, neste momento, em remover as sanções contra o país, e a Ucrânia diz que não haverá um acordo se os seus interesses não forem protegidos. Esses interesses incluem manter os navios de guerra russos longe dos portos ucranianos. A Ucrânia não acredita que os militares da Turquia sejam adequados para proteger os portos ucranianos, portanto, tal proteção teria que vir, provavelmente, da OTAN ou de algum grupo de nações estrangeiras. Nenhum dos dois parece provável atualmente. Até o momento, isso parece se enquadrar nas mesmas falsas esperanças que a Turquia espalhou há vários meses, quando levou o mundo a acreditar que estava prestes a conseguir um acordo de paz entre a Rússia e a Ucrânia. O ataque de sábado com mísseis ao terminal de grãos em Mykolaiv aumentou ainda mais os receios de que planeja utilizar qualquer corredor humanitário criado pela remoção de minas para atacar Odessa e o sul da Ucrânia. O controle de todos os portos da Ucrânia é um objetivo declarado das forças armadas da Rússia há muito tempo.
 
A Ucrânia continua a desenvolver rotas de exportação através da sua fronteira oeste, procurando mover grãos para canais de barcaças no Leste Europeu, que direcionam os grãos para portos marítimos. Essa estratégia permitiu que o país exportasse 1,7 milhão de toneladas de grãos em maio, seu volume mais alto exportado desde o início da guerra. Contudo, isso representa um quarto da capacidade vista utilizando os portos, mas é um progresso. 
 
Em maio, o foco foi a movimentação de milho através destes canais a oeste, e isso continua a ser o caso em junho, com quantidades menores de trigo e outros produtos. A Ucrânia acredita que a sua capacidade de exportação através da infraestrutura na fronteira oeste é de cerca de 2 milhões de toneladas, o que equivale a um pouco menos de um terço da sua capacidade anterior através dos portos. A Ucrânia reportou que 23,5 milhões de toneladas de grãos permanecem em suas fronteiras e não podem ser exportadas devido ao fechamento dos portos. Esse total deve aumentar com o início da colheita de trigo. Estima-se que capacidade total de armazenamento em áreas sob controle ucraniano seja de 55 milhões de toneladas, com 30 milhões de toneladas dessa capacidade em uso atualmente. As autoridades têm considerado opções de armazenamento móvel, que poderiam elevar a capacidade do país em mais 10-15 milhões de toneladas. Outro desafio para a colheita é a falta de combustível para colher e transportar o grão.
 
As previsões climáticas continuam mostrando uma mudança no padrão climático para a próxima semana, o que deve impactar o cinturão agrícola norte-americano. Espera-se que uma crista de alta pressão se desenvolva a leste das Montanhas Rochosas no final da próxima semana, com um sistema de baixa pressão se formando sobre o Noroeste Pacífico. O padrão acima traz um sistema de chuvas mais ativo para o Noroeste Pacífico, ao mesmo tempo que permite que o calor e a seca se acumulem na região central do país. O modelo de previsões europeu alerta sobre o risco de esse padrão se desenvolver em julho, mas ainda não está claro se a crista de alta pressão terá força para se manter até lá. Isso será um item importante para a determinação da extensão dos riscos de produção à medida que a safra de milho caminha para sua fase de polinização no próximo mês. O pensamento atual é que a crista se concentrará nas áreas central e norte das Grandes Planícies no final de junho e início de julho, elevando as temperaturas acima do normal e reduzindo as chuvas para essa região até o leste do Rio Mississippi.
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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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4 de agosto – O índice de referência Dow Jones Industrial Average disparou no fechamento de ontem para terminar quase 700 pontos mais alto, em um fechamento recorde de 53.178 pontos – superando facilmente o topo anterior de quase um mês atrás. O S&P 500 está à beira de seu próprio recorde também, enquanto o índice NASDAQ está aquém das máximas de junho, mas trabalhando em uma forte alta de três sessões. Todos os três apontam para aberturas positivas hoje. A Palantir (uma empresa de software dos EUA) reportou lucros melhores do que o esperado ontem à tarde, após o fechamento, impulsionando o setor de tecnologia, embora uma série de outras empresas também tenha reportado lucros fortes. O título de dez anos continua recuando da máxima de sexta-feira, agora em 4,67%, com o dólar no lado alto do patamar de paridade, enquanto o índice VIX, agora abaixo de 16, mostra volatilidade reduzida.

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